9月2日，ICCRA住房租賃產(chǎn)業(yè)研究院對(duì)外發(fā)布《全球租賃住房REITs發(fā)展及估值邏輯報(bào)告》（簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告”）。報(bào)告指出，資產(chǎn)規(guī)模、規(guī)模質(zhì)量與增速、資產(chǎn)類(lèi)型及標(biāo)準(zhǔn)化程度、資產(chǎn)布局、運(yùn)營(yíng)管理水平是影響全球住房租賃REITs估值的五大共性因素。其中，資產(chǎn)規(guī)模是支撐估值的首要因素，資產(chǎn)的質(zhì)量與規(guī)模的高成長(zhǎng)性可推動(dòng)估值持續(xù)上升，資產(chǎn)類(lèi)型及標(biāo)準(zhǔn)化程度是估值基礎(chǔ)。

ICCRA 住房租賃產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)趙然指出，大力發(fā)展租賃住房是幫助新市民、青年人等緩解住房困難、解決大城市住房突出問(wèn)題的必由之徑。而租賃住房REITs則是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的有效金融工具。從成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，估值的高低除了取決于底層資產(chǎn)的規(guī)模、成長(zhǎng)性、質(zhì)量，最重要的是資產(chǎn)管理能力，而不是一味追求上規(guī)模、擴(kuò)體量。

報(bào)告指出，與各業(yè)態(tài)REITs相比，租賃住房REITs的股息支付率波動(dòng)較小，這增加了投資人的喜愛(ài)度。從全球主要租賃住房REITs市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，由于美、日、英三國(guó)租賃住房REITs的底層資產(chǎn)類(lèi)型不同，導(dǎo)致了行業(yè)整體毛利潤(rùn)率水平有所不同。英國(guó)的毛利潤(rùn)率最高，達(dá)63.92%，主要由于英國(guó)租賃住房REITs資產(chǎn)以學(xué)生公寓為主，運(yùn)營(yíng)成本方面較為節(jié)省。美國(guó)和日本的毛利潤(rùn)率水平基本相當(dāng)。

報(bào)告指出，今年6月，我國(guó)首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs上市，REITs這一資產(chǎn)證券化工具走入更多人的視野。行業(yè)格局方面，中國(guó)住房租賃行業(yè)的重資產(chǎn)機(jī)構(gòu)化程度和集中度都將不斷提升，群雄逐鹿過(guò)程中，行業(yè)整合加劇將是一種必然趨勢(shì)。資產(chǎn)規(guī)模方面，與存量資產(chǎn)改造相比，獲取住房租賃專(zhuān)項(xiàng)用地，將是住房租賃企業(yè)提升規(guī)模效應(yīng)的最佳之路。資產(chǎn)布局方面，資產(chǎn)規(guī)模及成長(zhǎng)性仍是企業(yè)生存的王道。同時(shí)，布局一線城市和新一線城市的核心區(qū)域資源，也將成為資產(chǎn)質(zhì)量的重要保障。