編者按：6月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了5月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資18737億元，同比增長(zhǎng)34.6%。其中，住宅投資13290億元，增長(zhǎng)37.8%。5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為103.20。

　　受此消息影響，房地產(chǎn)、建筑材料、工程機(jī)械、家用電器、鋼鐵等保障房概念股輪番活躍，紛紛飆漲。分析人士指出，逾萬億保障性住房投資，將帶來上千億元的利潤(rùn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)都將受益，有望成為市場(chǎng)一個(gè)極具想象力的炒作題材。

　　上市房企

　　布局保障房成新增長(zhǎng)點(diǎn)

　　我國(guó)計(jì)劃今年建設(shè)1000萬套保障性住房和棚戶區(qū)改造住房，并計(jì)劃整個(gè)“十二五 ”期間建設(shè)3600萬套保障性住房，使保障性住房的覆蓋率達(dá)到20%。據(jù)測(cè)算，今年即將建設(shè)的1000萬套保障性住房所需1.3萬億至1.4萬億元資金，將帶來上千億元的利潤(rùn)蛋糕。

　　分析人士指出，2011年保障房的建設(shè)目標(biāo)1000萬套，相比于2010年的590萬套，今年保障房建設(shè)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)70%的爆發(fā)性增長(zhǎng)。房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)開始從此前的單一市場(chǎng)化供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)為保障性住房和商品房相結(jié)合的雙軌供應(yīng)體系，多年來一直被行業(yè)低估的保障性住房建設(shè)將迎來新一輪發(fā)展。

　　近期，高層在保障房建設(shè)上的表態(tài)對(duì)保障性住房板塊構(gòu)成利好。國(guó)家總理溫家寶一直強(qiáng)調(diào)要把保障房建設(shè)工程放在首位，同時(shí)住建部要求全國(guó)保障性住房建設(shè)必須在今年11月進(jìn)行全面開工；3月24日，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)在全國(guó)保障性安居工程工作會(huì)議上再次強(qiáng)調(diào)，今年要求建設(shè)1000萬套保障性住房是硬任務(wù)，各地要抓緊安排開工，盡早建成投入使用；日前，國(guó)家副主席習(xí)近平也表示，將把完成保障房建設(shè)的政治性任務(wù)作為今年中央工作的重點(diǎn)目標(biāo)之一。

　　上市房企紛紛布局保障房。首先，城投公司作為地方性國(guó)有企業(yè)，是地方保障房項(xiàng)目招標(biāo)的首選對(duì)象。中天城投今年3月10日公告，與貴州省人民政府簽訂了參與“十二五”保障性安居工程建設(shè)框架協(xié)議；北京城建在2010年年報(bào)中表示，公司積極介入小城鎮(zhèn)建設(shè)、新城建設(shè)和保障房建設(shè)，加大二、三、四線城市投資。其中，公司高度重視保障房項(xiàng)目建設(shè)，包括建設(shè)資金上進(jìn)行優(yōu)先保障等。此外，類似公司還包括首開股份、天房發(fā)展、棲霞建設(shè)、城投控股、福星股份等公司。其次，戰(zhàn)略領(lǐng)先的萬科等龍頭房企也在全國(guó)布局保障房項(xiàng)目上也將獲得更多市場(chǎng)份額。萬科在2010年年報(bào)中表示，公司在深圳、南京的兩個(gè)保障房項(xiàng)目中已經(jīng)引入工業(yè)化技術(shù)；招商地產(chǎn)以總分第一中標(biāo)了深圳市目前最大的保障房項(xiàng)目——深圳光明新區(qū)整體拆遷、統(tǒng)建上樓安置房項(xiàng)目。

　　分析人士指出，雖然保障房?jī)衾麧?rùn)率低，但總量大、市場(chǎng)有保障，保障房建設(shè)有望成為公司未來利潤(rùn)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，有望在2011年-2012年收獲穩(wěn)定的業(yè)績(jī)與現(xiàn)金流。涉及到保障房建設(shè)以及城中村改造的房地產(chǎn)企業(yè)將從中獲益，可以關(guān)注涉及此類項(xiàng)目比較多的公司。相關(guān)公司主要有中天城投、云南城投 、天房發(fā)展、福星股份、棲霞建設(shè)、城投控股等。

