據(jù)港交所公告，融創(chuàng)中國(guó)將于今天上午9點(diǎn)起短暫停止買(mǎi)賣(mài)；與該公司有關(guān)的所有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品亦將同時(shí)短暫停止買(mǎi)賣(mài)。

今年以來(lái)，融創(chuàng)股價(jià)一路高歌。周一一度觸及17.2港元的歷史新高，但隨后的四個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)下跌超過(guò)12%。因受累與本周樂(lè)視債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)酵。市場(chǎng)猜測(cè)，融創(chuàng)中國(guó)董事局主席孫宏斌很有可能接任樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)。

今日上午10點(diǎn)，據(jù)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)消息，萬(wàn)達(dá)商業(yè)、融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布聯(lián)合公告，為了充分發(fā)揮雙方各自產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)友好協(xié)商，雙方于2017年7月10日簽訂了西雙版納萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、南昌萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、合肥萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、哈爾濱萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、無(wú)錫萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、青島萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、廣州萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、成都萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、重慶萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、桂林萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、濟(jì)南萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、昆明萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目、?？谌f(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目等十三個(gè)文化旅游城項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓及北京萬(wàn)達(dá)嘉華、武漢萬(wàn)達(dá)瑞華等七十六個(gè)酒店轉(zhuǎn)讓協(xié)議。主要內(nèi)容如下：

一、萬(wàn)達(dá)以注冊(cè)資本金的91%即295.75億元，將前述十三個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔(dān)項(xiàng)目的現(xiàn)有全部貸款。

二、融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)以335.95億元，收購(gòu)前述七十六個(gè)酒店。

三、雙方同意在7月31日前簽訂詳細(xì)協(xié)議，并盡快完成付款、資產(chǎn)及股權(quán)交割。

四、雙方同意交割后文旅項(xiàng)目維持“四個(gè)不變”：

1、品牌不變，項(xiàng)目持有物業(yè)仍使用“萬(wàn)達(dá)文化旅游城”品牌；

2、規(guī)劃內(nèi)容不變，項(xiàng)目仍按照政府批準(zhǔn)的規(guī)劃、內(nèi)容進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)；

3、項(xiàng)目建設(shè)不變，項(xiàng)目持有物業(yè)的設(shè)計(jì)、建造、質(zhì)量，仍由萬(wàn)達(dá)實(shí)施管控。

4、運(yùn)營(yíng)管理不變，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理仍由萬(wàn)達(dá)公司負(fù)責(zé)。

五、酒店交割后，酒店管理合同仍繼續(xù)執(zhí)行，直至合同期限屆滿(mǎn)。

六、雙方同意在電影等多個(gè)領(lǐng)域全面戰(zhàn)略合作。

今日上午，受融創(chuàng)中國(guó)(01918)632億收購(gòu)萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅項(xiàng)目和76個(gè)酒店這一重大利好消息刺激，在港股市場(chǎng)上僅存的“萬(wàn)達(dá)系”股票萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展(00169)無(wú)疑是今日上午港股最大受益者。

數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展上午收盤(pán)報(bào)1.13港元，漲94.83%，暫成交7375.33萬(wàn)港元，市值飆升27億至53.08億港元。不過(guò)，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展稱(chēng)，萬(wàn)達(dá)與融創(chuàng)的收購(gòu)協(xié)議沒(méi)有對(duì)萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展造成影響。

萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展在萬(wàn)達(dá)體系內(nèi)主要定位于海外資產(chǎn)和酒店項(xiàng)目，目前資產(chǎn)包括國(guó)內(nèi)福州恒力城、桂林萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目，海外持有英國(guó)倫敦、西班牙馬德里、美國(guó)芝加哥及澳洲黃金海岸等綜合體地產(chǎn)項(xiàng)目，海外綜合體地產(chǎn)項(xiàng)目除住宅及商業(yè)部分外，均設(shè)有豪華酒店。

