分析人士指出，“三道紅線”終結(jié)了行業(yè)內(nèi)卷化競(jìng)爭(zhēng)，集中度提高將帶來(lái)結(jié)構(gòu)化拐點(diǎn)。當(dāng)大多數(shù)房企都急于脫“紅”之際，部分穩(wěn)居“綠檔”的優(yōu)秀企業(yè)將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。以融信為例，公司在近年的發(fā)展中展現(xiàn)出日趨穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)，財(cái)務(wù)水平不斷優(yōu)化。穆迪針對(duì)融信發(fā)表評(píng)級(jí)報(bào)告，維持公司“B1”家族企業(yè)評(píng)級(jí)，展望“穩(wěn)定”，表現(xiàn)出對(duì)融信未來(lái)發(fā)展的良好預(yù)期。

隨著“三道紅線”監(jiān)管政策的發(fā)布及落地，如今扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率、凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比這三個(gè)指標(biāo)，成為房企財(cái)報(bào)中最受關(guān)注的數(shù)字。財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，截至2020年底，融信凈負(fù)債率83%，扣除受限資金后的現(xiàn)金短債比1.08，扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率69.9%，均位于“三道紅線”設(shè)置的指標(biāo)內(nèi)，躋身“綠檔”陣營(yíng)。

近幾年，隨著政策調(diào)控的不斷收緊與房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境的快速轉(zhuǎn)變，融信的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也呈現(xiàn)出逐年優(yōu)化的特點(diǎn)。公司在2020年度業(yè)績(jī)會(huì)上提出，要將70%-90%的凈負(fù)債率作為長(zhǎng)期管控目標(biāo)，并將拿地預(yù)算控制在銷售回款的30%-50%，以保證杠桿水平的健康穩(wěn)定。而現(xiàn)金流方面，融信則表示，未來(lái)將繼續(xù)加強(qiáng)現(xiàn)金回款力度，保持較高的回款率，并對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行主動(dòng)管理，以進(jìn)一步優(yōu)化公司現(xiàn)金流動(dòng)性。

從融資來(lái)看，融信2020年平均融資成本下降至6.55%，新增融資平均利率5.3%，處于行業(yè)較低水平。據(jù)了解，公司于去年至今進(jìn)行了多次美元優(yōu)先票據(jù)的發(fā)行與回購(gòu)，同時(shí)，公司也以福州世歐商業(yè)廣場(chǎng)為標(biāo)的發(fā)行了首單CMBS，規(guī)模為22億元。目前，融信擁有開發(fā)貸、公司債、ABS/CMBS、優(yōu)先票據(jù)、銀團(tuán)雙邊貸款等融資渠道，且已無(wú)信托融資，債務(wù)結(jié)構(gòu)較為合理。

在拿地方面，對(duì)城市的長(zhǎng)期布局中，融信了解各深耕城市的區(qū)域價(jià)值、市場(chǎng)偏好及調(diào)控趨勢(shì)，并將這些因素運(yùn)用到對(duì)拿地效益的評(píng)估中。融信以銷售回款的30%-50%匹配拿地資金，配合盈利能力測(cè)試，在管理過(guò)程中保證資金安全，并挖掘拿地效益。

在經(jīng)營(yíng)方面，融信管理層多次提及“問(wèn)管理要紅利，問(wèn)經(jīng)營(yíng)要效益”，公司站在整體的角度把控從開發(fā)、銷售到回款的一系列流程，以項(xiàng)目為經(jīng)營(yíng)管理單元，加強(qiáng)項(xiàng)目開發(fā)精細(xì)化管理，并堅(jiān)持產(chǎn)銷一體的原則，追求供銷聯(lián)動(dòng)、品質(zhì)聯(lián)動(dòng)、現(xiàn)金流聯(lián)動(dòng)為核心的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)體系，在高效的開發(fā)、強(qiáng)營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)力、以及優(yōu)秀的去化與回款中，提升公司發(fā)展質(zhì)量。

（編輯 上官夢(mèng)露）