11月12日，旭輝控股發(fā)布公告稱其香港IPO集資已獲批，預(yù)計(jì)將于2012年11月23日于聯(lián)交所上市。針對(duì)此前有業(yè)內(nèi)人士指出其定價(jià)在每股1.33港元至1.65港元區(qū)間內(nèi)屬“低價(jià)招股以吸引融資”，旭輝對(duì)和訊網(wǎng)表示，“不等米下鍋”。然而，業(yè)內(nèi)分析人士指出，旭輝過去以高負(fù)債換取大規(guī)模擴(kuò)張，此時(shí)上市頗為無奈。
11月4日，旭輝宣布將其發(fā)行價(jià)初步定在每股1.33港元至1.65港元區(qū)間內(nèi)。業(yè)內(nèi)人士當(dāng)時(shí)即指出，將該價(jià)格與旭輝2012年業(yè)績(jī)加以衡量，旭輝IPO發(fā)行價(jià)的市盈率僅在3.5至4.3倍區(qū)間內(nèi)，初步定價(jià)意在低價(jià)招股。
旭輝方面對(duì)該說法頗為不以為然，上海旭輝集團(tuán)副總裁朱瑜對(duì)和訊網(wǎng)表示，旭輝“不等米下鍋”，發(fā)行價(jià)較低旨在使資本市場(chǎng)各方“獲得共贏”。
但業(yè)內(nèi)人士指出，旭輝選擇在此時(shí)上市“頗為無奈”，資金壓力非常大。招股說明書顯示，旭輝集團(tuán)的負(fù)債率持續(xù)大幅上升，2009年、2010年、2011年及2012年上半年的總股本負(fù)債率分別為39.7%、68.9%、141.5%、138.3%。公司首席財(cái)務(wù)官游思嘉此前也曾表示，希望上市后能將公司的資產(chǎn)負(fù)債率控制在50-70%。
“選擇現(xiàn)在上市，是因?yàn)?010年市場(chǎng)還不錯(cuò)的時(shí)候他們大規(guī)模借錢擴(kuò)張，今年都體現(xiàn)出來了。”一位來自房地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)的分析人士指出：“如果現(xiàn)在不上市融資，明年的業(yè)績(jī)就會(huì)大規(guī)模下降。”
事實(shí)上，在前三季度銷售業(yè)績(jī)大增的同時(shí),旭輝集團(tuán)的毛利下滑已經(jīng)非常明顯。招股書顯示,旭輝集團(tuán)2009年、2010年、2011年全年的毛利率分別為30.3%、26.7%、34.2%,2012年前三季度的毛利率僅24.8%,較去年全年下降近10個(gè)百分點(diǎn)。
上述人士指出，如果不在此時(shí)上市融資，旭輝或?qū)⒆呱?ldquo;回頭路”。“前幾年以高負(fù)債大幅擴(kuò)張，勢(shì)頭太猛，如果不上市，他們?cè)龠^幾年規(guī)模就得縮小了。”
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