在這個(gè)協(xié)議中，引出了四個(gè)判斷，四個(gè)懸念。

一、先定性

這筆世紀(jì)大交易，不像是一個(gè)深思熟慮的產(chǎn)物，更像一個(gè)「突然的自我」決定。

原因是，在過(guò)去半個(gè)月里，王健林還高調(diào)出席了兩場(chǎng)萬(wàn)達(dá)文化旅游城的活動(dòng)。6月29日，哈爾濱萬(wàn)達(dá)城開(kāi)業(yè)；7月9日，萬(wàn)達(dá)貴州丹寨小鎮(zhèn)扶貧啟動(dòng)，而萬(wàn)達(dá)在貴州同樣有一個(gè)萬(wàn)達(dá)城正在運(yùn)營(yíng)，此次并未出現(xiàn)在交易名單中。

迄今，萬(wàn)達(dá)一共布局了16個(gè)萬(wàn)達(dá)城，有6個(gè)開(kāi)業(yè)。包含最新的昆明與濟(jì)南萬(wàn)達(dá)城。

但是，還有西安，天津，?？谂c惠州，尚未正式摘地。

孫宏斌與王健林世紀(jì)大交易的八個(gè)懸念

從這個(gè)半年會(huì)議表態(tài)即可看出，萬(wàn)達(dá)的出售決定，更像是進(jìn)入6月后的突然之舉。

二、交易有跡可循，但實(shí)在開(kāi)腦洞

5月底，曾經(jīng)寫(xiě)了一個(gè)萬(wàn)達(dá)城的解讀文字，一直沒(méi)有發(fā)布。7月1日，就在哈爾濱萬(wàn)達(dá)城開(kāi)業(yè)后兩天，萬(wàn)達(dá)的朋友說(shuō)，稿子要推遲到7月10日后發(fā)，最近公司要求延期與王健林密切相關(guān)的推廣。

現(xiàn)在看，7月1日原來(lái)是一個(gè)地產(chǎn)業(yè)世紀(jì)大交易的大日子?？墒?，誰(shuí)能想到會(huì)是這樣一個(gè)局面呢？

三、交易金額巨大，兩大男神聯(lián)手上頭條

但是，交易前景能否真正推進(jìn)下去，不要過(guò)于樂(lè)觀。

融創(chuàng)的凈資產(chǎn)不足400億元，這次交易金額超過(guò)了他的凈資產(chǎn)，占到了總資產(chǎn)2932億元的21.5%，妥妥構(gòu)成了重大資產(chǎn)交易，根據(jù)融創(chuàng)的公司章程與相關(guān)法律文件，貌似必須得過(guò)股東大會(huì)這一關(guān)。

融創(chuàng)目前停牌了，還不知道投資人對(duì)這筆交易的真實(shí)看法，用腳還是用手投票，不得而知。如果大家擔(dān)心過(guò)于激進(jìn)，股東大會(huì)上會(huì)有很多反對(duì)票涌出。

四，萬(wàn)達(dá)方面，也可能面臨一個(gè)重大的資產(chǎn)交易障礙

目前納入交易清單的13個(gè)萬(wàn)達(dá)城，絕大多數(shù)還沒(méi)有交付運(yùn)營(yíng)，即使交付的萬(wàn)達(dá)城中，還有相當(dāng)體量仍處于建設(shè)狀態(tài)。而且，像濟(jì)南萬(wàn)達(dá)城、昆明萬(wàn)達(dá)城等，有的剛剛與政府簽署投資協(xié)議，有的尚未開(kāi)工。

與融創(chuàng)的交易，會(huì)不會(huì)觸發(fā)與政府當(dāng)初簽訂的投資協(xié)議中的違約責(zé)任條款，目前還不得而知，這要視具體的投資協(xié)議而定。

在交易中，萬(wàn)達(dá)用“四個(gè)不變”來(lái)打消地方政府的顧慮，也是為了安慰那些萬(wàn)達(dá)城的業(yè)主。這讓我想到了當(dāng)日中國(guó)恒 大從“水，油、面”的撤退，也曾由此承諾。但是，效果如何，不好說(shuō)。

一些地方政府會(huì)不會(huì)公開(kāi)站出來(lái)，反對(duì)這筆交易？大概率不會(huì)，因?yàn)榈胤秸话悴粫?huì)如此風(fēng)格行事。

