節(jié)后第一天，央行的動(dòng)作意味深長(zhǎng)。
2月18日，央行開(kāi)展了2000億元MLF操作和200億元7天期逆回購(gòu)操作，另外，當(dāng)日還有2000億元MLF和2800億元逆回購(gòu)到期。
MLF，叫做中期借貸便利，是銀行提供證券質(zhì)押品，從央行那里取得借款資金，期限一般是3-12個(gè)月。
MLF能讓銀行手里的錢(qián)增多，可以把它看做央行向市場(chǎng)釋放資金的一種工具。
逆回購(gòu)也是一樣的道理，是短期緩解銀行資金面的工具，一般有7天期、14天期和28天期。
注意，今天投放了MLF+逆回購(gòu)資金的總額是2200億，恰好有4800億的資金到期，央行該回收資金了。
這樣算來(lái)，央行今天非但沒(méi)有向市場(chǎng)投放資金，反而回籠了4880億-2200億=2600億！
要知道，這可是春節(jié)假期后的第一個(gè)工作日，央行直接收回2600億，中國(guó)證券報(bào)指出，這種回籠力度，是近年以來(lái)罕見(jiàn)的。
這意味著：2021年，央行開(kāi)始“收水”了。
在節(jié)前，藍(lán)白寫(xiě)過(guò)一篇文章，是關(guān)于央行四季度貨幣政策報(bào)告的，其中提到了兩點(diǎn)。
1，2月5號(hào)，央行為了維護(hù)春節(jié)期間的流動(dòng)性，進(jìn)行了1000億元14天期逆回購(gòu)操作，算算時(shí)間，正好節(jié)后到期。
2，央行提出“保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義GDP增速基本匹配”，保持“宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”；2021年信貸、社融、M2增速均將回落，信用趨于收縮。
啥意思呢？
一方面，半個(gè)月放出去的水，馬上就要收回來(lái)，另一方面，直接表態(tài)不投放過(guò)多貨幣，實(shí)現(xiàn)資金面“緊平衡”。
很多人可能還不知道，這個(gè)舉動(dòng)意味著什么。
在各行各行都不好干的2020年，央行為了給經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，全年三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率（包括一次全面降準(zhǔn)和兩次定向降準(zhǔn)），共釋放1.75萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金。
還分層次、有梯度地推出1.8萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)，致使年末M2增長(zhǎng)10.1％，比前年末高1.4個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)融資規(guī)模存量增長(zhǎng)13.3％，比前年末高2.6高百分點(diǎn)；兩次下調(diào)MLF利率，成功引導(dǎo)LPR下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
在寬松的貨幣政策下，我們成功度過(guò)了難熬的2020年，GDP增速領(lǐng)先全球，總量創(chuàng)出新高，過(guò)了安逸祥和的假期，街道重新有了煙火氣。
但是，資本市場(chǎng)也迎來(lái)狂歡，上海、深圳、東莞等地的房?jī)r(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，各類(lèi)“資產(chǎn)”的價(jià)格，因?yàn)閷捤傻牧鲃?dòng)性水漲船高。
在1月底，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿指出：“去年我國(guó)幾個(gè)主要的股市指數(shù)都大幅上升，接近30％，在經(jīng)濟(jì)增速大幅下降的情況下出現(xiàn)如此牛市，不可能與貨幣無(wú)關(guān)。另外，近期上海、深圳等地房?jī)r(jià)漲得不少，這些都與流動(dòng)性和杠桿率的變化有關(guān)。”。
我們當(dāng)然不能任由房?jī)r(jià)這樣漲下去，除了各地頻繁祭出的限購(gòu)、限貸、限售措施外，貨幣政策的收緊，才是“釜底抽薪”之舉。
正是在這樣的背景下，央行才開(kāi)始“收水”了。
拿最近的金融數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，M2增速是自2020年2月以來(lái)第一次回落至10%以下，M0首次出現(xiàn)了“負(fù)增長(zhǎng)”，，DR007水平自低點(diǎn)持續(xù)上行，中樞由1.5%上行至2.2%左右，短期最高突破3%。社融增速已從10月高位下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至13.3%。
M2、社融、DR007，都是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要“風(fēng)向標(biāo)”，“水源”收緊后，流通中貨幣減少，社會(huì)融資規(guī)模降低，銀行的同業(yè)拆借利率自然也會(huì)變高，錢(qián)流向消費(fèi)者手中的難度自然變大了。
可以肯定的是，接下來(lái)，M2和社會(huì)融資的增速會(huì)逐步下降，銀行間資金面的重要指標(biāo)DR007也會(huì)抬頭向上。
對(duì)樓市來(lái)說(shuō)，除了資金回籠收緊之外，更不利的是央行對(duì)房地產(chǎn)的“限貸”。
關(guān)于“限貸”令，藍(lán)白已經(jīng)解讀過(guò)很多次，從今年開(kāi)始，各家銀行都開(kāi)始實(shí)施房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，不管是房地產(chǎn)貸款余額占比，還是個(gè)人房貸的余額占比，都規(guī)定了“紅線”。
拿我們最熟悉的六大國(guó)有大行(工農(nóng)中建、郵政、交通）來(lái)說(shuō)，兩個(gè)上限分別為40%和32.5%，本來(lái)大家以為這個(gè)比例很寬松，更何況還有2-4年的過(guò)渡期，不會(huì)對(duì)樓市有太大影響。
然而，各大銀行的反應(yīng)頗有點(diǎn)“驚弓之鳥(niǎo)”的意思。
根據(jù)媒體報(bào)道，不少城市一季度房貸額度只有往年的三分之一，總行對(duì)下屬分支行的房貸審批極為嚴(yán)格，廣州、深圳、上海等熱門(mén)城市甚至出現(xiàn)了短暫的“停貸”，收入流水和購(gòu)房資格的審查日趨嚴(yán)格，經(jīng)營(yíng)貸利率開(kāi)始上調(diào)，房貸利率也在逐步抬升。
房貸沒(méi)額度，利率還不斷抬升，對(duì)購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，意味著買(mǎi)房要付出的“機(jī)會(huì)成本”越來(lái)越高。
這樣的形勢(shì)，跟2019年有點(diǎn)相似。
原因有二。
1，2020是特殊的一年，寬松的貨幣政策是“不得已而為之”，現(xiàn)在該回歸2019年那樣的“正?；?rdquo;政策了。
2，2019年，央行正式完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，把貸款基準(zhǔn)利率分為1年期LPR和5年期LPR，前者是企業(yè)融資的短期貸款，后者是房貸利率參考指標(biāo)，隨后開(kāi)始進(jìn)行“非對(duì)稱(chēng)降息”，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資利率不斷下降，房貸利率一直維持在高位。
2021年也是這樣的趨勢(shì)，四處溢出的“水源”已經(jīng)沒(méi)有了。
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