評(píng)論:中國(guó)有條件避免房地產(chǎn)市場(chǎng)硬著陸(3)

2012年06月11日 14:21
來(lái)源:上海證券報(bào)

 ?。ǘ┓康禺a(chǎn)領(lǐng)域的低杠桿率為中國(guó)化解可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)提供了時(shí)間和空間

  盡管中國(guó)房地產(chǎn)已具備一定的金融屬性,但杠桿率仍較低。銀行貸款要求的首付比率較發(fā)達(dá)國(guó)家高得多,二手房市場(chǎng)的抵押品放貸率也只有60%左右。中國(guó)老百姓對(duì)住房看得很重,輕易不會(huì)出現(xiàn)美國(guó)式的大量“止贖”。而且中國(guó)人不喜歡大量負(fù)債,家庭的整體負(fù)債率很低。2010年,住戶貸款/GDP只有28%,而在此輪危機(jī)爆發(fā)前夕的2006年,美國(guó)的家庭債務(wù)余額與GDP之比高達(dá)170%。中國(guó)房地產(chǎn)按揭貸款只占GDP的12%,比美國(guó)低了60個(gè)百分點(diǎn),按揭貸款證券化率為零。

  綜合上述情況,中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整可能引致的風(fēng)險(xiǎn)將主要通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo),并不會(huì)像美國(guó)那樣由于房地產(chǎn)金融的去杠桿化而引起整個(gè)金融市場(chǎng)的塌陷。同時(shí)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)過程,也會(huì)因產(chǎn)業(yè)鏈條的多層次而具有一定時(shí)滯,從而為化解風(fēng)險(xiǎn)提供了必要的時(shí)間和空間。

 ?。ㄈ┓乐棺》?jī)r(jià)格暴跌,政府仍有很大的政策調(diào)整空間和靈活度。

  當(dāng)前一些城市出現(xiàn)的房地產(chǎn)價(jià)格回落,是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果,并非房地產(chǎn)供求關(guān)系出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)所造成。當(dāng)前在防止房?jī)r(jià)出現(xiàn)“暴跌”的同時(shí),也要防止市場(chǎng)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。下一階段,應(yīng)在堅(jiān)持本次調(diào)控政策措施的同時(shí),抓緊構(gòu)建房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效制度的研究和政策儲(chǔ)備,確保房地產(chǎn)市場(chǎng)由調(diào)控狀態(tài)向自主性增長(zhǎng)平滑有序轉(zhuǎn)變。

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