8月20日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新數(shù)據(jù)，1年期LPR（貸款市場報價利率）為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。至此，LPR已連續(xù)四個月沒有發(fā)生調(diào)整。

與市場預(yù)期一致。改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。8月17日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作7000億元，中標(biāo)利率為2.95%，與6月持平。

新的LPR報價機制執(zhí)行一年以來，1年期LPR從4.25%下降40個BP至3.85%，5年期以上LPR從4.85%下降20個BP至4.65%。其中，4月LPR報價降幅為LPR改革以來降幅最大的一次，1年期和5年期以上品種分別下調(diào)20和10個基點。在此后的5月至8月，LPR報價均維持不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，7月以來市場資金利率仍在小幅上行，意味著這段時間銀行邊際資金成本存在一定上行壓力，銀行下調(diào)8月LPR報價的動力不足。

民生銀行首席研究員溫彬表示，即使LPR報價利率不變，銀行仍很大可能會進一步的降低企業(yè)的融資成本，從而實現(xiàn)讓利實體經(jīng)濟的目標(biāo)。

中信證券認(rèn)為，二季度貨幣政策執(zhí)行報告表述向政治局會議靠攏，對后續(xù)經(jīng)濟增長的判斷較為樂觀，我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好、高質(zhì)量發(fā)展的基本面沒有改變，經(jīng)濟將回升至潛在增速水平，政策關(guān)注點在于穩(wěn)增長和防風(fēng)險的長期均衡。具體到貨幣政策層面，要求總量政策適度，綜合運用多種貨幣政策工具，但刪除了“總量政策”，要一步發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具作用。政府債券供給壓力逐步累積，貨幣配合財政，大概率以短端流動性操作為主。信用擴張層面，央行要求貸款投放與市場主體實際資金需求相匹配，M2和社融增速保持合理增長。

其預(yù)計，下半年宏觀杠桿率的擴張將迅速放緩，同比增幅可能走平或小幅回落。前期超寬松的貨幣政策推出后，寬信用步伐也將放緩。“預(yù)計后續(xù)LPR下行難度較大，存量貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換仍然是降成本的主要來源。”中信證券表示。

此外，溫彬還指出，從近期貨幣政策操作上看，也能體會到央行對于貨幣政策寬松操作偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，本月逆回購和MLF操作，相關(guān)利率均保持不變，傳遞了本月LPR不降的信號。隨著貨幣政策從總量寬松逐漸轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)導(dǎo)向，未來降準(zhǔn)和降息的概率降低。

溫彬補充道，下階段，貨幣政策將繼續(xù)通過公開市場操作、MLF操作等常規(guī)性貨幣政策工具，調(diào)節(jié)市場所需的流動性，在降準(zhǔn)降息概率降低的同時，主要是發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具的作用，對仍處于困難之中的制造業(yè)、中小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)進行精準(zhǔn)滴灌。另外，不搞大水漫灌也意味著疫情后期將更加重視金融風(fēng)險的防范與化解，為經(jīng)濟社會恢復(fù)發(fā)展?fàn)I造安全穩(wěn)定的金融環(huán)境。

不過，央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中強調(diào)，“實際上，LPR 與MLF 利率的點差不完全固定，體現(xiàn)了報價行報價的市場化特征。”央行進而指出，LPR改革有效推動了存款利率市場化，6月各類銀行發(fā)行的大額存單利率、結(jié)構(gòu)性存款利率均有所下行。王青認(rèn)為，這意味著即使MLF招標(biāo)利率保持不變，銀行在存款端的資金成本下降也可能推動LPR報價下行。