從歷史經(jīng)驗上看，中國城鎮(zhèn)化的推進總是和大規(guī)模開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和開發(fā)房地產(chǎn)密切相關(guān)。
資金成本上升,資產(chǎn)價格承壓。2014年，銀行負債成本上升將傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟，資金成本快速上升帶來成交量調(diào)整風(fēng)險，但由于地產(chǎn)開發(fā)商資金情況好于2011年，且2013年拿地及新開工均較為謹慎，因此預(yù)計價格調(diào)整將緩于銷量調(diào)整。不同城市間市場由于供需差異將進一步加劇區(qū)域分化，進而可能引發(fā)政策的區(qū)別分化。
土地溢價率將逐步走低 行業(yè)銷量面臨流動性收緊
近期多地調(diào)控政策明確提出明年要增加土地供應(yīng)，土地溢價率可能逐步走低，而經(jīng)過4-6個月的政策消化，同策咨詢研究部張宏偉認為：2014年上半年將是最佳拿地期，建議房企到時積極拿地，為將回暖的房市早作準備。當(dāng)前，調(diào)控政策密集出臺，土地成交溢價率處于高位的土地市場條件下，并不是拿地的最好時機，建議房企謹慎拿地，尤其對于體量大、總價高、溢價高的土地需謹慎考慮，避免財務(wù)風(fēng)險。
雖然整體行業(yè)銷量面臨著流動性收緊及基數(shù)較高等不利因素，但現(xiàn)在正處于經(jīng)濟改革轉(zhuǎn)型期的時間窗口，改革大船將催生眾多主題性投資機會，土地改革及國企改革依然是值得關(guān)注的方向。土地改革,其本質(zhì)是為了加快土地的流轉(zhuǎn)和利用，增加城市建設(shè)用地,促進經(jīng)濟增長。短期內(nèi)所有土地改革核心仍是圍繞流轉(zhuǎn)和用地指標進行。
映射到投資上,受益的企業(yè)類型將分為模式符合城鎮(zhèn)化“產(chǎn)業(yè)+發(fā)展”方向，更適應(yīng)低級別城市開發(fā)環(huán)境的區(qū)域型龍頭及大城市中的土地更新先鋒。國有地產(chǎn)改革的可能路徑有兩條，其一為上市公司成為地方資源整合平臺。這將為土地儲備較少，市值較小的公司帶來顯著的投資機會。其二為改革出資人制度，完善分配制度。由于現(xiàn)有地方國有企業(yè)在經(jīng)營效率上與民營企業(yè)有明顯差距，若未來可完善激勵，引入市場化機制，將帶來業(yè)績的持續(xù)提升。
相對剛需市場政策敏感度下降 政策背景下把握推盤時機
累計來看,1-11月30個大中城市商品房銷售套數(shù)同比增9%，其中一線城市同比增10%，二線城市同比增4%，三線城市同比增25%。由于去年高基數(shù)原因，累計增速依然呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。今年9月以來,相繼有12個城市出臺了樓市調(diào)控政策，其中除北京外，均針對需求強化調(diào)控力度。從這些區(qū)域政策出臺后市場成交情況看，政策負面影響并不顯著，也遠小于之前政策對樓市成交量的影響程度。
12月是2013年房價控制目標考核年度的最后一個月，意味著短期地方調(diào)控政策風(fēng)險將釋放完畢，而地方調(diào)控政策對當(dāng)?shù)貥鞘胸撁嬗绊懩壳翱床⒉伙@著。鄭州在政策后銷量雖降，但幅度不及以往；而深圳新房銷量甚至反而上升，二手房下降也有限。政策后深圳、武漢、南京、南昌等地，新推樓盤銷售率仍在較高水平。這和目前相對剛需市場對政策敏感度下降以及需求對房價預(yù)期未明顯改變有關(guān)。
調(diào)控背景下，把握好推盤時機，市場行情火爆時要不失時機加緊推盤，比如9月、10月的市場成交放量期。而在市場處于政策觀望期，成交萎靡時要適當(dāng)控制推盤節(jié)奏，特別是高端住宅，比如近日多地二套房限購加碼，則不宜推出高端住宅，應(yīng)多推受政策影響較小的剛需盤。經(jīng)過4-6個月的政策消化之后，預(yù)計2014年3-5月市場將再次迎來放量窗口期，房企應(yīng)抓住時機，加緊推盤。
滬深、大陸在港上市房地產(chǎn)公司2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.27、0.23，存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.41、0.33。2013年一季度，滬深上市房地產(chǎn)公司存貨周轉(zhuǎn)率已較上年同期增加了0.04，越來越多的房地產(chǎn)上市公司持續(xù)加快項目結(jié)算、儲備營運資金，以滿足未來擴大投資所需。未來，在行業(yè)利潤率逐步降低的大趨勢下，房地產(chǎn)公司需繼續(xù)緊跟市場變化調(diào)整開發(fā)節(jié)奏，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和定價策略，以加快周轉(zhuǎn)速度。
新型城鎮(zhèn)化存在潛在投資價值 深度城鎮(zhèn)化將使住房條件改善
中共中央政治局12 月3日召開會議，會議提出要走新型城鎮(zhèn)化道路，并表示將于2014 年出臺實施國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃，落實和完善區(qū)域發(fā)展規(guī)劃和政策，增強欠發(fā)達地區(qū)發(fā)展能力。
從歷史經(jīng)驗上看，中國城鎮(zhèn)化的推進總是和大規(guī)模開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和開發(fā)房地產(chǎn)密切相關(guān)。新型城鎮(zhèn)化也會帶動基礎(chǔ)設(shè)施等方面的建設(shè)，因此二三線城市的地產(chǎn)公司以及布局二三線城市的開發(fā)商均有長期利好。新型城鎮(zhèn)化首次提出城鎮(zhèn)化的質(zhì)量，因此和城鎮(zhèn)化相關(guān)的軌道交通，環(huán)境污染問題，能源緊張將會有所改觀，這也是未來房地產(chǎn)市場潛在的投資價值。
深度城鎮(zhèn)化將使得農(nóng)村土地更加集中，農(nóng)資流通渠道的扁平化和下沉勢在必然，土地流轉(zhuǎn)過程中具有良好渠道和優(yōu)秀品牌的房地產(chǎn)企業(yè)有望獲得更好發(fā)展。伴隨著新型城鎮(zhèn)化帶來的住房條件的改善，新型城鎮(zhèn)化也有望帶動人們對手機、電腦、電視等方面的需求。從過去的情況來看，由于受制于收入增速慢和城鄉(xiāng)收入差距大等方面的原因，農(nóng)村居民此類消費方面的保有量及滲透率方面都低于城鎮(zhèn)居民，而這一情況將在未來有所改變。
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