8月上旬房地產(chǎn)企業(yè)再融資全面放行，募集資金投向不受限制，保障房、商業(yè)物業(yè)、一級土地開發(fā)、住宅開發(fā)都可以，上市公司公告董事會議案時不需要停牌，屬于企業(yè)的正常融資決策。我們認(rèn)為此次房地產(chǎn)再融資放行可能不僅僅是一個“事件性”的投資機(jī)會，或?qū)硪欢ǖ某A(yù)期機(jī)遇。

首先從基本面看，再融資放開以及加強(qiáng)銀行表外資產(chǎn)監(jiān)管，大概率導(dǎo)致的情形是“非上市公司融資成本上升、龍頭型上市房企融資成本不變、高杠桿成長型上市房企融資成本下降”。因此，對龍頭房企略有利好，對成長型房企也打開了加杠桿的空間，另外，對“此前曾申請資產(chǎn)注入、但受政策影響未能完成”的公司也有較大利好。其次從政策預(yù)期看，地產(chǎn)股為什么PE較低，因為政策看不清，波動劇烈，投資者風(fēng)險厭惡，上市公司沒有市值管理動力，不放業(yè)績。如果政策看清了，房地產(chǎn)基本面本身也趨于穩(wěn)定，以房地產(chǎn)行業(yè)的增速則應(yīng)收獲相對現(xiàn)在更高的PE。當(dāng)然，市場認(rèn)可這一邏輯可能需要一個過程。

8月成交量有所回暖，從需求的領(lǐng)先指標(biāo)來看，世聯(lián)的來訪量正在回升。中介和上市公司也普遍反映8月下旬推盤較多。加上金九旺季預(yù)期存在，基本面總體良好。未來一個月房地產(chǎn)行業(yè)可能出現(xiàn)基本面和政策面共振，進(jìn)取型投資者需把握其中的波段機(jī)會。