房產(chǎn)、股票、藝術(shù)品、紅酒……中國農(nóng)業(yè)銀行8日面向其私人銀行客戶發(fā)布的《2013私人銀行財富配置報告》(下稱報告)為中國富人畫出了今年的投資地圖。
根據(jù)這份“旨在為中國富人尋找最具投資價值領(lǐng)域”的報告，樓市和股市仍被視作投資首選，且今年都可以“超配”。而藝術(shù)品、紅酒等，隨著經(jīng)濟復蘇，也被建議“超配”。
值得一提的是，這份報告還提到，倘若中國內(nèi)地針對房地產(chǎn)的調(diào)控政策繼續(xù)加碼，必然導致內(nèi)地富人將投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到境外，比如香港。“對于流動性要求不高的全球配置客戶，2013年美國房地產(chǎn)或?qū)⒊蔀殚L期持有的優(yōu)良資產(chǎn)。”
上述報告最不看好的投資領(lǐng)域是前幾年行情波瀾壯闊的黃金，報告建議較標準配置低配黃金3個百分點。
按照報告的介紹，上述投資建議主要針對個人投資資產(chǎn)在1億元以上的投資者，對于“身家”在2000萬元以上的投資者，報告也給出了簡略的資產(chǎn)配置建議。
房地產(chǎn)：
料溫和走強
從推薦的投資組合看，樓市仍被重點推薦給中國最富的一群人。
上述報告梳理了中國內(nèi)地自2009年以來的房地產(chǎn)調(diào)控的五次升級，包括新近出臺的新“國五條”，最終得出的判斷是：“整體企穩(wěn)，溫和走強，在謹慎中前行”。
報告認為，2013年中國內(nèi)地的房地產(chǎn)調(diào)控政策或?qū)⑦M一步適度偏緊，常態(tài)化和持續(xù)化的調(diào)控仍以穩(wěn)定房價為首要目標。但按照目前的市場趨勢判斷，2013年二季度開始，將出現(xiàn)全國性的房價上漲。
報告看好樓市的理由包括城鎮(zhèn)化及經(jīng)濟復蘇刺激。
特別值得一提的是，報告指出，若中國內(nèi)地調(diào)控政策加碼，必將導致內(nèi)地富人將(房地產(chǎn))投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到海外。“香港將成為首選之一，將會對香港樓市產(chǎn)生上行壓力。而且，新加坡方面針對房地產(chǎn)調(diào)控不斷加碼，分別從私人住宅、政府公共房屋、政府公寓以及商業(yè)物業(yè)四個方面出臺了樓市調(diào)控措施，此舉重在打擊國際炒房客，這部分投機性需求也可能轉(zhuǎn)至香港，勢必對香港房價產(chǎn)生影響。”
2012年8月以來，香港特區(qū)政府已多次調(diào)控房地產(chǎn)，包括港人港地、提高印花稅等。由于2012年四季度香港樓市繼續(xù)高歌猛進并突破1997年之最，2013年2月22日，香港特區(qū)再推兩項樓市調(diào)控措施，包括提高買賣印花稅稅率至最高為交易額的8.5%，及非住宅物業(yè)買賣在簽訂買賣協(xié)議后即須繳付印花稅。
除了香港，報告還詳細分析了幾個最被內(nèi)地客看好的海外城市的房價走勢。
“中國投資者曾在2011年一度成為購買新加坡房產(chǎn)的最大外籍群體，占2011年上半年外籍買房者總數(shù)的32%，遠遠高于2007年的8%。但2012年，中國人購買新加坡私房的成交量較2011年下降了42%，在新加坡外國人購房成交量當中占比22%，跌至第二名。”
今年1月，新加坡公布第7輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，抑制投機購房行為。
