據(jù)媒體報道，時間懸而未決的中央經(jīng)濟工作會議將于12月12日(下周一)到14日召開。
此次中央經(jīng)濟工作會議基調(diào)將會以“穩(wěn)”為主。2010年提出2011年“積極穩(wěn)健、審慎靈活”的宏觀經(jīng)濟政策取向，明年經(jīng)濟基調(diào)將會延續(xù)今年的基調(diào)，“穩(wěn)”字當頭。
業(yè)內(nèi)預測未來一年的政策將是 “積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”為主。
但中央經(jīng)濟工作會議確定基調(diào)并非一成不變。2008年，中國經(jīng)濟總基調(diào)已經(jīng)出現(xiàn)了4次較大的變更，從年初的雙防(防通脹和經(jīng)濟過熱)到年中的“一保一控”(保增長和控通脹)，9月份轉(zhuǎn)變?yōu)?“全面保增長”，11月有變成 “保增長、擴內(nèi)需”。此前中國人民銀行下調(diào)存款準備金率的行動反映出這種政策微調(diào)行動在時刻進行。
中央經(jīng)濟工作會議將開 三板塊或成“龍頭”
中央工作經(jīng)濟會議即將于近期召開，按照慣例，中央經(jīng)濟工作會議將定調(diào)2012年龍年宏觀經(jīng)濟政策，因此備受投資者矚目。業(yè)內(nèi)人士預計，除傳統(tǒng)熱點農(nóng)業(yè)板塊之外，大消費、軍工、銀行等三大行業(yè)將迎來利好，成為長期看漲的板塊。
數(shù)據(jù)顯示，自1998年以來，以中央經(jīng)濟工作會議開幕時A股開盤價及閉幕時收盤價相較，絕大多數(shù)情況下A股上漲，其中2007年最高，漲幅達4.22%。資料顯示，2010年中央經(jīng)濟工作會議首次提出環(huán)保產(chǎn)業(yè)概念，環(huán)保板塊大漲；此外，2010年中央經(jīng)濟工作會議還提出，要“把水利作為農(nóng)村基礎設施建設的重點”看，在此刺激下，水利板塊活躍。
據(jù)投資者報報道分析，對于中央經(jīng)濟工作會議前后的機會，主要看好三大方面：農(nóng)業(yè)水利、以軍工為代表的重大裝備和以經(jīng)濟轉(zhuǎn)型為代表的新興產(chǎn)業(yè)，尤其是環(huán)保板塊，這主要是指投資者可逢低短線布局中央經(jīng)濟工作會議帶來的交易性機會。
接受新華08網(wǎng)采訪的宏源證券[13.18 -3.51% 研報]固定收益總部高級分析師范為也表示，農(nóng)業(yè)板塊作為傳統(tǒng)熱點，將是今年中央經(jīng)濟工作會議帶來的一大看點。除此之外，他認為，大消費板塊、軍工板塊、銀行板塊等三大板塊或?qū)⑹芤嬗诮衲甑闹醒虢?jīng)濟工作會議。
范為表示，今年中央經(jīng)濟工作會議最大的看點可能在于對匯率政策的調(diào)整。這主要是因為人民幣國際化的前提是保持匯率的穩(wěn)定，而穩(wěn)中有增的匯率最有利于人民幣國際化進程。
近期人民幣遭遇看空，11月以來，人民幣對美元匯率中間價11月累計走低249個基點，全月對美元微貶0.39%。由于此前市場對于人民幣升值預期較高，加上貨幣供應量有所增多。范為認為，不排除明年人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動的可能性。因此將利空前期人民幣升值受益股，比如航空板塊，造紙板塊。
值得注意的是，盡管11月人民幣有所微貶，但截至11月末，人民幣今年以來對美元仍實現(xiàn)了4.32%的升值，其中下半年以來的升值幅度為1.94%。
另外，范為表示，以目前而言，消費占據(jù)GDP的構成比例比較低，處于歷史低點。如果不減稅，消費將無法啟動，因此減稅已成必然。在今年推進結構性減稅的基礎之上，明年將是繼續(xù)推進減稅工作的重要時間點。這將利好大消費板塊，尤其是食品、商場等必選消費品板塊。
談及近些年來較熱的新興產(chǎn)業(yè)，范為表示，國家一直著力于推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，由于軍工板塊科技含量非常高，與新興產(chǎn)業(yè)息息相關，因此將迎來投資良機。另外，為促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，國家已對軍工行業(yè)有所投入。
