11月以來，保利發(fā)展、招商蛇口等房企啟動在銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具，引發(fā)市場關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，地產(chǎn)融資領(lǐng)域出現(xiàn)邊際放松的跡象，并不意味著樓市調(diào)控大方向有所改變，銷售回款仍將是房企增加現(xiàn)金流、償還到期債務(wù)的主要途徑。
開展債務(wù)融資
據(jù)上清所披露，招商蛇口擬發(fā)行2021年度第一期中期票據(jù)。發(fā)行金額30億元，3年期和5年期各15億元，起息日為2021年11月18日。主承銷商/簿記管理人為工商銀行，聯(lián)席主承銷商為招商銀行。
此前，保利發(fā)展發(fā)行了20億元的銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具。
另據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會網(wǎng)站披露，11月以來，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布了針對三一重工股份有限公司、貴州高速公路集團(tuán)有限公司、廈門象嶼集團(tuán)有限公司等多家公司的債務(wù)融資工具接受注冊通知書。
11月16日，據(jù)上清所披露，廈門象嶼集團(tuán)有限公司發(fā)布2021年度第十二期超短期融資券募集說明書。本期超短期融資券基礎(chǔ)發(fā)行金額10億元，發(fā)行金額上限20億元，期限為180天，聯(lián)合資信評估股份有限公司主體信用評級AAA。中國建設(shè)銀行股份有限公司擔(dān)任本期超短期融資券的主承銷商及簿記管理人，上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司為聯(lián)席主承銷商。
克而瑞證券資產(chǎn)管理部固定收益副總經(jīng)理孫楊接受中國證券報記者采訪時指出，近期保利發(fā)展、招商蛇口等房企發(fā)行銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具引發(fā)市場關(guān)注，一定程度上說明銀行端資金對房企債券的接受度增強(qiáng)。在此之前，資金對房地產(chǎn)都持謹(jǐn)慎態(tài)度。
“需要指出的是，在銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具企業(yè)基本都是信用級別較高的國企、央企或優(yōu)質(zhì)民企，信用較差的民企很難發(fā)行。銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具由交易商協(xié)會審核，公司債由證監(jiān)會審核，這是銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具和公司債的最大區(qū)別。此外，銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具購買方主要是銀行，公司債除銀行外，會有更多非銀機(jī)構(gòu)參與購買。”孫楊對中國證券報記者表示。
孫楊強(qiáng)調(diào)，銀行端對房企的信用融資出現(xiàn)邊際改善的態(tài)勢。對于房企而言，與銀行對接的業(yè)務(wù)主要有開發(fā)貸、按揭回款等。目前，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的表態(tài)看，開發(fā)貸和按揭回款都出現(xiàn)邊際改善，實際情況還要看分行、支行對具體項目的執(zhí)行情況?；久媲芳训姆科笤诠_市場發(fā)債融資仍存較大的壓力。
降低融資成本
“銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具的利率整體較低，這與相關(guān)企業(yè)的信用安全較高有關(guān)。發(fā)行此類債券，有利于緩解房企償債壓力，降低房企的融資成本。”孫楊對中國證券報記者表示。
中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林接受中國證券報記者采訪時指出，這類債務(wù)工具是多家銀行競價所得，銀行間市場流動性較為充沛，利率較低。這種模式有利于房企獲得低利率資金。成功發(fā)行此類融資工具，有利于進(jìn)一步穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期，多渠道助力房企擺脫流動性問題。
盤和林指出，銀行間債市屬于間接融資，并非公開發(fā)行，而是銀行通過自身需要認(rèn)購票據(jù)和債券。銀行間接受非金融企業(yè)發(fā)債，需要企業(yè)有較好的信用評級，還需要一定的政策支持。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對中國證券報記者表示，銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具增加，有利于提高市場流動性。整體看，房地產(chǎn)金融端調(diào)控政策進(jìn)一步收緊的可能性較低。
針對房企未來融資情況，中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水分析認(rèn)為，經(jīng)營穩(wěn)健、綜合實力較強(qiáng)的國有房企、民營房企將加快發(fā)債融資步伐。融資類型有望更加豐富，信貸類融資有望逐步適度放寬。
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