央行周五公布第三季度貨幣政策執(zhí)行報告，提出穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當(dāng)頭，把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟發(fā)展和防范風(fēng)險的關(guān)系，做好跨周期調(diào)節(jié)，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。
政策基調(diào)突出“以我為主”、堅持“穩(wěn)字當(dāng)頭”
市場人士指出，三季度貨幣政策執(zhí)行報告中更加突出“以我為主”，并通過專欄的形式專門闡述了發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整及“以我為主”的應(yīng)對。
專欄指出，本輪發(fā)達(dá)經(jīng)濟體放松貨幣政策較上一輪節(jié)奏更快、強度更大，開始調(diào)整后，推動美元指數(shù)上漲、美債收益率上升，并可能對新興經(jīng)濟體產(chǎn)生影響。本輪發(fā)達(dá)經(jīng)濟體放松貨幣政策較上一輪節(jié)奏更快、強度更大，開始調(diào)整后，推動美元指數(shù)上漲、美債收益率上升，并可能對新興經(jīng)濟體產(chǎn)生影響。我國貨幣政策搞好跨周期設(shè)計，能夠更有效地應(yīng)對發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整帶來的外部沖擊。
央行稱，下一步，要繼續(xù)綜合施策，積極穩(wěn)妥應(yīng)對發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整。穩(wěn)健的貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭，以我為主，增強自主性，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節(jié)奏。深化人民幣匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，加強預(yù)期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導(dǎo)市場主體堅持“風(fēng)險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。不斷深化金融雙向開放，增強境內(nèi)人民幣資產(chǎn)吸引力。
保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性
報告指出，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。密切跟蹤研判物價走勢，穩(wěn)定社會預(yù)期，保持物價水平總體穩(wěn)定。
東吳證券宏觀團隊對財聯(lián)社表示，報告更加注重穩(wěn)定市場預(yù)期，努力完成今年經(jīng)濟發(fā)展的主要目標(biāo)任務(wù)，未提貨幣總閘門，而是要增強信貸增長的穩(wěn)定性，貨幣政策在跨周期的基礎(chǔ)上更加強調(diào)穩(wěn)信用和穩(wěn)增長，流動性環(huán)境也將服務(wù)于此目標(biāo)。
在下一階段主要政策思路中，報告提出，綜合運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，進一步提高貨幣政策操作的前瞻性、靈活性和有效性，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率中樞上下波動。
市場人士預(yù)計，央行未來一個階段貨幣政策工具仍以中期借貸便利（MLF），再貸款再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性工具為主，流動性環(huán)境依舊會合理充裕，但為應(yīng)對今年底明年初，國內(nèi)經(jīng)濟面臨的下行壓力，貨幣政策工具箱內(nèi)中仍不能完全排除降準(zhǔn)。
地產(chǎn)調(diào)控方向未變，實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度
報告指出，目前房地產(chǎn)市場風(fēng)險總體可控，房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的整體態(tài)勢不會改變。堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，配合相關(guān)部門和地方政府共同維護房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權(quán)益。
貨幣政策報告中的數(shù)據(jù)顯示，9月個人住房貸款加權(quán)平均利率達(dá)到5.54%，環(huán)比6月上升0.12個百分點，為連續(xù)三個季度上行。
東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，這體現(xiàn)了前期房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼的政策意圖，也是居民中長期貸款連續(xù)五個月同比少增的直接原因。另外，央行在報告中，對當(dāng)前房地產(chǎn)“寒潮”并未多加著墨，顯示監(jiān)管層對控制房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險仍有很強的信心。
東吳證券宏觀團隊認(rèn)為，央行對于地產(chǎn)的主基調(diào)依舊是防風(fēng)險，將主要從信貸和流動性方面做好支持工作，但是穩(wěn)地產(chǎn)還需其他部門和地方政府配合，比如在預(yù)售資金監(jiān)管方面，需要和按揭放松配合才能達(dá)到緩解地產(chǎn)流動性困境的較好效果。
貸款利率仍處較低水平，銀行放貸意愿不足
9月貸款加權(quán)平均利率為5%。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為 5.30%，同比下降0.01個百分點。企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.59%，同比下降0.04個百分點，處于歷史較低水平。
但1-9月票據(jù)融資穩(wěn)中有增，金融機構(gòu)累計貼現(xiàn)2634.9萬億元，同比上升14.1%。9月末，票據(jù)融資余額9.2萬億元，同比上升13.9%，占各項貸款的比重為4.8%，同比增加0.1個百分點。
市場人士指出，數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟下行壓力加大階段，貸款利率水平整體不高的環(huán)境下，銀行出于風(fēng)險防控考慮，更愿意向企業(yè)提供風(fēng)險較小的短期票據(jù)融資，在發(fā)放貸款方面也較為謹(jǐn)慎。
王青認(rèn)為，前期信貸增速持續(xù)下行，并非完全是企業(yè)貸款需求不足所致。下一步監(jiān)管層或?qū)⒂嗅槍π缘募钽y行放貸。
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