近日，多家機(jī)構(gòu)8月集合信托數(shù)據(jù)出爐。無(wú)一例外，均顯示房地產(chǎn)信托的募集資金規(guī)模在8月份驟降：用益信托顯示，8月集合信托僅占全部信托的成立規(guī)模的14.26%；數(shù)量方面，普益財(cái)富數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)信托8月發(fā)行數(shù)量為91款，環(huán)比降幅50%，同比降幅也下降30%。

 

有券商分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，房地產(chǎn)信托上月募資規(guī)模下降，最重要的原因是，房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)不明使得信托公司及投資者對(duì)這一領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生隱憂，此外，監(jiān)管預(yù)警以及其他機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)也對(duì)募集資金規(guī)模產(chǎn)生影響。

 

月募資額創(chuàng)近兩年新低

 

用益信托數(shù)據(jù)顯示，上月成立的676億元集合信托中，房地產(chǎn)信托規(guī)模僅96.44億元，占全部信托產(chǎn)品成立規(guī)模的比重為14.26%，低于投資于基建、金融、其他領(lǐng)域的信托產(chǎn)品，僅比投資于工商企業(yè)領(lǐng)域的信托規(guī)模略高。創(chuàng)去年以來(lái)的新低。

 

此外，普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)信托上月發(fā)行數(shù)量為91款，環(huán)比降幅50%，同比降幅也下降30%。

 

一位接受本報(bào)記者采訪的券商分析人士認(rèn)為，房地產(chǎn)信托在8月份出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌，原因應(yīng)包括幾個(gè)方面：最重要的是房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)不明使得信托公司及投資者對(duì)這一領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生隱憂；泛資管其他渠道對(duì)信托融資的分流加大了房地產(chǎn)信托的募資難度；監(jiān)管要求促使部分地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)避險(xiǎn)，以及信托行業(yè)整體的兌付負(fù)面情緒影響。

 

從今年上半年開(kāi)始，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售均出現(xiàn)了回落的跡象。根據(jù)搜房網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)中心的數(shù)據(jù)，截至8月31日，滬深港三大證券交易所上市的房企中，已經(jīng)公布半年報(bào)的156家房企中，約一半房企的利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度下滑，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并不樂(lè)觀。

 

“房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，加之包括很多二線城市在內(nèi)房?jī)r(jià)走勢(shì)也有所震蕩。信托公司出于避險(xiǎn)的考慮，會(huì)緊縮相關(guān)區(qū)域信托產(chǎn)品的發(fā)行。”

 

與此同時(shí)，由于三四線城市房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大，近日監(jiān)管層已經(jīng)口頭要求各信托公司謹(jǐn)慎對(duì)待三四線城市房地產(chǎn)項(xiàng)目，盡量不做民營(yíng)企業(yè)位于非核心城市的房地產(chǎn)項(xiàng)目業(yè)務(wù)。華寶證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年集合信托按所在城市劃分，其中，一、二線城市共有293只信托產(chǎn)品發(fā)行，數(shù)量占比為69.27%；三、四線城市的數(shù)量占比則有約30%。監(jiān)管的預(yù)警也會(huì)影響部分投資區(qū)域的房地產(chǎn)信托的發(fā)行。

 

間接致風(fēng)險(xiǎn)暴露案例增加

 

今年上半年信托業(yè)兌付風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，包括房地產(chǎn)、礦產(chǎn)以及工商企業(yè)領(lǐng)域等。

 

其中，對(duì)于部分主要由于資金緊張而出現(xiàn)兌付問(wèn)題的信托項(xiàng)目，信托公司往往會(huì)通過(guò)借新還舊或延期的方式處理。不過(guò)，如果房地產(chǎn)信托募集規(guī)模降低的話，業(yè)內(nèi)人士分析，或許會(huì)導(dǎo)致地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)暴露案例增多。

 

“房?jī)r(jià)走勢(shì)不定還會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)項(xiàng)目抵押物估值的變化，信托項(xiàng)目抵押物估值較大縮水，在此前已發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目身上已經(jīng)有所體現(xiàn)，而市場(chǎng)行情的變動(dòng)可能會(huì)加大這種波動(dòng)。”上述粉絲如是認(rèn)為。

 

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年下半年到2015年集合資金房地產(chǎn)信托預(yù)計(jì)到期總規(guī)模為3282.95億元，其中2014年三季度到期455.63億元、四季度530.4億元、2015年一季度526.11億元、二季度575.21億元、三季度621.91億元、四季度573.69億元。

 

不過(guò)，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)僅是單體風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)中國(guó)建投投資研究院最近發(fā)布的《中國(guó)投資發(fā)展報(bào)告（2014）》，根據(jù)假設(shè)，中國(guó)信托行業(yè)目前信托資金的不良資產(chǎn)最多可達(dá)到480億元左右，對(duì)應(yīng)行業(yè)的不良資產(chǎn)率約0.5%。

 

至于房地產(chǎn)信托今后的發(fā)展，用益信托認(rèn)為基于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性及其中可能隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，我們判斷銀監(jiān)會(huì)將加大控制房地產(chǎn)信托的發(fā)行，預(yù)計(jì)2014年后期房地產(chǎn)信托將保持新增規(guī)模、占比同時(shí)低位運(yùn)行。