在本輪調(diào)控中，只看到銀監(jiān)會忙前忙后，出臺各種通知、文件，但央行貨幣政策調(diào)整卻顯得四平八穩(wěn)。

　　確實(shí)難處理。加息，怕傷了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房地產(chǎn)硬著陸；不加息，游資層出不窮，在農(nóng)產(chǎn)品、房地產(chǎn)、大宗商品上折騰出一個又一個泡沫。

　　目前對于土地儲備貸款，銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行根據(jù)政府信用和財(cái)政狀況，重新核定授信額度；商業(yè)銀行還需確保貸款不被挪作他用，確保土地拍賣或協(xié)議轉(zhuǎn)讓收入優(yōu)先償還貸款。加上“三個辦法一個指引”，使土地衍生的金融杠桿被降到最低。

　　對房產(chǎn)開發(fā)貸款，銀監(jiān)會要求銀行加強(qiáng)對開發(fā)商資本充足率和自有資金的審查標(biāo)準(zhǔn)，把握貸款的額度限制。

　　就在各方推測刺激政策重新開閘時，7月20日下午，銀監(jiān)會通報了當(dāng)下三大信貸風(fēng)險敞口，指出在房價下降30%、利率上升108個基點(diǎn)的前提下，樣本銀行房地產(chǎn)不良貸款率會上升2.2個百分點(diǎn)。迄今為止，銀監(jiān)會的檢查從未停止，各家銀行對房地產(chǎn)相關(guān)的三類貸款摸底告一段落，從下半年開始，銀監(jiān)會將對房地產(chǎn)貸款組織例行的現(xiàn)場檢查。

　　房地產(chǎn)其他融資渠道未能逃脫監(jiān)管。7月初，銀監(jiān)會向各信托公司發(fā)出了房地產(chǎn)投資壓力測試的通知。

　　行政調(diào)控壓力之下，房地產(chǎn)金融杠桿急劇下降。房貸杠桿從去年的10倍快速下降到5倍以下，開發(fā)商的流動性和購買行為大幅度下降。在貨幣政策無法獨(dú)立的情況下，行政調(diào)控收到奇效，銀監(jiān)會因此越來越走到前臺。在特殊情況下實(shí)行特殊之舉，行政調(diào)控是金融機(jī)構(gòu)市場化程度不足時的補(bǔ)漏之舉，但如果因此迷戀行政調(diào)控，那么，貨幣政策的獨(dú)立性必然受到影響。