　　建筑材料

　　子行業(yè)受益會(huì)更為明顯

　　今年1000萬套保障性住房投資，最直接受益的無疑是建筑建材類公司。從子行業(yè)來看，建材中的水泥、管樁、型材及混凝土產(chǎn)業(yè)鏈等子行業(yè)的上市公司受益會(huì)更為明顯。

　　分析人士指出，水泥板塊一方面受益于保障房大規(guī)模投資，保障住房建設(shè)的嚴(yán)格實(shí)施，對(duì)建材行業(yè)未來需求的正面影響較大，市場(chǎng)目前對(duì)于水泥需求達(dá)到數(shù)億噸的水平，但由于水泥行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不是短期能夠完成的，水泥價(jià)格上漲成為必然趨勢(shì)。

　　東方證券分析師認(rèn)為，2011年計(jì)劃新增的410萬套保障房建設(shè)，將會(huì)帶動(dòng)水泥需求約8000萬噸，占水泥總需求的4%。水泥生產(chǎn)線限批致使今明兩年水泥新增產(chǎn)能較小，可以預(yù)見2011年至2012年水泥行業(yè)供需良好，重點(diǎn)推薦海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、天山股份 、祁連山、金隅股份和江西水泥等。

　　對(duì)于“十二五”水泥行業(yè)發(fā)展方向，申銀萬國(guó)認(rèn)為主要體現(xiàn)在四方面：首先“十二五”行業(yè)重點(diǎn)為行業(yè)重組、提高集中度；其次，“十二五”發(fā)展目標(biāo)為提高新干法比例加快淘汰落后產(chǎn)能。前期為了加快淘汰落后產(chǎn)能，因此要求各區(qū)域上報(bào)新項(xiàng)目規(guī)劃，經(jīng)協(xié)會(huì)匯總后再上報(bào)國(guó)家發(fā)改委，以決定未來生產(chǎn)線投放力度、投放節(jié)奏和投放區(qū)域；再次，政策重點(diǎn)扶植大企業(yè)發(fā)展，提升其市場(chǎng)控制力，新上水泥項(xiàng)目以支持現(xiàn)有大型水泥企業(yè)集團(tuán)為主； 最后，節(jié)能減排為“十二五”期間重點(diǎn)，包括余熱發(fā)電，協(xié)同處置廢棄物，環(huán)保等。

　　中證投資表示，前期商品房調(diào)控使得市場(chǎng)銷售明顯放緩，給建材行業(yè)帶來較大壓力，而保障房建設(shè)的推進(jìn)對(duì)建材行業(yè)是個(gè)巨大的利好。與房地產(chǎn)相關(guān)的建筑建材需求明顯上漲，相關(guān)上市公司股價(jià)表現(xiàn)良好。建材、建筑、裝修和園林綠化等相關(guān)行業(yè)，都將在今年的保障房建設(shè)中直接受益，如金螳螂、洪濤股份、宏潤(rùn)建設(shè)、中化巖土、中南建設(shè)、亞廈股份 、東方園林 、棕櫚園林等。

　　同時(shí)，還有分析人士建議，由于保障房對(duì)房屋質(zhì)量有所要求，所以品質(zhì)較高的建材股值得關(guān)注，比海螺型材、北新建材、偉新新材、柘中建設(shè)等受益于保障性住房建設(shè)影響較大的建材公司。

　　工程機(jī)械 迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇

　　今后我國(guó)將新建1000萬套保障房，工程機(jī)械的市場(chǎng)需求將大幅提高，其中樁工機(jī)械和挖掘機(jī)械的需求尤為明顯，部分工程機(jī)械上市公司將迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

　　華泰聯(lián)合證券研究報(bào)告表示，保障性住房的推進(jìn)，將對(duì)工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)生積極影響。如果今年1000萬套保障性住房能全部開工，將比去年590萬套增加410萬套。以每套60平方米計(jì)算，全年將增加新開工面積2.5億平方米。按照房地產(chǎn)行業(yè)貢獻(xiàn)工程機(jī)械收入的40%計(jì)算，新增保障性住房有望帶動(dòng)240億元工程機(jī)械需求。當(dāng)前主流工程機(jī)械類公司的平均市盈率約15倍，2012年的平均市盈率約12倍。重點(diǎn)推薦三一重工、中聯(lián)重科、柳工、廈工股份。

