新年伊始，房貸集中度新規(guī)正式實施。戴上“緊箍咒”的個人按揭貸款投放，將會有何變化？這不僅關(guān)乎銀行的盈利水平，更關(guān)乎廣大購房族的切身利益。證券時報記者近日采訪多地銀行人員了解到，目前房貸集中度新規(guī)對按揭貸款投放的影響并未明顯顯現(xiàn)，即便是“超紅線”的個別銀行仍未完成全年按揭貸款投放總額度的規(guī)劃。但新規(guī)對銀行的影響將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，對中小銀行的影響或大于大行。

不少業(yè)內(nèi)人士反映，房貸投放額度的調(diào)控在新規(guī)未出之前就已有，去年監(jiān)管部門通過窗口指導(dǎo)的方式要求一些銀行控制個人按揭貸款和房企開發(fā)貸的投放額度和節(jié)奏。進(jìn)入新的一年，1月歷來是銀行“開門紅”集中放貸的時點，今年亦是如此，目前金融機(jī)構(gòu)信貸依然呈現(xiàn)“供需兩旺”，銀行信貸項目儲備較為充足。

通過設(shè)置較長時間的過渡期，以及實施區(qū)域差異化監(jiān)管上限要求，新規(guī)對銀行的影響被普遍看作是短期中性、長期利好，并利于穩(wěn)住近年來居民杠桿率迅猛上漲的勢頭，而后者對防范居民部門金融風(fēng)險、促進(jìn)消費等方面都會帶來深遠(yuǎn)影響。從這個角度看，新規(guī)并不意在為占據(jù)銀行信貸業(yè)務(wù)近三成的房貸市場來一場急降溫，而是延續(xù)在線修復(fù)的思路，對“現(xiàn)階段我國金融風(fēng)險最大的灰犀牛”采取保守治療。

信貸“開門紅”下

個人房貸未現(xiàn)明顯縮勢

央行、銀保監(jiān)會去年底發(fā)布的《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》于今年初正式實施，新規(guī)綜合考慮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模、機(jī)構(gòu)類型等因素，分五檔設(shè)置房地產(chǎn)貸款余額占比和個人住房貸款余額占比兩個上限，意在防范因房貸增速過快上漲所積累的金融風(fēng)險，優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)，放緩居民部門杠桿率上漲速度。

新規(guī)實施半月，但目前對銀行個人房貸投放的直接影響尚未顯現(xiàn)，尤其是對于國有大行，影響更為有限。北京一國有大行基層信貸人員對證券時報記者表示，該行年初個人按揭貸款的額度充足，個貸中心還在抓緊接單，儲備的新盤合作項目也較為充足。同時，為進(jìn)一步拓寬二手房個人按揭貸款業(yè)務(wù)，該行今年還新增一項關(guān)于二手房個人房貸放款額的加分考核項，尚未看到針對個人按揭貸款投放的明顯收緊跡象。

“個人按揭貸款畢竟對銀行來說是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，安全性有保障，利率水平也相對高一些，所以銀行一般都會用足相應(yīng)的投放額度。”上述信貸人員稱。

來自上海的一位銀行人士亦對證券時報記者反映，年初貸款投放“開門紅”效應(yīng)在今年依舊上演，目前該行的房貸額度還算充足，雖然內(nèi)部已有預(yù)期今年信貸投放總規(guī)模會相較于去年有所收緊，但起碼目前影響尚未傳導(dǎo)至基層，基層仍在抓緊進(jìn)行信貸投放。

中部地區(qū)一國有大行分行高管對證券時報記者表示，對房地產(chǎn)貸款投放的調(diào)控早在去年就有收到當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，分別對房企開發(fā)貸和個人按揭貸款投放額度設(shè)置一定要求，目前該行還在按照窗口指導(dǎo)的要求執(zhí)行，但總體看，該行的個人按揭貸款放款周期和節(jié)奏還算正常。

一國有大行總行人士對證券時報記者透露，該行的個人住房貸款余額占比略微超出監(jiān)管上限，目前總行尚未下達(dá)今年的按揭貸款投放總規(guī)模，1月放貸節(jié)奏與去年同期相比未出現(xiàn)明顯變化。

“房貸集中度新規(guī)對大行的影響并不大，即便是略有超標(biāo)，也無需大幅壓縮投放額度。”上述大行總行人士稱，一方面，大行每月存量的個人房貸到期規(guī)模較大，有些銀行會達(dá)到每月五六百億，存量移位再貸不受新規(guī)影響；另一方面，隨著分母(人民幣各項貸款余額)的不斷擴(kuò)大，分子(個人住房貸款余額)只要保持穩(wěn)定，占比自然會下降。

新規(guī)對銀行

短期無明顯殺傷力

為保證房地產(chǎn)金融風(fēng)險的穩(wěn)妥“拆彈”，新規(guī)通過設(shè)置較長時間的過渡期，以及實施區(qū)域差異化監(jiān)管上限要求等方式，給予銀行足夠的時間作出適應(yīng)與調(diào)整。不少分析人士認(rèn)為，新規(guī)對銀行的影響是短期中性、長期利好。

國盛證券研報稱，新規(guī)充分給予銀行2~4年過渡期來逐步調(diào)整，當(dāng)前銀行基本不存在壓降房地產(chǎn)貸款(即“凈減少”) 的壓力，只需在未來幾年放緩房地產(chǎn)貸款的投放速度，使得占比自然下降至監(jiān)管要求即可。

