在保增長(zhǎng)為先、調(diào)結(jié)構(gòu)其次的政策基調(diào)之下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的速度顯然并不會(huì)很快，而在原有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)尚未實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)型之前，房地產(chǎn)市場(chǎng)在時(shí)下的經(jīng)濟(jì)大背景之下，尚不具備向下的動(dòng)能。

       剛過(guò)去的十一黃金周并未使金九銀十中途發(fā)力，數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶期間上海住宅成交量為8.46萬(wàn)平方米,同時(shí)9月份 148萬(wàn)平方米的成交量創(chuàng)下了自小陽(yáng)春以來(lái)的成交低值。成交量作為反應(yīng)市場(chǎng)狀況的重要指標(biāo)，具有很強(qiáng)的參考意義。但是，有鑒于今年3月以來(lái)上海乃至其他一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的超越經(jīng)濟(jì)基本面的強(qiáng)勢(shì)反彈，實(shí)則很大程度上有賴于信貸杠桿的延長(zhǎng)與流動(dòng)性充裕引發(fā)的投資需求旺盛，金九銀十的表現(xiàn)更可以理解為是一種盤整而遠(yuǎn)非市場(chǎng)走拐的先兆。

      為何盤整？原因有二，其一，針對(duì)投資客而言，通脹預(yù)期也好，流動(dòng)性充裕也罷，歸根到底是由于上半年極度寬松貨幣政策所致，而7月以來(lái)的信貸總量遞減，以及澳洲央行率先加息的個(gè)案，不得不讓市場(chǎng)對(duì)后期貨幣政策的走勢(shì)產(chǎn)生擔(dān)心。A股產(chǎn)生波動(dòng)多基于此，房市亦難脫此由。其二，快速回升乃至突破先前紀(jì)錄的房?jī)r(jià)，其速率與經(jīng)濟(jì)基本面的回暖速度不對(duì)稱明顯，更與大多數(shù)自用買家的購(gòu)買力產(chǎn)生差距，價(jià)高勢(shì)必放慢銷售速度實(shí)是銷售中的常識(shí)。 

      但房市此時(shí)是否會(huì)延續(xù)07年盛極而衰的先例？答案將是否定的。至少在明年1季度之前，上述情況不會(huì)出現(xiàn)是大概率事件。

     首先，隨著貿(mào)易保護(hù)主義的復(fù)燃，在未來(lái)的一個(gè)時(shí)期，房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)引擎作用無(wú)疑將顯得更為重要。在G20峰會(huì)的光影背后，9月11日的美國(guó)輪胎特保案與10月6日歐盟部長(zhǎng)理事會(huì)發(fā)布公告裁定中國(guó)輸歐無(wú)縫鋼管對(duì)歐盟產(chǎn)業(yè)構(gòu)成損害威脅,決定征收17．7％至39．2％的最終反傾銷稅，從某種程度上而言，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下的貿(mào)易保護(hù)已經(jīng)升級(jí)，這個(gè)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)重要引擎之一的對(duì)外貿(mào)易部門將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，而同時(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題將凸顯的更為嚴(yán)重。

     其次，寬松貨幣政策的退出尚有待時(shí)日。盡管今年完成保八的任務(wù)幾無(wú)懸念，但也不得不看到投資占GDP的比例過(guò)高。在沒(méi)有找到新的有效增長(zhǎng)點(diǎn)之前，寬松貨幣政策過(guò)早退出，或?qū)⒚媾R經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，管理層也就此一再重申。而從最近幾月地王屢屢刷新多為央企、國(guó)企的特征而言，也顯示了其融資渠道和能力上的高人一籌，當(dāng)然，寬松的信貸貨幣環(huán)境更是關(guān)鍵一環(huán)。與2007年相比的區(qū)別在于，房地產(chǎn)企業(yè)目前基本不差錢，成交量的放緩未必會(huì)短期內(nèi)引致大面積促銷的出現(xiàn)。

     所謂成也蕭何，敗也蕭何，貨幣政策的走勢(shì)將最終決定房市走勢(shì)，至于其他，如稅收政策的調(diào)整等，不會(huì)對(duì)房市構(gòu)成決定性的影響。