　　當(dāng)前工程機(jī)械企業(yè)，特別是泵車、拖泵等混凝土機(jī)械企業(yè)的市場(chǎng)估值只有15倍至18倍動(dòng)態(tài)市盈率。銀河證券研究報(bào)告稱，上市公司中挖掘機(jī)業(yè)務(wù)占利潤(rùn)比例最大的是常林股份 ，其次是三一重工、廈工股份和柳工。與混凝土機(jī)械關(guān)聯(lián)度較高的是三一重工和中聯(lián)重科。銀河證券預(yù)計(jì)常林股份一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%；此外，三一重工業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的可能性也較大。

　　國(guó)信證券建議，關(guān)注估值低廉，受益城鎮(zhèn)化加速與保障房大規(guī)模開建的大盤藍(lán)籌。目前4大央企對(duì)應(yīng)2011年每股收益估值平均在10倍左右，處于歷史底部，而城鎮(zhèn)化加速和保障房大規(guī)模開建為幾家公司帶來良好的發(fā)展機(jī)遇，本著自上而下的邏輯，根據(jù)行業(yè)景氣度，重點(diǎn)推薦受益城鎮(zhèn)化加速和保障房規(guī)模開建的中國(guó)建筑和中國(guó)中冶。

　　招商證券認(rèn)為，在未來較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，中國(guó)建筑業(yè)發(fā)展仍然處于快速發(fā)展期，其中2011-2020年建筑業(yè)增加值年均復(fù)合增長(zhǎng)率11.6%，2020年建筑業(yè)占GDP比重達(dá)到峰值9%；預(yù)計(jì)2011年全年通脹前高后低，2季度應(yīng)為本輪通脹高點(diǎn)，3季度開始回落，全年預(yù)計(jì)為4.5%；那么根據(jù)日韓經(jīng)驗(yàn)以及中國(guó)2001年以來的市場(chǎng)表現(xiàn)，2011年建筑工程行業(yè)將會(huì)有比較好的表現(xiàn)。

　　家用電器 保障房建設(shè)增強(qiáng)市場(chǎng)需求

　　除一些地產(chǎn)公司及建材行業(yè)外，大規(guī)模的保障房建設(shè)，也增強(qiáng)對(duì)家電的需求。保障性住房的竣工將帶來大量的家電需求，加之家電下鄉(xiāng)的刺激政策，未來家電產(chǎn)品的銷售將維持在一個(gè)高速增長(zhǎng)階段。結(jié)合十二五規(guī)劃目標(biāo)和以往五年規(guī)劃的執(zhí)行情況，招商證券預(yù)測(cè)未來五年家電市場(chǎng)的復(fù)合增速為10%—17%。對(duì)家電補(bǔ)貼政策的退出不必過分擔(dān)心。補(bǔ)貼政策的退出在短期內(nèi)可能帶來市場(chǎng)增速的波動(dòng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但長(zhǎng)期看家電市場(chǎng)的增長(zhǎng)仍是明確的。

　　據(jù)悉，今年1-4月空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷增速31%，出口增速41%，出口增速超預(yù)期。下半年環(huán)比增速會(huì)有所下降，但這是在預(yù)期之內(nèi)。國(guó)信證券認(rèn)為，全年行業(yè)增速將由年初預(yù)計(jì)的15%上調(diào)到18%—20%，同時(shí)行業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)為抗成本壓力最好。其他子行業(yè)維持年初的預(yù)期判斷，重點(diǎn)關(guān)注不同公司的競(jìng)爭(zhēng)力分化。

　　目前看，成本上升、人民幣升值、緊縮政策導(dǎo)向等一系列擾動(dòng)因素引發(fā)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的進(jìn)一步分化，形成了又一次對(duì)行業(yè)的估值壓力，國(guó)信證券認(rèn)為，這正好將產(chǎn)生新一輪家電投資機(jī)會(huì)。優(yōu)質(zhì)公司在這個(gè)過程中獲得了競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)固提升。行業(yè)內(nèi)部分公司估值具備很好的安全邊際，良好的中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，都將支持股價(jià)的進(jìn)一步上漲空間。尤其規(guī)模較大的公司將明顯比規(guī)模較小的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，下游企業(yè)比上游企業(yè)更具備抗通脹能力。