“以招商銀行測算為例，按照2020年中期業(yè)績數(shù)據(jù)，假設(shè)其4年內(nèi)勻速調(diào)整達(dá)到監(jiān)管的要求，則2021年零售按揭貸款新增投放規(guī)模將降至756億元，較去年水平減少約1268億元；對公房地產(chǎn)貸款新增投放規(guī)模將下降至348億元，較去年水平減少約560億元。”國盛證券研報測算稱。

中信證券研究所副所長明明也表示，從上市銀行貸款結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)看，新規(guī)中的比例安排基本是根據(jù)當(dāng)前的銀行信貸集中度現(xiàn)狀設(shè)定的。同時，新規(guī)提供了較長的過渡期時長，相關(guān)銀行無需快速調(diào)整。由于分檔管理安排中的前三檔銀行中有不少上市銀行，從其公布的財務(wù)報表觀測看，僅有個別銀行不符合集中度要求?？紤]到后兩檔銀行規(guī)模較小，銀行業(yè)所面臨的存量調(diào)整壓力實際上相對可控；相對長的過渡期也使得調(diào)整壓力可控。

另有銀行資深人士對證券時報記者透露，相比于房貸集中度考核指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)資本占用的考核對銀行房貸投放更有約束力，如果監(jiān)管要求銀行大幅提高房貸相關(guān)的經(jīng)濟(jì)資本占用系數(shù)，無疑對遏制銀行房貸投放更具“殺傷力”。

一個值得注意的細(xì)節(jié)是，新規(guī)對于住房抵押貸款支持證券(RMBS)的持倉規(guī)模是否納入房地產(chǎn)信貸集中度仍未明確說明。若不納入，銀行通過發(fā)行RMBS將按揭貸款資產(chǎn)出表，可以釋放更多的按揭貸款投放空間。近日，農(nóng)業(yè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)和委托人發(fā)行“農(nóng)盈匯寓2021年第一期個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”(簡稱“農(nóng)盈匯寓RMBS”)，總規(guī)模200.15億元，是目前市場最大規(guī)模的RMBS項目。

一般而言，銀行發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化(CLO)有助于騰挪資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善資本充足率，而目前CLO發(fā)行占比最大的就是RMBS。標(biāo)普評級認(rèn)為，中國的RMBS發(fā)行額在2020年下降，2021年有望回升。部分原因在于預(yù)期2021年全國住宅地產(chǎn)銷售增速將持平，以及對開發(fā)貸和個人住房貸款投放加強(qiáng)調(diào)控亦將產(chǎn)生影響。

從長期看，新規(guī)利于銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步釋放房貸風(fēng)險。銀保監(jiān)會主席郭樹清近日撰文指出，目前，我國房地產(chǎn)相關(guān)貸款占銀行業(yè)貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)?？梢哉f，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段我國金融風(fēng)險方面最大的“灰犀牛”，要堅決抑制房地產(chǎn)泡沫。不少分析指出，房地產(chǎn)貸款占比太高會給銀行帶來風(fēng)險，房地產(chǎn)類貸款投放金額減少，將會倒逼其調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

遏制居民杠桿率過快上漲

房貸集中度新規(guī)的實施不僅長期利好銀行緩釋風(fēng)險，也利于穩(wěn)住近年來居民杠桿率迅猛上漲的勢頭。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，全國主要金融機(jī)構(gòu)(含外資)房地產(chǎn)貸款余額48.8萬億元，占各項貸款余額28.8%。其中，個人住房貸款余額33.7萬億元，占房貸余額的比重高達(dá)七成。

另據(jù)國家金融發(fā)展實驗室(NIFD)公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度居民部門杠桿率上升了5.6個百分點，由上年末的55.8%上升到61.4%。三個季度分別上升了1.9、2.0和1.7個百分點，一二季度的增幅都較大，三季度增幅有所放緩，但增幅的絕對水平仍然較高。居民部門杠桿率主要由住房貸款和個人經(jīng)營性貸款所拉動，短期消費貸款仍在負(fù)增長區(qū)間。

近年來，居民部門杠桿率攀升可能蘊(yùn)含的風(fēng)險被重視，尤其是因房貸壓力過大使得消費收縮的現(xiàn)象引發(fā)關(guān)注。NIFD指出，房地產(chǎn)交易回升帶動居民住房貸款提高，也部分拉動了居民經(jīng)營性貸款增速上升，成為居民杠桿率攀升的主因。個人住房貸款利率高于全社會一般貸款利率，也高于個人經(jīng)營性貸款利率，刺激部分住房貸款需求以個人經(jīng)營貸變相進(jìn)入房地產(chǎn)，造成一定的風(fēng)險積累。居民經(jīng)營性貸款與非金融企業(yè)銀行貸款增速之間的缺口愈發(fā)擴(kuò)大，亦當(dāng)充分重視。

“前期地產(chǎn)融資‘三道紅線’是從企業(yè)需求端約束房地產(chǎn)債務(wù)增速，本次政策是從銀行信貸供給端約束金融體系在房地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險暴露，最終核心是約束居民部門的杠桿率，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性控杠桿。”廣發(fā)證券研報認(rèn)為，預(yù)計后續(xù)居民部門信貸增速會逐漸向行業(yè)整體貸款增速收斂，預(yù)計2021年銀行業(yè)貸款增速會回落到12%。