央行昨天宣布,25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,也是去年以來(lái)第9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)后,大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到20%的歷史高位。1月底,我國(guó)人民幣存款余額達(dá)72.59萬(wàn)億元,以此計(jì)算,此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可大致“凍結(jié)”商業(yè)銀行資金逾3600億元。
2月份CPI同比增長(zhǎng)4.9%,PPI同比增長(zhǎng)7.2%。專家認(rèn)為,當(dāng)前我國(guó)通脹壓力仍然較大。央行此時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率意在有效調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性,并緩解市場(chǎng)通脹預(yù)期,同時(shí)亦表明貨幣政策不因日本地震帶來(lái)的不確定性而改變。
探因 回收流動(dòng)性抑制通脹
分析稱,此次上調(diào)準(zhǔn)備金率體現(xiàn)貨幣政策連續(xù)性,不因外圍不確定性改變
雖然2月份信貸增量明顯回落,且近期央行加大了公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金的力度,但1月份新增外匯超過(guò)5000億元,表明我國(guó)依然面臨著較大外部流動(dòng)性壓力。
此次央行上調(diào)準(zhǔn)備金率,體現(xiàn)了貨幣政策的連續(xù)性和針對(duì)性,即抑制通脹預(yù)期。
通脹仍是經(jīng)濟(jì)主要矛盾
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認(rèn)為,通脹壓力過(guò)大依然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中的主要矛盾,目前銀行體系流動(dòng)性相對(duì)充裕,本月公開(kāi)市場(chǎng)上約有7000億元資金到期。調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性是控制物價(jià)水平的關(guān)鍵,而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的有效控制。央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金率將有利于流動(dòng)性和貨幣條件的穩(wěn)定,促使銀行信貸合理均衡投放,進(jìn)而有效管理和防范通脹預(yù)期。
貨幣政策不因地震改變
日本地震后給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不確定性,同時(shí)也有猜測(cè)認(rèn)為中國(guó)的貨幣政策或許因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的不確定性而有所放松。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授孫立堅(jiān)認(rèn)為,此次調(diào)整釋放“貨幣政策不會(huì)因日本大地震的影響而改變”的信號(hào)。事實(shí)上,日本地震及核危機(jī)至今已過(guò)一周,日央行連續(xù)五日向市場(chǎng)注入巨資,全球流動(dòng)性可能再次因日本大量投放貨幣而過(guò)剩。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,在日本地震進(jìn)一步增加了形勢(shì)不確定的情況下,央行理性的態(tài)度應(yīng)該是保持觀望,觀望的正常策略應(yīng)該是政策既不向左,也不向右,保持中性。目前的準(zhǔn)備金率調(diào)整就是回收過(guò)多貨幣保持中性的正常舉措,并不意味著在進(jìn)一步收緊。
影響 樓市 “房企降價(jià)時(shí)間越來(lái)越近”
銀行資金緊張將考驗(yàn)對(duì)銀行融資依賴較強(qiáng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),房貸利率或?qū)⒗^續(xù)提高,而在如此密集的政策調(diào)控下,樓市的降價(jià)窗口期越來(lái)越近。
中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉認(rèn)為,存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào),再次加大開(kāi)發(fā)商的資金壓力,開(kāi)發(fā)商資金來(lái)源增幅已經(jīng)由去年的25.4%快速回落至16.3%,
此外,包括個(gè)人房貸在內(nèi)的樓市貸款也受到影響。銀行的信貸額度明顯縮小,而其中利潤(rùn)相對(duì)比較低的首套房貸款很可能繼續(xù)收緊。目前市場(chǎng)上首套房已經(jīng)基本恢復(fù)基準(zhǔn)利率。一旦準(zhǔn)備金繼續(xù)上調(diào),很可能第一套房利率上漲到1.1倍。個(gè)別資質(zhì)有問(wèn)題的二套房貸款者,利率最高甚至已達(dá)1.5倍。
張大偉表示,央行此次出手緩解購(gòu)房者及房主對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂,限購(gòu)政策疊加信貸政策,在如此密集的政策調(diào)控下,樓市調(diào)整的可能性越來(lái)越大,資金面的收緊將使得投資明顯緊縮,部分敏感的開(kāi)發(fā)商可能從3月份開(kāi)始就明顯出現(xiàn)降價(jià)求量的行為。
上海易居房地產(chǎn)研究院楊紅旭則認(rèn)為,此次上調(diào)準(zhǔn)備金率將進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)降價(jià)促銷,目前正向房企降價(jià)的窗口期靠近,距離窗口期還有2-3個(gè)月時(shí)間。
楊紅旭說(shuō),四月過(guò)后,各大房企的推盤量將逐漸增大,打折促銷的項(xiàng)目數(shù)量和幅度也將加大,一些具實(shí)力的開(kāi)發(fā)商可能會(huì)率先降價(jià)。
股市 “近期股市或繼續(xù)震蕩”
央行連續(xù)的緊縮政策為股市再增添變數(shù)。
大成基金認(rèn)為,央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)會(huì)有一定影響。雖有央票到期因素,但貨幣信貸環(huán)比增速已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月走低,在此背景下仍然上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,其負(fù)面影響越來(lái)越大。如果此政策方向繼續(xù)延續(xù),可能會(huì)出現(xiàn)政策緊縮過(guò)度的局面。對(duì)于市場(chǎng)而言,愈趨嚴(yán)厲的調(diào)控政策和較緊的資金面,是目前難以克服的環(huán)境因素,近期波動(dòng)幅度仍將較大。
也有證券分析人士認(rèn)為,上調(diào)準(zhǔn)備金率的政策效應(yīng)已經(jīng)減弱,不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生過(guò)大影響,A股將維持目前的震蕩整理走勢(shì)。
截至昨晚10時(shí),和訊網(wǎng)針對(duì)網(wǎng)友的調(diào)查顯示,50%的網(wǎng)友認(rèn)為此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市利空,股市將震蕩下挫,而34.64%的網(wǎng)友認(rèn)為影響不大,另有15.36%網(wǎng)友則認(rèn)為對(duì)股市利好。
此前,央行8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,其后股市表現(xiàn)五跌三漲,其中2010年1月12日首次上調(diào)后的第一個(gè)交易日滬指跌幅最大,達(dá)到-3.09%。
準(zhǔn)備金率調(diào)整是回收過(guò)多貨幣、保持中性的正常舉措,不意味進(jìn)一步收緊。預(yù)計(jì)再度加息將要到第二季度,年末還有3-4次加息可能性。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委
由于流動(dòng)性泛濫己成為重大隱患,不加快回收流動(dòng)性,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在矛盾就會(huì)進(jìn)一步激化,經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入更大困境。