政治局會議后，貸款市場報價利率（LPR）“降息”來了！
全國銀行間同業(yè)拆借中心20日公布的數(shù)據(jù)顯示，1年期LPR為3.85%，較上月下調(diào)20個基點；5年期以上LPR為4.65%，較上月下調(diào)10個基點。
來源：中國貨幣網(wǎng)
據(jù)中原地產(chǎn)首席分析師張大偉計算，當下約有30萬億元的房貸“總盤子”，自LPR改革以來5年期以上LPR共降低20個基點。如果按存量貸款全部轉(zhuǎn)化成浮動、30年貸款期計算，合計將減少9100億元的利息支出，平均到每年為300億元。換句話說，本次降息10個基點，將給全國所有存量房貸購房者一年節(jié)省150億元的利息。
張大偉稱，每降息5個基點，對于貸款100萬元、期限30年的個人來說，月供每月可以減少約30元，合計30年就能減少利息大約10800元。本次降息10個基點，相當于月供降息60元，合計節(jié)省21637元。
兩種期限LPR均下降
簡言之，LPR是各金融機構主要參考進行貸款定價的利率指標。其主要由央行公布的MLF利率+加點形成，加點的確定則是由有代表性的18家報價銀行根據(jù)本行對最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率報價形成，包括1年期和5年期以上兩個品種，能夠較為充分地反映信貸市場資金供求情況。
關于“降息”，政策早有信號。日前召開的中共中央政治局會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上。
自去年進行LPR改革以來，“調(diào)整逆回購利率-MLF-LPR”已成為央行引導貸款利率下行的標準路徑。本月，央行15日宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率較上期下降20個基點，正是已經(jīng)為LPR下行“鋪路”。
自2019年8月LPR改革推出以來，該利率已經(jīng)在2019年9月、11月，2020年2月下調(diào)過多次。在本次下調(diào)后，目前，1年期LPR累計下行40個基點，5年期以上LPR累計下行20個基點。
方正證券首席經(jīng)濟學家顏色認為，未來LPR不僅要同步MLF下調(diào)，更重要的是，監(jiān)管會進一步要求銀行壓縮LPR的加點部分，實現(xiàn)對非最優(yōu)客戶的讓利，支持中小微企業(yè)，起到穩(wěn)就業(yè)目的。
5年期以上LPR同步下調(diào)
1年期LPR以外，代表長期貸款利率的5年期以上LPR也下調(diào)了10個基點至4.65%。
新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，本月再次出現(xiàn)非對稱下降。五年期以上LPR是五年期以上貸款的定價基準，而五年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降是不向房地產(chǎn)市場放出放松信號。
民生銀行首席研究員溫彬表示，政治局會議還再次重申堅持“房住不炒”定位，這次5年期以上LPR只下降了10個基點，體現(xiàn)了房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，有利于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾日前表示，在“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”里，穩(wěn)預期尤其重要，預期不穩(wěn)反而對經(jīng)濟傷害更大。
董希淼強調(diào)，應進一步改革完善LPR相關機制，深化貸款利率市場化改革。當前，應抓緊推進存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換工作，以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道，推動企業(yè)實際融資成本逐步下降。同時，積極穩(wěn)妥推進存款利率并軌工作，推動銀行負債成本下降。
降息周期有望延續(xù) 或與降準配合
多位專家表示，降息周期有望延續(xù)，全年LPR降幅或達50個基點。同時，貨幣政策還將繼續(xù)充分用好常規(guī)政策工具箱，靈活、精準施策，降息或與降準配合。
從大環(huán)境來看，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，不僅二季度國內(nèi)經(jīng)濟反彈幅度會受到海外疫情制約，下半年經(jīng)濟運行也存在較大不確定性。國內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)時間有可能相應拉長，調(diào)節(jié)力度也會進一步加大?？紤]到當前包括MLF利率在內(nèi)的政策利率仍遠高于零利率水平，未來CPI同比漲幅有望趨勢性下降，降息周期料會延續(xù)到年底。
工銀國際首席經(jīng)濟學家程實認為，下一階段的中國貨幣政策將緊扣LPR這一主軸，充分用好常規(guī)政策工具箱，形成一整套靈活、精準的施策體系。未來LPR調(diào)降將通過兩個途徑共同加速推動。一方面，MLF利率有望繼續(xù)下調(diào)。另一方面，除前三輪降準外，2020年預計仍有兩輪全面或定向降準，進一步降低金融機構的長端資金成本，從而引導LPR市場化加點的下行。
程實表示，綜合來看，2020年全年LPR的總體降幅料將達到50個基點，并且伴隨通脹回落，調(diào)整步伐將逐步加快。隨著存量房貸“換錨”的推進，LPR降幅越大，對居民利息償付壓力的紓解就越強，也會彌補貨幣政策難以直接刺激居民消費的結構性短板。此外，再貸款對中小微企業(yè)的紓困作用也將隨LPR下行而放大，預計下階段惠及中小微企業(yè)的再貼現(xiàn)再貸款規(guī)模有望進一步擴張。
總體而言，溫彬認為，下階段，貨幣政策調(diào)控應由數(shù)量型工具為主轉(zhuǎn)向價格型工具為主，一方面，通過繼續(xù)下調(diào)政策利率，推動國債收益率曲線整體下移，帶動企業(yè)債券發(fā)行利率下降，降低企業(yè)直接融資成本；另一方面，適時適度下調(diào)存款基準利率，釋放LPR改革潛力，引導貸款利率持續(xù)下降，從直接融資和間接融資兩個渠道切實降低實體經(jīng)濟融資成本。
央行此前也表示，將通過定向降準、再貸款等政策措施，繼續(xù)引導信貸資金支持實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)的發(fā)展。
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