在加拿大，受中國大陸投資者的影響，溫哥華及多倫多的住宅價格近些年平均年上漲幅度則高達9%和7%。中國移民占溫哥華整個城市人口的30%，華人購房比例從2011年的29%上升到2012年超過40%。
在澳大利亞，華人則不僅涉足城市高層公寓，而且涉足高檔區(qū)的高價位豪宅，包括華人在內(nèi)的新移民將成為澳大利亞房產(chǎn)投資市場的推動力。根據(jù)澳大利亞統(tǒng)計局的數(shù)字，2012年共有17560名中國人在澳洲定居，比2011年增加了11%，與2010年相比，增加了近11%，與2010年相比，增加了近20%。
報告還指出，目前房價低于合理價值的包括美國和愛爾蘭，其中美國房地產(chǎn)市場隨著美國經(jīng)濟復蘇及庫存消化壓力減緩有望在2013年整體回暖。
另類投資：
紅酒投資趨熱
在另類投資領(lǐng)域，報告主要推薦藝術(shù)品和紅酒，尤其是紅酒。
報告指出，高凈值人士年均增長率為6.5%，對紅酒的投資興趣在逐年增加。
事實上，2009年開始紅酒投資熱，令不少投資者盲目跟風大量囤積高端紅酒，造成2012年市場需求不足，高端紅酒流通增多，以及2011年紅酒原料質(zhì)量不急前幾年以及歐債危機及全球經(jīng)濟放緩影響，造成2012年高端紅酒價格下挫。
但這并不妨礙報告“看多”紅酒。
“2012年波爾多地區(qū)高端紅酒慘淡，平均價格下跌了30%，與5年前的價格基本持平。”報告稱，2012年法國及阿根廷的主要紅酒產(chǎn)地受災，紅酒產(chǎn)量下滑20%，創(chuàng)下1975年以來的新低，以致2013年的紅酒供給將出現(xiàn)缺口，或令法國波爾多紅酒回暖。
但白酒投資方面，報告指出，“國內(nèi)尚未形成成熟的白酒評級。”
藝術(shù)品投資方面，報告認為，在外部經(jīng)濟環(huán)境和持續(xù)流動資金緊張的影響下，2012年藝術(shù)品市場進入調(diào)整期，但長期收益來看仍占優(yōu)勢。“全球收入最高的0.1%人群所占比重沒增長1%，藝術(shù)品的價格便會相應增長14%。”
對于前幾年的熱門——“風險投資”，報告指出，剛剛過去的2012年，私募股權(quán)基金和風險投資基金(PE/VC)下行壓力明顯，募資縮水，投資謹慎，退出回報已由2011年的7.11倍跌至4.38倍。
民間借貸：
仍是風險高發(fā)年
有意思的是，針對備受關(guān)注的民間借貸，農(nóng)行在這份針對富人的財富配置報告專辟一章。
農(nóng)行認為，2013年民間借貸風險邊際改善，但總體仍在高位運行，“2013年仍是民間借貸風險高發(fā)年。”
農(nóng)行在報告中指出，盡管宏觀經(jīng)濟回暖將降低民間借貸的違約概率，但目前經(jīng)濟弱復蘇的格局決定了經(jīng)濟復蘇傳導的鏈條并不穩(wěn)固，存在出現(xiàn)反復的可能性。加之民間前期積累的規(guī)模較高，并且信貸規(guī)模放松的可能性不高，因此2013年對于民間借貸來說仍是夜幕重重，風險需要高度警惕。
“特別是2013年下半年通脹超出預期、宏觀政策轉(zhuǎn)向，以及對影子銀行體系風險的清理，民間信貸風險可能迎來新一輪爆發(fā)。同時在當前貨幣中性偏緊的格局下，預計2013年民間借貸利率維持高位運行。”
“如果實體經(jīng)濟不振，債務人風險偏好降低，高額民間借貸導致的風險很難緩解。2012年，去庫存、房地產(chǎn)回暖等帶動經(jīng)濟逐步復蘇，但從2012年底杠桿率變化來看，杠桿率水平反而進一步抬升，表明民間融資在內(nèi)的影子銀行活躍度有所提高。在經(jīng)濟弱復蘇的格局下，杠桿率的抬升將加大整個經(jīng)濟運行的風險。”報告稱。
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