6月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。數(shù)據(jù)顯示，5月份，CPI同比上漲2.0%，環(huán)比下降0.5%；PPI同比下降2.8%，環(huán)比上漲0.5%。

有關(guān)專家表示，5月份，豬肉價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，對(duì)CPI形成了有力支撐，不過(guò)蔬菜和豬肉對(duì)CPI的同比拉動(dòng)逐漸減弱；PPI降幅持續(xù)收窄在一定程度上體現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得積極成效。

從未來(lái)走勢(shì)看，CPI仍有上行可能，但幅度有限；PPI同比跌幅收窄進(jìn)度將放緩?？偟膩?lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)不存在滯漲基礎(chǔ)，通脹仍需觀察，貨幣寬松短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向。

CPI同比漲幅略有回落

5月份，CPI同比上漲2.0%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。盡管CPI同比漲幅略有回落，但同比漲幅已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月處于“2時(shí)代”。

從構(gòu)成看，豬肉價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，對(duì)CPI持續(xù)處于“2時(shí)代”形成有力支撐；而蔬菜價(jià)格漲幅回落，則在一定程度上拖累了CPI同比漲幅。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析說(shuō)，5月份豬肉價(jià)格同比上漲33.6%，影響CPI上漲約0.77個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格同比上漲6.4%，漲幅比上月回落16.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI的影響也從上月的0.56個(gè)百分點(diǎn)回落至0.14個(gè)百分點(diǎn)。

“5月份CPI環(huán)比繼續(xù)下降，主要受鮮菜價(jià)格下降影響較多。”余秋梅分析說(shuō)，隨著氣溫的回升，應(yīng)季鮮菜上市，市場(chǎng)供應(yīng)逐步增加，鮮菜價(jià)格趨于正常。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份鮮菜價(jià)格環(huán)比下降21.5%，為2007年該項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)最大單月降幅，影響CPI環(huán)比下降約0.64個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)CPI環(huán)比總降幅。

豬肉價(jià)格環(huán)比上漲，對(duì)CPI環(huán)比降幅也構(gòu)成了一定的影響。5月份，豬肉價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲，漲幅為2.3%，影響CPI環(huán)比上漲約0.07個(gè)百分點(diǎn)。

PPI同比降幅繼續(xù)收窄

5月份，PPI同比下降2.8%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)，PPI結(jié)束了自去年8月份之后連續(xù)5個(gè)月同比下降5.9%的勢(shì)頭，同比降幅持續(xù)收窄。

分行業(yè)看，石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格同比分別下降21.5%、15.6%、10.2%、7.7%和5.4%，合計(jì)影響當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平同比下降約1.7個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的60%左右。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)此前表示，今年以來(lái)，PPI降幅持續(xù)收窄，一方面受國(guó)內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，去產(chǎn)能取得成效的影響；另一方面也受國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)和期貨市場(chǎng)的影響。不過(guò)，在原材料供過(guò)于求的狀況沒有實(shí)質(zhì)性改變，需求強(qiáng)度不如預(yù)期的背景下，未來(lái)PPI回升的持續(xù)性仍然有待觀察。

“PPI同比降幅持續(xù)收窄，主要受下游需求改善、上游生產(chǎn)資料價(jià)格企穩(wěn)和基數(shù)下降的共同影響。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析說(shuō)，年初以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，固定資產(chǎn)投資增速比去年底高0.5個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速上升顯著，帶動(dòng)工業(yè)出廠產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)；國(guó)際大宗商品價(jià)格反彈回升，上游價(jià)格企穩(wěn)逐漸傳導(dǎo)至工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

貨幣寬松短期不會(huì)轉(zhuǎn)向

根據(jù)交通銀行分析，當(dāng)前，支撐和抑制豬肉價(jià)格上漲的因素勢(shì)均力敵。

一方面，5月下旬，豬糧比價(jià)繼續(xù)上升至10.7，對(duì)消費(fèi)端的肉價(jià)有抬升作用；目前生豬存欄量略微回升至3.72億頭，但仍處于低位，豬肉供應(yīng)短期內(nèi)難以大幅提升。從另一方面看，全國(guó)多地投放儲(chǔ)備凍豬肉，通過(guò)補(bǔ)貼方式壓低價(jià)格并抑制投機(jī)行為，將緩解豬肉價(jià)格持續(xù)上漲的壓力。

“蔬菜價(jià)格回歸正常水平之后近期難以再次反彈飆升，當(dāng)前宏觀環(huán)境下非食品價(jià)格上漲動(dòng)力不足，貨幣政策不會(huì)大量釋放流動(dòng)性對(duì)物價(jià)的抬升作用難以持續(xù)，未來(lái)CPI上行壓力減小。”連平說(shuō)。

從PPI看，連平表示，在上游輸入性價(jià)格企穩(wěn)的帶動(dòng)下，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格回升，對(duì)工業(yè)產(chǎn)業(yè)的通縮壓力逐步減小。與此同時(shí)，去產(chǎn)能即將全面實(shí)施，供給的減少將有助于影響市場(chǎng)預(yù)期，提振價(jià)格。財(cái)政資金加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度，穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目的落實(shí)提升對(duì)工業(yè)產(chǎn)品的需求。因此，未來(lái)PPI跌幅可能持續(xù)收縮，但由于去年基數(shù)下降趨勢(shì)減緩，未來(lái)同比跌幅收窄的進(jìn)度將放緩。

民生證券研究院指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)短期回暖有明顯的政策刺激因素，總需求依然不強(qiáng)，而過(guò)剩產(chǎn)能又未實(shí)質(zhì)性退出，經(jīng)濟(jì)總體上呈供過(guò)于求的狀態(tài)，不存在滯漲基礎(chǔ)。通脹仍需觀察，意味著貨幣寬松不會(huì)因此轉(zhuǎn)向，但考慮到增長(zhǎng)企穩(wěn)，寬松的確增量不足，以對(duì)沖為主。三季度后，貨幣寬松空間可能重新打開。