不久前，招商證券邀我去深圳和《非理性繁榮》一書的作者希勒對話，主持人是招商證券在香港的投資銀行家溫天納。他很文雅，送了一本書給我。天納根據(jù)資料文獻，發(fā)現(xiàn)自工業(yè)革命以來，一個完整的房地產(chǎn)周期大約是18年，和人的成長周期（成人）一致。如美國的房地產(chǎn)市場分別于1974年、1992年和2010年達到低點。根據(jù)美國學者哈里森的觀察，18年周期的前14年房價上漲，后4年下跌。房價會先上漲7年，然后可能會發(fā)生一個短期的下跌，然后再經(jīng)歷5年的快速上漲，之后是2年瘋漲，最后是4年左右時間的崩潰。

　　我是不太相信哈里森曲線的。假定，只是假定這個曲線在中國成立；如果從1998年7月國務(wù)院發(fā)出《關(guān)于進一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》，停止實物分房，實行貨幣分房，房地產(chǎn)業(yè)真正地走向市場之后，目前已經(jīng)進入第12年。那也就是說距離崩潰不遠了？

　　天納書中還提到，恒隆地產(chǎn)的老板陳啟宗經(jīng)歷過六、七次股災，陳董對他說，還是投資“磚頭”靠得住些。我查了一下，陳董的確在2009年7月說過，經(jīng)過金融危機后，投資者應(yīng)更小心金融產(chǎn)品，而“磚頭”比較實際。

　　至少在過去的12年中，投資“磚頭”被套住的很少。而賺錢的，很多。

　　且看未來6年。