　　展望下半年，家電行業(yè)基本面將持續(xù)突出。國(guó)泰君安表示，在大量行業(yè)去庫存、業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的背景下，家電行業(yè)庫存較低，業(yè)績(jī)還有上調(diào)的可能性。下半年行業(yè)增長(zhǎng)及業(yè)績(jī)表現(xiàn)很有可能再超預(yù)期，關(guān)注利潤(rùn)率復(fù)蘇、農(nóng)村消費(fèi)、夏季天氣與住宅交房四大超預(yù)期因素。農(nóng)村冰箱消費(fèi)將持續(xù)旺盛，空調(diào)滲透速度或超預(yù)期；6月氣溫或創(chuàng)新高，可預(yù)期空調(diào)增速大幅提升；房地產(chǎn)“去庫存”利于家電行業(yè)，大量期房將在下半年交房，而保障房也有望于下半年首次大量交付，直接帶來家電需求。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，回調(diào)帶來新一輪配置機(jī)會(huì)。主要看好基本面優(yōu)勢(shì)繼續(xù)突出，業(yè)績(jī)或超預(yù)期。另外，估值水平較低。近期回調(diào)充分消化了對(duì)行業(yè)的擔(dān)憂，未來利好逐步顯現(xiàn)：家電下鄉(xiāng)回暖、空調(diào)增速提升、中報(bào)靚麗、可能調(diào)高業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)等。看好白電龍頭格力電器、美的和海爾，首推格力；彈性品種建議關(guān)注海信與九陽。

　　鋼鐵行業(yè) 整體盈利空間呈上升態(tài)勢(shì)

　　據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬，全國(guó)鋼企粗鋼旬日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高。本旬，就全國(guó)鋼鐵企業(yè)而言，粗鋼日產(chǎn)量為198.38 萬噸，較上旬環(huán)比增加3.7 萬噸，增幅1.9%；鋼材日產(chǎn)量245.42 萬噸，較上旬環(huán)比增加2.61 萬噸，增幅1.08%。

　　另外，海關(guān)總署6月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年5月，中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦5330萬噸；金額89.09136億美元。前5月累計(jì)進(jìn)口28325萬噸，同比增加8.1%；金額452.01685億美元，同比增加59.6%。 進(jìn)口鋼胚及粗鍛件3萬噸；金額4533.7萬美元。前5月累計(jì)進(jìn)口25萬噸，同比增加5.5%；金額28708.7萬美元，同比增加34.8%。 出口鋼材476萬噸，金額49.90959億美元。前5月累計(jì)出口2004萬噸，同比增加11.6%；金額202.55583億美元，同比增加45.2%。出口鋼胚及粗鍛件金額15.9萬美元。前5月累計(jì)出口金額124.4萬美元，同比減少96.2%。

　　對(duì)于鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，國(guó)金證券認(rèn)為，繼續(xù)關(guān)注保障房和品種鋼的價(jià)差。目前，住建部要求各地保障房11月末前須全面開工，而目前保障房開工率不到30%，因此如果剩余的70%在剩余的5個(gè)半月全部開工，最多將消耗的粗鋼量折年占全部鋼鐵年消費(fèi)量的比重預(yù)計(jì)在5%-7%（若開工之前采購?fù)晁枰匿摚?，增量效?yīng)不可忽視。

　　德邦證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期看鋼鐵行業(yè)的整體趨勢(shì)可以歸納為“產(chǎn)能難擴(kuò)、需求不弱、上游原材料約束減緩”，行業(yè)景氣度緩慢上行是大概率事件，從成本和需求兩方面考慮，預(yù)計(jì)今年行業(yè)整體盈利空間呈上升態(tài)勢(shì)，鋼鐵行業(yè)相對(duì)配置價(jià)值逐漸提升。推薦目前盈利水平較高PE較低或者合理的上市公司寶鋼股份、大冶特鋼、凌鋼股份、西寧特鋼、八一鋼鐵。

　　中金公司表示，資金面持續(xù)緊張，經(jīng)銷商和終端客戶紛紛降低庫存，增加了市場(chǎng)供給的壓力，壓抑了鋼價(jià)的上漲動(dòng)力。近期股價(jià)調(diào)整后，估值吸引力再現(xiàn)，繼續(xù)下行空間有限。目前的“去庫存”提前釋放了風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)新一輪“再庫存”啟動(dòng)將帶來板塊階段性機(jī)會(huì)。