中國證券報記者獲悉，全國部分省市電影院上座率限制將由30%放寬至50%。北京、成都、上海、廣州等地的影院已經(jīng)接到通知：8月14日起影院上座率限制將放寬到50%，取消120分鐘片長電影中間休息的規(guī)定。

業(yè)內(nèi)人士指出，這將促進更多優(yōu)質(zhì)影片上映，助推國內(nèi)電影市場回暖。中國證券報記者注意到，包括《八佰》在內(nèi)的影片將受益本次政策，部分券商認為，若上映時間得到延長，《八佰》票房有望突破20億元。

上座率限制放寬至50%

全國影院自7月20日有序恢復開放營業(yè)，但30%的上座率限制讓眾多影院和片方犯愁，部分影院擔心票房難以覆蓋成本，而選擇延遲復工，有的片方采取“持片觀望”的態(tài)度。

上述狀況將得到改善。中國證券報記者了解到，部分省市的電影局下發(fā)通知，從8月14日起調(diào)整為影城單場上座率不超過50%，超過2小時的影片可連續(xù)正常播放，但需適當延長場間間隔，影城可售賣品，但不得在廳內(nèi)食用。影院疫情防控堅持屬地管理原則，在當?shù)胤酪卟块T指導下常態(tài)化、常規(guī)化操作。

值得注意的是，近期多部即將上映的電影片長超過2小時。譬如全新修復4K+3D版《哈利·波特與魔法石》，片長152分鐘。8月14日晚將開始提前點映的《八佰》片長147分鐘。此前規(guī)定影院如果播放超過2小時片長的電影，必須安排中間休息。

業(yè)內(nèi)人士指出，放寬上座率限制等新規(guī)對電影行業(yè)無疑是重大利好，將促進更多優(yōu)質(zhì)影片進入市場，助推國內(nèi)電影票房回暖。

大片開始入場

作為上座率限制放寬后的首部大片，《八佰》的票房表現(xiàn)成為市場焦點。該片8月14日在全國部分影院點映，8月21日起進行全國公映。

資深電影行業(yè)觀察者“電影票房”指出，《八佰》點映目前排映已超過4500場，由于符合標準的影院只有1700家左右，所以平均每家影院排映接近三場。在本周才確定并通知點映影院的情況下，短時間決定拿出三個廳于周五晚黃金時間排映，足見市場對該片的重視。

“《八佰》是疫情后第一部定檔的國產(chǎn)大片，值得期待。”上海某券商傳媒分析師葉韜（化名）表示，目前影院復工率在七成以上，票房相對低位，主要還是缺好的新片，《八佰》的吸引力很大。

不少機構(gòu)對《八佰》的表現(xiàn)給予高度預期。葉韜預計，該片票房在20億元-30億元。北京某券商傳媒分析師林琳（化名）同樣認為票房有望突破20億元，前提是放映時間足夠長。燈塔專業(yè)版顯示，截至8月13日，想看《八佰》的人數(shù)達72.34萬人，首映日預排片場次達到3.4萬場，三家機構(gòu)分別給出了11.5億元、14億元、17億元的票房預測。

中國證券報記者注意到，《八佰》的主要投資方為華誼兄弟(6.360, 0.06, 0.95%)，聯(lián)合出品方包括阿里影業(yè)（港股01060）、光線傳媒(14.850, 0.27, 1.85%)、騰訊影業(yè)等公司。分析人士指出，華誼兄弟2018年-2019年連續(xù)兩年大虧，今年一季度凈利虧損1.43億元。因此，《八佰》對于華誼兄弟意義重大，希望通過該片大幅改善業(yè)績。

有的機構(gòu)測算了《八佰》上映可能給華誼兄弟帶來的收益。國內(nèi)某家中型券商傳媒分析師稱，假設(shè)《八佰》總票房為14億元-22億元，制作方分成比例占凈票房的36%，假設(shè)華誼兄弟出品占比為45%-60%，預估《八佰》可為華誼兄弟帶來2.08億元-4.36億元的制片分賬收入；假設(shè)發(fā)行方分成比例占凈票房的6%-8%，華誼兄弟發(fā)行占比100%，其預估《八佰》可為華誼兄弟帶來0.84億元-1.76億元的發(fā)行分賬收入?？傆嫛栋税邸房蔀槿A誼兄弟帶來2.92億元-6.12億元的分賬收入。

“內(nèi)容為王”邏輯不變

全國影院復工已經(jīng)過去三周。業(yè)內(nèi)人士指出，院線上市公司恢復尚需時日，明年一季度或是拐點。

華安證券(8.140, -0.05, -0.61%)研報指出，需求端方面，大眾觀影積極性受到打壓；供給端方面，電影院上座率限制以及優(yōu)質(zhì)影片缺席。受上述因素影響，8-9月份國內(nèi)整體票房將為歷史同期的20%-30%。10月份隨著國慶檔的開啟，如果屆時電影院的常態(tài)化防控成果得到驗證，預計上座率將回升到往年同期水平。同時，上半年積壓的優(yōu)質(zhì)電影將扎堆上映，電影板塊有望迎來遲到的“報復性消費”。

國信證券(13.320, -0.28, -2.06%)研報預計，今年票房同比減少2/3以上。該研報指出，影院復工推動院線恢復，但部分影院面臨員工招聘、現(xiàn)金流緊缺等問題。影院的經(jīng)營杠桿效應明顯，具體表現(xiàn)為利潤變動幅度大于收入變動幅度，即便復工但固定成本使得院線公司今年二三季度續(xù)虧；根據(jù)測算，在悲觀/中性/樂觀場景下，預計今年下半年平均票價分別為30.08元/31.67元/33.25元，基于下半年上座率6.5%-7.5%的假設(shè)（2019年上座率為11%），預計總觀影人次分別為4.09億人次/4.40億人次/4.72億人次，預計今年票房為145億元-168億元。

國信證券研報進一步指出，長期票房恢復看上座率，“內(nèi)容為王”邏輯不變。從盈利能力看，預計明年一季度影院上市公司迎來拐點。長期看，決定票房的核心變量是票價、銀幕數(shù)和上座率。其中，票價圍繞37元上下波動，銀幕數(shù)短期目標為恢復至8萬塊，上座率取決于內(nèi)容和疫情防控情況，按照長期上座率12.5%-13%的樂觀預期，國內(nèi)票房明年有望突破700億元。