上周，2016年一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，其中房地產(chǎn)數(shù)據(jù)十分“亮眼”，投資、銷售、新開工面積等指標全線回暖。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤在接受中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪時表示，一季度房地產(chǎn)活動全面好轉是由市場情緒改善和寬松政策推動，新開工改善可能快于預期、進而推動建設量和房地產(chǎn)投資較快增長，但房地產(chǎn)反彈恐怕不會持續(xù)太久。

瑞銀最近開展了第三次瑞銀房地產(chǎn)Evidence Lab調查顯示，今年受訪者的購房意愿明顯好轉。汪濤指出，這主要是受益于：1）首套房房貸首付比例下調、按揭貸款利率降低，居民住房可負擔性上升；2）信貸發(fā)放條件放寬，居民對未來收入增速的信心有所好轉；3）房地產(chǎn)市場情緒好轉（受訪者對未來12個月房價上漲的預期有所提升）。其中，二三線城市的市場情緒好轉更為明顯。銷售和情緒好轉不僅已傳導至中小城市，而且也從購房者傳導至開發(fā)商。

不過總體而言，開發(fā)商依然比較謹慎，房地產(chǎn)市場依然供大于求。汪濤表示，這引致房地產(chǎn)下行調整的結構性因素并未發(fā)生明顯改變。但最近房價、市場情緒和銷售好轉，意味著新開工改善可能快于預期、進而推動建設量和房地產(chǎn)投資較快增長。

“雖然庫存/銷售比例已經(jīng)下降，但三四線城市的地產(chǎn)庫存的絕對量和潛在庫存（在建面積）依然十分可觀。”汪濤指出，房地產(chǎn)反彈恐怕不會持續(xù)太久。

瑞銀房地產(chǎn)Evidence lab調查顯示，從投資工具的角度而言，受訪者認為投資理財產(chǎn)品優(yōu)于購買住宅。汪濤表示，再加上大量積壓購房需求已經(jīng)或正在得到釋放、住房庫存依然高企，意味著住宅投資需求可能并不會回升到前幾個周期的水平。許多開發(fā)商開始投資海外資產(chǎn)、或轉型其他領域，也表明他們也認為國內房地產(chǎn)行業(yè)可能已開始步入下行通道。因此，雖然去庫存的進展和調整幅度有可能好于預期，但房地產(chǎn)供需關系的結構性轉變并沒有發(fā)生明顯改變。最近房地產(chǎn)活動和市場情緒好轉既是因為政策和信貸寬松刺激了部分前期積壓需求的釋放，也受到了信貸擴張和地方融資強勁增長的推動，但后者恐怕難以持續(xù)。