日前，不少上市房企陸續(xù)召開了半年度業(yè)績發(fā)布會。從中期業(yè)績會的表態(tài)來看，不少房企在面臨政策收緊、市場放緩時投資態(tài)度出現(xiàn)分化，部分房企認(rèn)為下半年是拿地的好時機，而有的房企則表示下半年維持審慎投資的態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士表示，房住不炒的持續(xù)貫徹、“三道紅線”的出臺以及雙集中供地，改變了行業(yè)運行規(guī)則，未來房企將面臨更多挑戰(zhàn)。

多數(shù)房企拿地相對理性

從日前上市房企公布的半年度業(yè)績來看，投資分化之下中小房企拿地比較難，多數(shù)房企拿地也顯得理性。

克而瑞日前發(fā)布的《2021年1-6月中國房地產(chǎn)企業(yè)新增貨值TOP100排行榜》顯示，上半年百強房企平均拿地銷售比為0.3，上市房企上半年拿地銷售比為0.34，高出行業(yè)平均水平，但仍低于監(jiān)管要求的0.4。在雙集中供地的帶動下，企業(yè)投資積極性維持在相對理性的區(qū)間。

排行榜顯示，雖然整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但不同房企之間的拿地態(tài)度差異顯著：結(jié)合拿地銷售比與投資金額來看，拿地銷售比高、投資積極性較強的房企以規(guī)模房企為主，如金地、金茂、新城上半年的拿地銷售比高達(dá)0.5以上，投資金額高于600億元；反之，上市房企中，部分中小房企上半年投資幾乎停滯，拿地銷售比低且投資金額較小。拿地銷售比低于0.2的房企中，除世茂的新增土儲金額超過200億元，其他房企如三盛集團(tuán)上半年投資金額不超過50億元，持續(xù)沒有土儲入賬，未來可能面臨業(yè)務(wù)收縮的風(fēng)險。

另外，諸如碧桂園、萬科、保利等投資杠桿與規(guī)模相對平衡。投資額較高、但拿地銷售比保持在行業(yè)平均水平，三者上半年拿地金額均超過800億元（碧桂園為權(quán)益數(shù)據(jù)），但拿地銷售比分別為0.32、0.34和0.29。整體而言，在雙集中供地的驅(qū)使下，土地資源愈發(fā)向規(guī)模房企、向國企央企集中。尤其是拿地銷售比不得超過0.4紅線下，未來銷售不佳的中小房企或更難以“突圍”。

部分房企利潤率或下降

眾所周知，土地是房企生存和發(fā)展的基石。在目前的行業(yè)環(huán)境下，房企盈利難度也會提升。從克而統(tǒng)計的上半年上市房企的銷售均價與平均拿地成本來看，整體仍能保持拿地成本占售價的40%以下，盡管仍保持在一定安全性之下，但利潤空間持續(xù)被壓縮。

從售價和土地成本來看，區(qū)域深耕型的房企優(yōu)勢尤為明顯，新力、中南、建業(yè)作為典型的區(qū)域深耕型房企，上半年新增土儲的平均成本僅占銷售均價的30%以下。業(yè)績報告顯示，建業(yè)由于深耕河南，且深度布局部分省內(nèi)三四線城市，平均新增土地成本僅有1488元/平方米，占售價的19%。

另一類控成本表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)則主要是通過舊改等拿地方式降低成本。如合景泰富業(yè)績報告表示，未來會以舊改作為主要項目，雖然上半年拿地總量不多，但平均土地成本僅有2549元/平方米，與近2萬元的銷售單價相比，中間有較大的利潤空間。但也有部分房企新增土地成本高達(dá)售價的50%以上，如大發(fā)、融信等，未來需要警惕利潤率的走低。

未來房企將面臨更多挑戰(zhàn)

整體來看，上半年上市房企的平均拿地銷售比高于行業(yè)平均水平，但內(nèi)部也存在明顯差異：部分房企在第一輪集中供地的熱度帶動下，積極補貨，尤其以規(guī)模房企拿地積極性高、拿地規(guī)模更大；反之，一些中小規(guī)模房企不但投資規(guī)模小，且拿地銷售比也更低，行業(yè)整體投資態(tài)度分化明顯。

融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌預(yù)計下半年市場競爭還會比較激烈，收并購市場基本上就不存在了，因為每家企業(yè)都有負(fù)債上限，并購勢必會導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債總額的上升。

易居研究院總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，房住不炒的持續(xù)貫徹、三道紅線的出臺以及兩集中供地，徹底改變了行業(yè)運行規(guī)則，高價地在限價政策下導(dǎo)致利潤率下滑的影響終歸消退，但未來房企將面臨更多挑戰(zhàn)。

房企大咖觀點

謹(jǐn)慎派：絕不高價拿地

九龍倉集團(tuán)董事局主席吳天海：公司暫時是看淡樓市，也減少了購地，有兩三年時間沒有買新地了。公司在內(nèi)地投地的機會或者能投到地的機會不會太高，就算我們?nèi)ネ叮膊粫^進(jìn)取。

中海地產(chǎn)董事長顏建國：公司對房地產(chǎn)行業(yè)始終抱有樂觀的態(tài)度，短期有波動，中長期始終有信心。上半年總的來看拿地比預(yù)期稍微少了一點點，但是投資紀(jì)律重要過拿地本身，不會為買地而買地。

華潤置地總裁李欣：公司依舊秉承幾個原則：第一是量入為出；第二是確保合理回報；第三是保證非常穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)。下半年仍然會堅定地保持這樣的投資定理，謹(jǐn)慎地去看待土地市場。

富力地產(chǎn)董事長助理李啟明：減少買地以保障充足的流動性，公司手頭上的土地儲備已經(jīng)有5500萬平方米左右，足夠未來4~5年的發(fā)展。

雅居樂集團(tuán)董事局主席陳卓林：目前公司的土儲已經(jīng)足夠多，因此能抵擋住不拿高價地。無論政策怎么變，就算現(xiàn)在不投，土儲都夠我們未來4~5年去開發(fā)建設(shè)。

前進(jìn)派：按既定計劃積極挖掘投資機會

碧桂園常務(wù)副總裁程光煜：公司的投資工作是機會驅(qū)動型的，會準(zhǔn)備好足夠的預(yù)算資源。但是具體花多少，什么時候花，會增加還是會減少，要根據(jù)當(dāng)期投資機會呈現(xiàn)的多少，或者我們能夠把握的投資機會有多少，去做相應(yīng)的動態(tài)調(diào)整?？傮w上，現(xiàn)在依然是按照原來既定的計劃去推動。

越秀地產(chǎn)董事長林昭遠(yuǎn)：公司每年都有一個投資強度的安排，以目前的杠桿水平來看，我們會鋪排在40%到50%；市場好的時候，資金充裕的話，會達(dá)到60%。

綠城中國行政總裁郭佳峰：下半年公司重點抓銷售與回款，爭取早開盤、多推貨，進(jìn)一步做大銷售額，預(yù)計今年銷售目標(biāo)可能會比較大幅度超額完成。在這樣的基礎(chǔ)上，公司根據(jù)投資的計劃以及目標(biāo)，進(jìn)一步提升投拓能力，積極挖掘投資機會，確保精準(zhǔn)地獲取優(yōu)質(zhì)土地。