此外，范為認為，貨幣政策微調(diào)將有利于銀行板塊。他表示，由于第一季度CPI仍然可能在3%以上，因此利率下調(diào)可能性比較低。與此相對，已處在高位的存款準備金率下調(diào)空間較大。范為說，此前存款準備金率連續(xù)上調(diào)，主要是為應對熱錢回流。而最新數(shù)據(jù)顯示，外匯占款數(shù)據(jù)有所回落，因此存款準備金率再次下調(diào)的可能性仍然較大。這對銀行板塊的利好較為明顯，對整個股市也是個系統(tǒng)性的利好。
近七成投連險賬戶虧損 險資靜待中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)
臨近年關，與股市密切相關的投連險賬戶表現(xiàn)依然不盡如人意，虧損賬戶近七成。
華寶證券12月6日發(fā)布的統(tǒng)計報告顯示，截至11月30日，市場上182個投連險賬戶中，119個處于虧損狀態(tài)，虧損賬戶占全部投連險賬戶的65%，平均回報為-1.42%。
增倉醫(yī)療保健股
今年前11個月，投資虧損最嚴重的是中國人壽[17.98 -0.17% 研報](601628)旗下的國壽平衡增長賬戶，虧損21.24%；中英人壽次之，其積極型賬戶虧損21.13%，成長型賬戶虧21.06%。收益最好的三個賬戶分別是，華泰旗下的貨幣型投資賬戶華泰理財一號，收益率4.11%；泰康人壽旗下的泰康貨幣避險型，收益率4.08%；平安人壽旗下的平安保證收益賬戶，收益率3.62%。
盡管虧損賬戶比例幾乎與2008年持平，不過相比2008年，今年投連險虧損幅度大減，最多僅兩成。2008年110只投連險賬戶中，85只賬戶虧損，占比77%，賬戶平均回報為-27.28%，虧損最嚴重的賬戶虧損幅度達-64.79%。
就11月投連險賬戶數(shù)據(jù)，華寶證券將其和可比公募基金的業(yè)績進行了對比。結果顯示，除貨幣型投連險賬戶月度收益率略低于貨幣型基金指數(shù)[3839.14 -0.28%]0.01個百分點，其余各類賬戶收益率均戰(zhàn)勝可比的公募基金指數(shù)。以全債型賬戶為例，平均收益率為0.62%，而債券型基金指數(shù)僅0.18%。
接近年關，投連險11月運作仍保持謹慎，相關保險資金并未出現(xiàn)大幅加減倉的舉動。從有效倉位分布來看，截至2011年11月25日，44個激進型投連險賬戶中，平均有效倉位在90%以上的賬戶有12只，占27%；低于60%的有2只，占5%。有效倉位最高的是招商信諾先鋒C型投資賬戶，為96.98%，有效倉位最低的是泰康基金精選投資賬戶，為6.44%。
截至11月25日，激進型投連險賬戶配置行業(yè)前三位分別為醫(yī)療保健業(yè)、日常消費業(yè)、金融業(yè)，配置倉位分別為19.70%、18.37%、17.25%。而截至11月18日統(tǒng)計的前三位，還分別是日常消費業(yè)、金融業(yè)、能源業(yè)，配置倉位分別為43.35%、16.33%、5.86%。
雖然倉位變動不大，但險資調(diào)倉舉動明顯，大舉增倉醫(yī)療保健業(yè)，減持日常消費股。剔除指數(shù)波動，11月18日至25日這一周內(nèi)醫(yī)療保健行業(yè)主動加倉15.63%，日常消費主動減倉25.78%。
等待“定調(diào)會”
多家保險資產(chǎn)管理公司人士表示，等中央經(jīng)濟工作會議釋放出新的熱點后，才會考慮在配置風格上采取主動積極的操作策略。目前海外形勢不明朗，國內(nèi)政策還處觀察期，應保持中性倉位，耐心等待機會。
一位保險資產(chǎn)管理公司人士透露，保險資金的成本點位差不多在2600點附近，目前還在為減少股市投資虧損努力。據(jù)三季報數(shù)據(jù)，中國人壽前三季度累計浮虧334億元，加上中國平安[37.990.18% 研報](601318)投資浮虧逾170億元，中國太保[19.53 -0.76% 研報](601601)投資浮虧98億元，三家保險巨頭前三季投資浮虧逾600億元。國泰君安分析師彭玉龍估算，如果市場有約20%的反彈，從2300點左右反彈至 2800點，便足以覆蓋所有浮虧。
中國平安透露，投連各賬戶在權益投資上將繼續(xù)調(diào)整配置，精選防御性強、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定的品種，同時關注市場動向，根據(jù)市場變化果斷調(diào)整策略；固定收益部分，各賬戶將繼續(xù)超配債券，維持較高久期，進一步增加高等級信用品種。
生命人壽則稱，在經(jīng)濟基本面沒有實質(zhì)性轉(zhuǎn)好的情況下仍持謹慎態(tài)度，未來“集中持有精選優(yōu)秀的主動管理型基金，并進行積極的倉位管理將是我們的主要策略。”
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