但是這些都成為海外對沖基金做空中國的依據(jù)，亨德利認為，中國已現(xiàn)“產能過剩”征兆，而固定匯率制度帶來的產出增長，將引發(fā)資產泡沫以及隨之而來的價格暴跌。
姚煒認為信貸風險也是接下來要解決的，“今后3到5年正是刺激計劃項目貸款還款的周期，如果到某一個時點經(jīng)濟過熱太嚴重，這些投資會產生壞賬風險，從而引起經(jīng)濟硬著陸。”
警示
國家外匯管理局官員向本報表示，國際頭寸表中記錄了外商投資企業(yè)的利潤，如果真的出現(xiàn)問題，按國際慣例，當發(fā)生極端情況時，則可以外匯管制。
表面看來，“投資過剩、資產泡沫、通脹、流動性緊縮”等負面因素似乎足以支撐國際對沖基金看空中國，但經(jīng)濟學家謝國忠指出，這些理由是割裂的，并不會產生連鎖負面反應，因此，上述做空因素不成邏輯。
謝國忠認為所謂對沖基金做空并不會對中國構成威脅。
謝國忠解釋，由于體制不同，可能外國人不懂——中國的信貸，基礎設施、出口、消費等相互之間的影響并不大。就像中國的房地產是少數(shù)人玩的游戲，與普通老百姓無關。而美國信貸、消費、房地產都是聯(lián)動的。
“他們并不真正了解中國，亞洲經(jīng)濟并非真正的市場經(jīng)濟，尤其中國政府不會任由危機出現(xiàn)。”謝國忠說。
謝國忠認為，也不宜給中國經(jīng)濟定調，如“非黑即白”，因短期、中期、遠期各有不同，無法用好與不好去描述；其實，“中國的核心問題是內部分配機制和外部的國際貨幣體系。”他說。
“雖然有很多挑戰(zhàn)，但總體上還是看好中國經(jīng)濟基本面。”摩根大通銀行（中國）有限公司行長賁圣林表示。1月25日，摩根大通發(fā)布的中國經(jīng)濟2011年展望預計，2011年中國實際GDP增速將達到9.6%。但預計2011年CPI平均同比增幅將達到4.6%，高于政府4%的目標。
一位華爾街投行人士認為，目前中國經(jīng)濟的基本面并沒有發(fā)生質的變化。
“我們對資本進出規(guī)模的承受能力已經(jīng)有了很大提高。中國的外匯儲備全球第一，如果我們成立對沖基金在全球進行投機，恐怕不是我們怕外部，而是外部擔心我們。”國家行政學院決策咨詢部副主任研究員陳炳才說。
叱咤風云的國際對沖基金大鱷再次“放話”做空中國。美國“空頭大師”詹姆斯·查諾斯(JamesChanos)正募集資金對賭中國房地產，稱將比迪拜“慘1000倍”。
雖然境外機構看空中國經(jīng)濟的言論從未消停過，只是并未得逞。但這次，美國一些保持優(yōu)秀投資記錄的基金相繼發(fā)行了特殊基金試圖從唱衰中國經(jīng)濟中大賺一把。
這些對沖基金以“投資過剩、資產泡沫、通脹、流動性緊縮”作為做空中國的途徑，利用港股、美股、大宗商品和金融衍生品“繞道”做空。金融行業(yè)一位監(jiān)管層人士認為，國外對沖基金做空中國對實體經(jīng)濟影響甚微，“但其邏輯卻可成為中國經(jīng)濟發(fā)展的一面鏡子，從中獲得警示。”
“高調”的空頭
查諾斯被稱為“鏡中巴菲特”，他最喜歡的策略就是尋找被市場高估的投資對象，然后迅速發(fā)起攻擊直到擠碎最后一個泡沫，這正和巴菲特尋找價值洼地、長期投資的策略形成了相反的鏡像。
這位當年曾成功打垮安然公司的“鏡中巴菲特”這一次鎖定的目標是被許多人看作全球經(jīng)濟引擎的中國。
“查諾斯又在高調散布他的言論！”美國一家證券交易所高層人士說，每次攻擊目標之前，借助媒體的力量大舉唱空已經(jīng)成為查諾斯慣用的伎倆。
查諾斯宣揚，近期他募集了2000萬美元的離岸基金，對賭中國房地產泡沫破裂。“中國繁榮的房地產市場將以比迪拜慘1000倍的方式終結。”查努斯說，一年之前他就開始了做空中國的布局。
查諾斯的同道中人還有41歲的蘇格蘭對沖基金經(jīng)理休·亨德利(HughHendry)，在去年5月中旬就拋出了“中國經(jīng)濟即將衰退”的言論。
亨德利已經(jīng)發(fā)行了看空中國經(jīng)濟的特殊基金——中國“問題”基金（dis－tressedChinafund），該基金頗似巨災保險。如果中國自身的競爭力下降，該基金投資者將會獲得成倍的回報。
此前，考瑞安特公司（CorrienteAdvisor）的馬克·哈特（MarkHart）亦設立了一家看空中國的基金，他認為中國并不是全球經(jīng)濟增長的發(fā)動機；相反，中國目前正深陷巨大的風險。這位做空者曾因次貸危機和歐洲主權債務危機，而獲益頗豐。
事實上，也有一些對沖基金經(jīng)理認為，這些“空軍部隊”釋放出來的聲音遠遠大于他們的實際力量。
“‘空頭’的聲音很容易被媒體放大，他們就是要利用這種放大的效應，這是他們能夠得手的重要戰(zhàn)術。”中國對沖基金中心首席執(zhí)行官銳衍說，“事實上據(jù)我們監(jiān)測，針對中國，做多的基金還是占多數(shù)的。”
“如此行徑再正常不過，即便是一些更著名的對沖基金大佬也曾嘗試做空中國，但都沒有得逞，基本都是虧一把后趕緊就撤了。”1月26日，華爾街的一位投行人士說，對沖基金唱空中國也是一種常態(tài)的投資行為，但這么多年來從未兌現(xiàn)過。
