10月指數(shù)“原地踏步”，但地產(chǎn)股卻暗自“陽光燦爛”起來：二三線地產(chǎn)股表現(xiàn)只爭朝夕，一個(gè)月內(nèi)數(shù)度出現(xiàn)沖擊漲停的景象。地產(chǎn)股整體走強(qiáng)的背后，包含的是對地產(chǎn)調(diào)控政策已度過最嚴(yán)厲階段、政策可能出現(xiàn)微調(diào)以及地產(chǎn)股業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)也已釋放完畢的一致預(yù)期。今年以來，這種地產(chǎn)板塊的脈沖行情屢見不鮮，且?guī)缀醵际腔诘禺a(chǎn)調(diào)控政策可能出現(xiàn)微調(diào)的預(yù)期，但預(yù)期均被證偽，最終地產(chǎn)股還是奔向“原點(diǎn)”。究竟此次地產(chǎn)調(diào)控會(huì)否真的打開一扇門，地產(chǎn)股脈沖之后又會(huì)否正式演繹為板塊趨勢性的上升行情？目前還需邊走邊看。

 

　　談到地產(chǎn)調(diào)控會(huì)否出現(xiàn)微調(diào)舉措這一問題，近期市場熱議的公積金政策松動(dòng)或許能為我們提供一些觀察政策動(dòng)向的線索。據(jù)悉，自11月起，鎮(zhèn)江市將調(diào)整住房公積金的相關(guān)政策，新就業(yè)人員購買自住住房需辦理住房公積金個(gè)人購房貸款的，父母也可申請成為共同還款人，并使用其住房公積金賬戶余額轉(zhuǎn)賬還貸。除了鎮(zhèn)江的公積金微調(diào)政策外，10月24日武漢所發(fā)布的《住房公積金管理委員會(huì)關(guān)于調(diào)整住房公積金相關(guān)提取政策的通知》中規(guī)定，異地購房可提取本地公積金還貸。很顯然，這一系列公積金貸款政策的調(diào)整，都旨在提高購房人的支付能力，對鼓勵(lì)剛需入市有很大的提振作用。

 

　　然而，需要指出的是，目前全國20多個(gè)城市所推出的公積金調(diào)整計(jì)劃，都普遍是針對剛需，或者說首套房貸款，并未觸碰限購的“紅線”。也就是說，公積金購房政策更像是有關(guān)方面通過前幾輪的試水后所選擇的一種現(xiàn)實(shí)可行的微調(diào)政策，這樣一方面繼續(xù)貫徹了中央嚴(yán)控房地產(chǎn)的基調(diào)，另一方面，也適當(dāng)提振了剛需，從而在一定程度上緩解了地產(chǎn)財(cái)政吃緊的問題。

 

　　事實(shí)上，當(dāng)下地方出臺(tái)提振剛需的政策舉措，也確實(shí)是現(xiàn)實(shí)之舉。畢竟，過去十年，房地產(chǎn)一直作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要支柱，地產(chǎn)行業(yè)的迅猛發(fā)展，對其廣闊的上下游行業(yè)刺激很強(qiáng)，對GDP的貢獻(xiàn)度也極大。而在中期中國經(jīng)濟(jì)尚難找到一個(gè)新的且產(chǎn)業(yè)鏈足夠長的支柱產(chǎn)業(yè)的大背景下，房地產(chǎn)肯定不能就此一棒子打死。仔細(xì)回想，年初管理層擬定的大力發(fā)展保障房的政策，其實(shí)就是在嚴(yán)控房價(jià)的主基調(diào)下，所采取的一種折中辦法。

 

　　不過，這類地產(chǎn)政策“微調(diào)風(fēng)”最終會(huì)否演變?yōu)槿中缘姆潘?，我們不得而知，至少暫時(shí)還看不到相關(guān)跡象。應(yīng)該說，在目前這一時(shí)點(diǎn)，地產(chǎn)調(diào)控大幅放松的可能性仍接近于零。眾所周知，今年以來中央多次表態(tài)要嚴(yán)控地產(chǎn)，進(jìn)而遏制房價(jià)的過快上漲；這期間的“三令五申”早已令市場人士普遍看淡地產(chǎn)調(diào)控松綁。畢竟，2008年超大規(guī)模的4萬億刺激政策以及與之配合的寬松地產(chǎn)政策，在一定程度上推升了房價(jià)。近兩年來，盡管限購疊加嚴(yán)厲的信貸政策，都未令房價(jià)出現(xiàn)明顯的下降；如果調(diào)控真的大規(guī)模放松，則房價(jià)毫無疑問會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，屆時(shí)此前執(zhí)行的調(diào)控政策恐怕只能功虧一簣，從這個(gè)角度來看，地產(chǎn)調(diào)控的根基還不能動(dòng)搖。

 

　　即便就目前的經(jīng)濟(jì)形勢來看，現(xiàn)階段也沒有大幅放松房地產(chǎn)調(diào)控的必要。首先，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)短周期經(jīng)濟(jì)底，10月官方PMI數(shù)據(jù)重返50%的榮枯線，更驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的緩慢回升，在此背景下，預(yù)計(jì)前期的一系列調(diào)控政策將繼續(xù)生效，四季度經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)中回升，全年完成7.5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)將是大概率事件。從這個(gè)角度而言，在熬過了經(jīng)濟(jì)最艱難時(shí)刻之后，管理層不太可能在此時(shí)出臺(tái)更具力度的放松性政策。其次，就本輪政策的預(yù)調(diào)微調(diào)方式來看，管理層顯然摒棄了此前的大規(guī)模強(qiáng)心劑的刺激方式，轉(zhuǎn)而選擇了走一步看一步的中醫(yī)式補(bǔ)救方式，這從貨幣政策方面降準(zhǔn)及降息窗口一再后延就可看出，而這就意味著接下來政策層面不可能會(huì)有過多過大的舉措，因而，地產(chǎn)調(diào)控全面放松的概率微乎其微。

 

　　需要區(qū)別對待的是，當(dāng)前地產(chǎn)調(diào)控政策整體不會(huì)放松，并不妨礙局部微調(diào)的判斷，更不阻礙二三線地產(chǎn)股的階段性走牛，投資者需要在不同階段對地產(chǎn)股進(jìn)行細(xì)致的風(fēng)險(xiǎn)收益評估。