人民銀行貨幣政策委員會(huì)近日召開(kāi)2021年第三季度例會(huì)，罕見(jiàn)提及房地產(chǎn)，并對(duì)貨幣政策作出最新表述。

值得注意的是，相較二季度例會(huì)，本次例會(huì)新增“維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益”這一表述。

在對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和貨幣政策表態(tài)方面并無(wú)明顯變化，只有個(gè)別表述出現(xiàn)微調(diào)，包括新增“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接”“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”“用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)貸款”“支持銀行補(bǔ)充資本，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力”等。

罕見(jiàn)提及房地產(chǎn)

維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益

本次例會(huì)最大亮點(diǎn)是出現(xiàn)了關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的表述。會(huì)議提到“維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益”。

在“三條紅線(xiàn)”、“房貸集中度管理”政策下，融資端收緊給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)壓力。從融資端來(lái)看，房企債券融資方面，今年前8月融資規(guī)模累計(jì)增速較前7月加速下滑。貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，前8月房企發(fā)債累計(jì)約6999億元，同比下降21％。其中，8月單月房企境內(nèi)外債券融資規(guī)模約571億元，環(huán)比減少39．8％，同比減少54．2％。

房企的另一條主要資金回流渠道即通過(guò)銷(xiāo)售回款的速度也在減慢。央行數(shù)據(jù)顯示，8月份，居民中長(zhǎng)期貸款同比降低23．55％，同比4個(gè)月下降。從增量角度看，據(jù)平安證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，新增房貸占金融機(jī)構(gòu)新增貸款比重連續(xù)三季度下滑。2021年上半年，主要金融機(jī)構(gòu)新增房地產(chǎn)貸款 2．42萬(wàn)億元，同比降 19．1％。其中二季度新增房地產(chǎn)貸款 7500億元，占新增總貸款比重為 15％，占比連續(xù) 3個(gè)季度下滑。

本次例會(huì)，央行罕見(jiàn)提及房地產(chǎn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，融資端微調(diào)或成為可能。平安證券研報(bào)指出，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，政策微調(diào)有一定必要性。2021上半年末37家上市銀行中，26家房地產(chǎn)貸款占比、個(gè)人住房貸款占比已壓降至監(jiān)管要求上限及以?xún)?nèi)，整體亦存在一定調(diào)節(jié)空間。

增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性

在關(guān)于貨幣政策的表述中，增加了“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”以及“用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)貸款”的表述。

會(huì)議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

關(guān)于“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)穩(wěn)定性”的表述最早出現(xiàn)在8月份金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)。央行行長(zhǎng)易綱曾提出，要繼續(xù)做好跨周期設(shè)計(jì)，銜接好今年下半年和明年上半年信貸工作，加大信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

用好新增3000億元

支小再貸款額度

會(huì)議提出，要堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。進(jìn)一步發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)和直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具等措施的牽引帶動(dòng)作用，用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)貸款，落實(shí)好普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃延期工作，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

3000億元支小再貸款是在9月1日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)上所提出，“今年再新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行向小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)發(fā)放貸款”，這在三季度例會(huì)上也得到了即時(shí)響應(yīng)，且近期央行已多次作出相關(guān)表述。

9月9日，人民銀行官方發(fā)布消息稱(chēng)，按照國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署，為加大對(duì)中小微企業(yè)紓困幫扶力度，新增3000億元支小再貸款額度，在今年剩余4個(gè)月之內(nèi)以?xún)?yōu)惠利率發(fā)放給符合條件的地方法人銀行，支持其增加小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)貸款，要求貸款平均利率在5．5％左右，引導(dǎo)降低小微企業(yè)融資成本。3000億元支小再貸款采取“先貸后借”模式發(fā)放，地方法人銀行先發(fā)放小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)貸款，之后等額申請(qǐng)支小再貸款，以確保再貸款政策的精準(zhǔn)和直達(dá)作用。

9月23日央行召開(kāi)電視會(huì)議，推動(dòng)常備借貸便利操作方式改革，落實(shí)3000億元支小再貸款政策。要盡快部署、從嚴(yán)審核、精準(zhǔn)投放，引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)積極主動(dòng)對(duì)接小微企業(yè)融資需求，加快貸款投放進(jìn)度，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡

會(huì)議分析了國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。會(huì)議認(rèn)為，今年以來(lái)我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，有效實(shí)施宏觀政策，經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。穩(wěn)健的貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，科學(xué)管理市場(chǎng)預(yù)期，努力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革紅利持續(xù)釋放，貨幣政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，貸款利率穩(wěn)中有降，人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)，雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器功能。

值得注意的是，本次召開(kāi)的第三季度例會(huì)刪除了二季度例會(huì)中對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好”的表述，取而代之的是“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡”。這一表述與7月30日召開(kāi)的政治局會(huì)議統(tǒng)一。

在應(yīng)對(duì)上，會(huì)議指出，要加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)邊際變化的研判分析，加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，防范外部沖擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

其中新增了“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接”，同樣與政治局會(huì)議保持一致。

值得注意的是，本次會(huì)議多處體現(xiàn)了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，會(huì)議通稿中新增“堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置”，這一表述曾經(jīng)在2020年一季度、二季度的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)中出現(xiàn)。去年年中以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)加速，貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向正常化，這一提法也在隨后的季度例會(huì)通稿中淡出。

近期央行的一系列動(dòng)向讓市場(chǎng)預(yù)期有所放松，認(rèn)為四季度寬信用效果或許將有一定程度體現(xiàn)。8月份金融數(shù)據(jù)基本觸底，9月MLF等量續(xù)作，自9月17日開(kāi)始連續(xù)第7個(gè)交易加碼逆回購(gòu)凈投放資金，日保持千億級(jí)逆回購(gòu)。

會(huì)議提出，要堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六保”任務(wù)，靈活精準(zhǔn)實(shí)施貨幣政策，加強(qiáng)與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。