標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)10日宣布，佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司的發(fā)債人信用評(píng)級(jí)不受融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司擬收購(gòu)其49.25%股權(quán)的影響，目前仍維持標(biāo)普1月份對(duì)其進(jìn)行的評(píng)級(jí)。
與此同時(shí)，穆迪投資者服務(wù)公司也尚未對(duì)佳兆業(yè)評(píng)級(jí)作出最新調(diào)整，但若交易成功完成，穆迪則可能會(huì)對(duì)佳兆業(yè)展開(kāi)正面評(píng)級(jí)行動(dòng)。
1月初，穆迪因佳兆業(yè)集團(tuán)兩位高管辭職而下調(diào)其信用評(píng)級(jí)至B3；標(biāo)普亦緊隨其后宣布，將佳兆業(yè)長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“BB-”下調(diào)至“選擇性違約”。與此同時(shí)，佳兆業(yè)集團(tuán)的大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)由“cnBB+”下調(diào)至“選擇性違約”。
標(biāo)普方面認(rèn)為，雖然佳兆業(yè)集團(tuán)在寬限期內(nèi)償付了將于2020年到期票據(jù)的應(yīng)付利息，構(gòu)成正面舉措，但該公司仍需協(xié)商和解決其他債權(quán)人的償付要求。
“即使近期的利息支付使佳兆業(yè)集團(tuán)總計(jì)25億美元的境外票據(jù)避免了交叉違約，減輕了即時(shí)違約風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為償付風(fēng)險(xiǎn)依舊高企。根據(jù)佳兆業(yè)集團(tuán)提供的信息，債權(quán)人、項(xiàng)目合作方、供應(yīng)商和服務(wù)提供方正要求該公司立即償付總計(jì)約280億元人民幣的金額。此外該公司還表示，另有一共170億元人民幣的貸款可能將需要償還，我們認(rèn)為這可能隨時(shí)發(fā)生。”標(biāo)普相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。
更為重要的是，標(biāo)普方面認(rèn)為，由于股權(quán)收購(gòu)協(xié)議并不向佳兆業(yè)集團(tuán)提供直接財(cái)務(wù)支持，該公司當(dāng)前的流動(dòng)性狀況依舊承壓。因此我們認(rèn)為該公司可能需對(duì)其債務(wù)實(shí)施再融資或重組，可能會(huì)涉及低價(jià)交換交易要約。
上述人士強(qiáng)調(diào)，佳兆業(yè)集團(tuán)的信用狀況仍舊取決于該公司能否解決與債權(quán)人和項(xiàng)目合作方的爭(zhēng)議，以及與深圳當(dāng)局協(xié)商解決項(xiàng)目限制銷售的問(wèn)題。融創(chuàng)控股將上述問(wèn)題的解決作為交易推進(jìn)的前提條件。佳兆業(yè)集團(tuán)在對(duì)部分內(nèi)地和境外借款違約后，我們認(rèn)為剛開(kāi)始該公司在重建資金出借方和購(gòu)房者的信心方面可能面臨困難。
另一方面，對(duì)于融創(chuàng)擬收購(gòu)佳兆業(yè)股份，兩大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均認(rèn)為若交易完成，融創(chuàng)控股的信用狀況可能受到影響。根據(jù)港交所披露信息顯示，該筆股權(quán)收購(gòu)交易的總對(duì)價(jià)約45.5億港元?(人民幣36.7億元)。
“這是因?yàn)槿魧⑨槍?duì)佳兆業(yè)集團(tuán)股份、期權(quán)和可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)金要素考慮在內(nèi)，融創(chuàng)控股需支付相對(duì)較高的代價(jià)。”標(biāo)普相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。
標(biāo)普方面認(rèn)為，雖然該筆收購(gòu)交易將擴(kuò)大融創(chuàng)控股的規(guī)模，使其地域覆蓋更加多元化，但這也可能削弱其財(cái)務(wù)狀況，這是因?yàn)槿趧?chuàng)控股可能需整合佳兆業(yè)集團(tuán)較高的財(cái)務(wù)杠桿和受創(chuàng)的銷售能力。在交易完成后，融創(chuàng)控股將任命四位董事?lián)渭颜讟I(yè)集團(tuán)的重要職位，在公司規(guī)模顯著擴(kuò)大后，這可能提升管理層的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。
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