關(guān)于住房公積金入市的每一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都能引起不小的波瀾。

2月26日，官方權(quán)威媒體披露的消息稱，中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)工作人員表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，醞釀多時(shí)的公積金入市正在加速。

市場對這一消息的態(tài)度呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢，在公積金抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、管理主體不清的質(zhì)疑聲中，如何能既規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)又保值增值成為公眾的最大關(guān)切。在民眾眼中，公積金入市不啻于在鋼絲上行走，稍有閃失滿盤皆輸。

證券業(yè)界人士則相對樂觀得多。“從住房公積金的屬性出發(fā)，入市策略以謹(jǐn)慎為上，可以把固定收益類的產(chǎn)品配置得高一些，把權(quán)益類的產(chǎn)品配置得低一些。這些年，固定收益類產(chǎn)品的整體平均收益率大多超過同期存款利率和通脹水平。”2月27日，中國證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部一位要求匿名的官員在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

而同時(shí)，該官員還指出，外界對公積金入市的信息有不小誤讀，“其實(shí)，住房公積金的入市還有一個(gè)很長的程序要走。”目前，還只是處在修訂《住房公積金管理?xiàng)l例》階段。

《管理?xiàng)l例》修訂為先

上述證監(jiān)會(huì)官員表示，公積金入市消息的邏輯應(yīng)是：相關(guān)政府部門一直在考慮日益龐大的公積金的保值增值問題，證監(jiān)會(huì)則以長期資金入市啟動(dòng)了自己的研究，并將之列為2012年重點(diǎn)工作。2012年下半年，證監(jiān)會(huì)與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部共同啟動(dòng)了住房公積金管理和投資運(yùn)營的研究，截至目前已形成階段性成果。“這并不是說證監(jiān)會(huì)單方面要給公積金入市開閘。”這位官員表示。

最新的官方數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年底，全國住房公積金余額總計(jì)為2.1萬億元。“繳存總額是3.9萬億元，個(gè)人貸款余額近1.8萬億元，余額2.1萬億元。”深圳市住房公積金管理中心一位不愿具名的高層2月27日接受本報(bào)記者采訪時(shí)透露。

按照兩個(gè)通用考察指標(biāo)——住房公積金使用率（個(gè)人提取總額、個(gè)人貸款余額與購買國債余額之和占繳存總額的比例）、住房公積金運(yùn)用率（個(gè)人貸款余額與購買國債余額之和占繳存余額的比例），這筆體量巨大的資金的使用效率實(shí)在低，且有逐年降低趨勢。這是各界“一直打著這筆錢主意”的原因所在。

而根據(jù)1999年頒布實(shí)施的《住房公積金管理?xiàng)l例》，住房公積金可以通過發(fā)放住房公積金個(gè)人住房貸款、國債投資、銀行存款3種方式實(shí)現(xiàn)增值收益。由于政策和實(shí)踐的局限，住房公積金現(xiàn)有的3種增值收益實(shí)現(xiàn)途徑存在著種種問題：個(gè)人住房貸款資金運(yùn)作效率低，國債投資品種單一，銀行儲(chǔ)蓄利率過低，連保值都很困難。這些都迫使公積金入市逐漸被提上日程。

“公積金入市有三大風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。”深圳大學(xué)管理學(xué)院教授肖俊2月28日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)源自目前的公積金管理體制，來源分散，日常要求“即用即付”，保值增值沒有明確的管理路徑可循，而政策風(fēng)險(xiǎn)則集中于《住房公積金管理?xiàng)l例》。

“《住房公積金管理?xiàng)l例》修訂是板上釘釘?shù)氖虑椤Ｖ袁F(xiàn)在放出消息，是因?yàn)橐呀?jīng)進(jìn)入了國務(wù)院法制辦的程序。”上述證監(jiān)會(huì)官員表示，不出意外的話，今年6月，住建部與證監(jiān)會(huì)等部門將聯(lián)合完成修訂工作，在此基礎(chǔ)上才能進(jìn)一步推進(jìn)公積金入市。

就修訂該條例的進(jìn)展，國務(wù)院法制辦某司一位官員表示，設(shè)定這樣的時(shí)間并無意義，但《住房公積金管理?xiàng)l例》修訂事宜優(yōu)先是非常確定的。他并表示，條例原本賦予各地職工和各單位對住房公積金有一定的自治權(quán)利，修訂后可能向上收權(quán)。

入市策略謹(jǐn)慎為上

“住房公積金入市并不意味著就是買股票”，針對市場聲音和反應(yīng)，前述證監(jiān)會(huì)官員表示，證券市場有很多固定收益類的產(chǎn)品可以選擇，比如金融債券、中央銀行票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、貨幣市場基金、債券基金等等，都是低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對可靠的產(chǎn)品。

肖俊則認(rèn)為，“一方面，資本市場的健康和規(guī)范，需要大力培育發(fā)展專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，不斷引入包括證券投資基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金、住房公積金、QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）等在內(nèi)的長期資金。另一方面，健康和規(guī)范的資本市場也將有利于各類長期資金通過專業(yè)理財(cái)，按照審慎、組合投資的原則，在充分考慮資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的基礎(chǔ)上合理管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)保值增值，分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)成長的成果。”市場人士認(rèn)為，住房公積金入市可對A股市場起到一定的穩(wěn)定作用，但其市場影響不應(yīng)盲目夸大。“住房公積金在管理上較為分散，統(tǒng)籌入市仍需要一個(gè)過程。而其要不要入市投資，有多少資金流入，主動(dòng)權(quán)并不在證監(jiān)會(huì)。”深圳長達(dá)投資管理有限公司總經(jīng)理常峰2月28日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，業(yè)界估計(jì)將有30%的公積金余額入市，有望為市場帶來6000億元左右的資金，體量上并不算太大。

市場人士更為關(guān)注的是其操作風(fēng)險(xiǎn)，即住房公積金入市后是由住房公積金管理中心直接在二級市場上買賣，還是以專業(yè)團(tuán)隊(duì)、基金運(yùn)作為主。“尋找到合適的資金運(yùn)作者是平衡住房公積金入市風(fēng)險(xiǎn)、收益的關(guān)鍵所在。”常峰表示。

作為基層的公積金管理人員，深圳市住房公積金管理中心一位高層表示，他更關(guān)心住房公積金如何實(shí)現(xiàn)其根本屬性——互助性。“職工買房可通過貸款的形式使用其他職工繳存的住房公積金，住房公積金貸款利率低于商業(yè)銀行同期存款和貸款利率，這是互助性的根本體現(xiàn)。這個(gè)互助性與入市后保值增值的盈利性之間如何平衡，需要在入市前加以解決。”