但是，這樣的交易，難免會(huì)損傷萬(wàn)達(dá)的商譽(yù)，以及在地方政府中的信心與信用。作為商人，買(mǎi)賣(mài)自由，但王健林應(yīng)該對(duì)此有心理準(zhǔn)備。

五、投資人會(huì)擔(dān)心

相當(dāng)一些萬(wàn)達(dá)城，剛剛簽約，相關(guān)的土地手續(xù)、規(guī)劃程序，按照慣例，都需要相當(dāng)一些時(shí)間來(lái)推進(jìn)，可能都還沒(méi)有完全完成。

在這種情況下，融創(chuàng)花費(fèi)近300億元收購(gòu)，會(huì)不會(huì)買(mǎi)到一些有法律“瑕疵”的資產(chǎn)，值得擔(dān)心。

而且，這筆600多億元的交易，需要在7月31日前完成詳細(xì)協(xié)議，并盡快交割，完成支付，時(shí)間并不站在孫宏斌的一方面。

融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的盡職調(diào)查，時(shí)間夠么？

六、336億元，收購(gòu)76個(gè)星級(jí)酒店。王健林一舉脫手，孫宏斌是否甘心？

作為重資產(chǎn)的代表，酒店業(yè)態(tài)，是地產(chǎn)商唯恐避之不及的資產(chǎn)類(lèi)別，但是，它們的存在，是萬(wàn)達(dá)對(duì)當(dāng)?shù)氐胤秸某兄Z，而后者通常都會(huì)比較喜歡酒店。

作為高周轉(zhuǎn)的愛(ài)好者，孫宏斌歷來(lái)并不喜歡酒店資產(chǎn)，但是，一勺言認(rèn)為，這是他接盤(pán)萬(wàn)達(dá)萬(wàn)達(dá)城的必要代價(jià)，否則這個(gè)交易可能根本就不會(huì)發(fā)生。酒店在上市公司的資產(chǎn)池子里，因?yàn)槊磕暾叟f比較大，所以喜歡財(cái)技重于情懷的的地產(chǎn)商都不會(huì)喜歡。

孫宏斌接下來(lái)了，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展很開(kāi)心，股價(jià)一飛沖天，但是融創(chuàng)的投資人買(mǎi)賬否？

七、如果這是一筆面向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的交易，我會(huì)為老王點(diǎn)贊

萬(wàn)達(dá)在過(guò)去數(shù)年完成的「去地產(chǎn)化」與「輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型」，大象轉(zhuǎn)身，是過(guò)去20年罕見(jiàn)的成功案例。

但愿我的前六點(diǎn)評(píng)論是不準(zhǔn)確的，融創(chuàng)與萬(wàn)達(dá)進(jìn)行的是一場(chǎng)互補(bǔ)性的交易，王健林愿意讓孫宏斌當(dāng)他的業(yè)主，作為老孫的資產(chǎn)管理方。

倘如此，這當(dāng)然是一筆漂亮的交易，值得祝福。

八、聯(lián)合公告的最后一點(diǎn)頗有深意

是這么說(shuō)的：雙方同意在電影多個(gè)領(lǐng)域全面戰(zhàn)略合作。

這句話(huà)里，信息含量太大了，至少有四層意思。

1，安慰融創(chuàng)。那些萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，萬(wàn)達(dá)繼續(xù)負(fù)責(zé)建設(shè)運(yùn)營(yíng)，而萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)會(huì)繼續(xù)支持你。

2，暗示融創(chuàng)，等孫宏斌當(dāng)上了樂(lè)視影業(yè)的頭把交椅，未來(lái)的樂(lè)視影業(yè)，會(huì)得到來(lái)自萬(wàn)達(dá)電影的強(qiáng)力支持。賈躍亭，不再是萬(wàn)達(dá)未來(lái)電影合作的談判對(duì)象。樂(lè)視拍出來(lái)的電影，王思聰會(huì)在微博里挺你，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)會(huì)在排期上傾斜。

3，除了電影，萬(wàn)達(dá)會(huì)有很多有料的東西，來(lái)支持融創(chuàng)。具體有什么，盡管放開(kāi)去想。