中國人民大學國際貨幣研究所研究員美國斯坦福大學訪問學者孫超

即使是最大膽的未來預(yù)想家，也很難想象中國房價在未來三五年內(nèi)會有戲劇性的顯著下跌。原因很簡單：土地財政是地方財政收入的重要組成部分，賣地收入是支撐眾多地方政府融資與再融資的基石；更遑論房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游所涉及的蕓蕓眾生。

另一方面，各界關(guān)于“去地產(chǎn)化”對宏觀經(jīng)濟的影響，基本上分歧不大：長期以來被地產(chǎn)行業(yè)擠壓的社會消費有望成為最大受益者；消費領(lǐng)域所獲得的增長，也將一定程度彌補“去地產(chǎn)化”后相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的下行壓力。具體而言，社會融資結(jié)構(gòu)有望得到改善；居民杠桿率即便不能馬上降低，也會顯得更加健康——居民會將杠桿加到更有“意義”的領(lǐng)域；同時，經(jīng)濟增長、財政收入和就業(yè)等方面都有可能感受到不同程度的壓力。因此，可以預(yù)見的是，財政政策和貨幣政策在接下來的一段時間都會有相應(yīng)的匹配。

然而，筆者更關(guān)心的是“去地產(chǎn)化”對于社會心理的影響?？陀^來講，房地產(chǎn)開發(fā)并不是一個依賴創(chuàng)新的行業(yè)；濃重的金融屬性導致其嚴重依賴資金資源，而這是普羅大眾遙望而不可及的領(lǐng)域。經(jīng)濟和政治資源密集型的行業(yè)所贏得的利潤，往往很難被普通民眾所體諒，因為沒有人奢望自己能通過日復一日的辛勤勞作而成為下一個房地產(chǎn)大鱷。普通人在消費行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的成功雖然同樣并不容易，但絕非不可能。

從全球范圍來看，“萬眾創(chuàng)新”這個口號，對于普通人民群眾而言始終是激動人心的。例如筆者所在的硅谷，無數(shù)智慧的年輕頭腦日夜盤算的，都是加入萬眾創(chuàng)新的行列，創(chuàng)立下一個谷歌或者蘋果。沒有年輕人指望通過成為下一個房地產(chǎn)大亨而致富，盡管他們學習和生活的學校、學院和大樓基本上都是房地產(chǎn)商們大手筆捐贈的。簡而言之，西方發(fā)達國家的大眾不喜歡房地產(chǎn)“精英”，因為前者認為后者對社會沒有“實質(zhì)性”的貢獻——消耗的是整個社會的資源，贏得的卻是公司和個人的名利。

人心以外，房地產(chǎn)行業(yè)為代表的資本回報率與勞動回報率的鴻溝，還深刻影響著社會結(jié)構(gòu)。《21世紀資本論》指出了一個嚴酷的現(xiàn)實：資本的回報往往會大于勞動的回報，從而加劇社會的不平等。在一些國家和地區(qū)的某些歷史階段，房地產(chǎn)價格的飛速上漲也使得辛勤勞動的工薪階層心懷不甘——憑什么有人揮汗如雨，忙碌一世，到頭來還不如房地產(chǎn)持有者的“不勞而獲”。當這種回報率的差別大到一定程度，普通勞動者終其一生也不可能改變其在社會階梯中的地位，甚至出現(xiàn)某種程度不可抑制的滑落。到那時，社會情緒的不滿就很容易突破既有框架的約束，走向不可挽回的社會財富再分配的狂飆。

事實上，托馬斯·皮凱蒂（Thomas Piketty）也觀察到，西方世界貧富兩極分化加劇的趨勢只是在1930年到1975年間才有所好轉(zhuǎn)，原因是因為兩次世界大戰(zhàn)和大蕭條所帶來的經(jīng)濟衰退摧毀了大部分存量財富，特別是精英的財富。這是一種悲劇性的再分配，也是全世界有識之士試圖在新的世紀所避免的圖景。我們可以想象，在不遠的未來，皮凱蒂所看重的“資本收入比”仍將逐步上升。正如羅伯特·索洛（Robert M. Solow）所說，未來，“或許，無論文化和政治面臨何種挑戰(zhàn)，資本份額都將從30%左右升至35%左右。”只要資本回報率超過增長率，富人的收入和財富就會比典型的工作收入增長更快。

“勞動最光榮、勞動最崇高、勞動最偉大、勞動最美麗”，這一美好表述只有在勞動價值真正不被某些資產(chǎn)價格持續(xù)大幅度增長所掩蓋時才有意義，人民群眾也才能真正“通過勞動創(chuàng)造更加美好的生活”。

從社會結(jié)構(gòu)視野來看，“去地產(chǎn)化”不僅僅是對個體創(chuàng)新的鼓勵，也是對全球范圍內(nèi)看似不可避免的社會趨勢逐漸回歸到“世襲主義”的抗爭。盡管，也許人類社會終究會走向某種形式的無序再分配，但鼓勵創(chuàng)新價值、鼓勵個體奮斗，無論如何都是有極大積極意義的。

不少分析人士認為，近期中國的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)傳遞出新舊動能正在加速切換的積極信號。這些信號是否可持續(xù)，值得我們繼續(xù)關(guān)注。但可以肯定的是，以創(chuàng)新動能為驅(qū)動的“去地產(chǎn)化”這一方向，必將有利于中國這樣的大國邁向更加健康的社會結(jié)構(gòu)。