房地產(chǎn)行業(yè)在走過暴利時代之后,迎來了對未來發(fā)展模式的思考,“高周轉(zhuǎn)、高增長和高毛利”在2014年開始備受關(guān)注。從萬科的“5986”到萬達(dá)的“速度第一,完美第二”,再到現(xiàn)在的港股市場和A股市場的地產(chǎn)公司都在強調(diào) “高周轉(zhuǎn)”模式,高周轉(zhuǎn)儼然成為了高頻詞匯。
高周轉(zhuǎn)模式預(yù)示房企暴利時代終結(jié)
在2013年房地產(chǎn)銷售金額TOP50榜單中,千億企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了7家。從TOP50房企的開發(fā)策略來看,高周轉(zhuǎn)快銷逐漸成為主流模式,而某些標(biāo)桿房企正是該策略的堅定執(zhí)行者。
從財務(wù)回報這一層面來看,高周轉(zhuǎn)快銷對于提高企業(yè)的ROE的重要性將越發(fā)突出。根據(jù)申銀萬國的研究報告指出,2010年以后,房地產(chǎn)行業(yè)高利潤時代將逐步終結(jié),未來房地產(chǎn)行業(yè)毛利率水平將逐步向社會平均水平靠攏。而在企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)提升空間有限的前提下,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高對于ROE越發(fā)重要。
在從持續(xù)發(fā)展的角度看,土地儲備量決定了企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,過去的五年間,房企土地購置成本年均增幅達(dá)到了約20%,土地資源對資金的需求越來越高,這也要求集團(tuán)盡快回籠資金,以項目的快銷滾動來支持企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
在采訪中,嘉富誠投資基金的孟永超董事對新華網(wǎng)記者說:面對紛亂復(fù)雜的地產(chǎn)格局以及持續(xù)嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控,快速周轉(zhuǎn)逐漸成為行業(yè)主流。如何保障快周轉(zhuǎn)策略下的“快而不亂”,這就需要房地產(chǎn)企業(yè)在運營提效與產(chǎn)品等方面猛下功夫,建立合適的組織管控模式及計劃運營體系來促“快”,以產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化與生產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)來保障“不亂”。
中信證券固定收益首席分析師鄧海清博士對新華網(wǎng)記者講到:“房地產(chǎn)市場進(jìn)入高周轉(zhuǎn)模式的主要原因有三:第一是投資變剛需,以及品質(zhì)的低端化、地理位置的郊區(qū)化,“兩化”之下促進(jìn)的高周轉(zhuǎn);第二是房地產(chǎn)的利潤率在下降,為了薄利多銷而實行的高周轉(zhuǎn);第三是房企為了自身的“江湖地位”,需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流,需要進(jìn)行高周轉(zhuǎn)。”
高周轉(zhuǎn)背后的隱憂
事實上,在香港上市的開發(fā)商2013年的業(yè)績發(fā)布會上,都無一例外強調(diào)公司將繼續(xù)持續(xù)高周轉(zhuǎn)的開發(fā)策略。同樣,融創(chuàng)中國也在今年的業(yè)績會上強調(diào)了高周轉(zhuǎn)、高增長、高聚焦的三高策略。去年在股價上領(lǐng)跑內(nèi)房股的世茂房地產(chǎn),同樣也是一家強調(diào)高周轉(zhuǎn)策略、高增長的開發(fā)商。
泰禾集團(tuán)董事長黃其森在接受新華網(wǎng)記者采訪時表示:正因為做到了高周轉(zhuǎn)的開發(fā)能力,實現(xiàn)了8個月的周轉(zhuǎn)速率,泰禾地產(chǎn)才有了底氣,開始大規(guī)模攻城略地。
“公司今年最亮麗的業(yè)績指標(biāo)應(yīng)該是周轉(zhuǎn)率。公司內(nèi)部計劃把周轉(zhuǎn)速度提速三分之一,使周轉(zhuǎn)率從23%左右提高到30%以上。”遠(yuǎn)洋集團(tuán)董事長李明直言。
融創(chuàng)中國董事長孫宏斌提出過一個觀點認(rèn)為,他認(rèn)為:土地儲備過多,也許會因為地價和房價的下跌而出現(xiàn)風(fēng)險。因此,他要求更為高速地周轉(zhuǎn)。并且融創(chuàng)旗下的項目有一半都在施工和銷售,而不像其他企業(yè)那樣,每幅地塊都只開發(fā)了一小部分。
“我們內(nèi)部去年開會就在講,高周轉(zhuǎn)現(xiàn)在變成一個基本能力,現(xiàn)在8個月、6個月開盤已經(jīng)是基本能力,不是核心競爭力,反而是在能高周轉(zhuǎn)的情況下根據(jù)這種周期節(jié)拍、運營節(jié)拍來精準(zhǔn)控制,這是我們在做的精準(zhǔn)運營。”旭輝集團(tuán)董事長林中在接受記者采訪時曾一再強調(diào)高周轉(zhuǎn)和高增長的重要性。
世茂房地產(chǎn)董事局副主席許世壇在介紹提升毛利水平的“奧秘”時曾說:在控制土地和建房成本增幅的同時,開發(fā)商需要同時控制財務(wù)、營銷、管理三項費用的支出,將這些支出控制在房價的5%以內(nèi)。
雖然高周轉(zhuǎn)模式正在不斷地推進(jìn),但鄧海清認(rèn)為高周轉(zhuǎn)模式也存在高風(fēng)險,例如資金的高速流轉(zhuǎn)需要銷售的能力高,銷售的能力要能夠配合房企進(jìn)行高周轉(zhuǎn),如果銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,那么將會資金回流造成不可估量的風(fēng)險。因此,在如今剛需已經(jīng)充分釋放完,并且房產(chǎn)行業(yè)處于下行的走勢之時,房企開啟高周轉(zhuǎn)模式即使有風(fēng)險,也比坐以待斃要好上許多。