2021年，貨幣政策怎么走？房地產(chǎn)金融政策有哪些變化？人民幣匯率走向如何？小微企業(yè)融資政策成效如何？1月15日，在國(guó)新辦舉行的2020年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，央行副行長(zhǎng)陳雨露，央行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰，央行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾等就上述市場(chǎng)熱切關(guān)注的話(huà)題，做出了回應(yīng)。

1、M1增速上升的三大主要原因

長(zhǎng)阮健弘表示，2020年末，狹義貨幣M1的余額是62.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%，這個(gè)增速是比2019年高4.2個(gè)百分點(diǎn)，增幅還是上升比較多。單位活期存款是M1里的主體，占M1的比重九成，是最主要的構(gòu)成部分。根據(jù)人民銀行建設(shè)的國(guó)家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)逐筆采集的單位存款情況來(lái)看，2020年M1增速上升主要有三方面原因：

第一，這是穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果顯現(xiàn)。在穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的結(jié)構(gòu)性政策支持下，傳統(tǒng)的制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)得到了大量的資金支持。這些資金支持穩(wěn)定了企業(yè)現(xiàn)金流，推動(dòng)了企業(yè)活期存款增加較快。11月末，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)活期存款同比增速16.5%，新增額占全部單位活期存款的比重是30%。

第二，一些行業(yè)獲得了比較多的資金支持，但是由于項(xiàng)目還沒(méi)有全部實(shí)施，所以形成了一定的資金沉淀。從數(shù)據(jù)上看，公共管理、商務(wù)租賃等行業(yè)在新增的單位活期存款中的比重占比不低。這些行業(yè)有些項(xiàng)目的籌資和投資之間有一定的時(shí)間差，所以出現(xiàn)了資金的暫時(shí)停留狀況。

第三，存款產(chǎn)品的規(guī)范推動(dòng)了活期存款的增加。2019年10月以來(lái)，金融管理部門(mén)持續(xù)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款等產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范，部分資金流向了活期存款中的協(xié)定存款。

阮健弘指出，“未來(lái)隨著疫情緩解，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，投資項(xiàng)目逐步推進(jìn)和開(kāi)展，單位資金支出將有所加快，停留的單位活期存款也將有所減少。另外，由于規(guī)范存款產(chǎn)品帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品向活期存款轉(zhuǎn)化也會(huì)減少，所以我們預(yù)計(jì)未來(lái)M1的增長(zhǎng)將會(huì)比較平穩(wěn)。”

2、保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性

關(guān)于房地產(chǎn)金融政策，鄒瀾表示，近年來(lái)，人民銀行堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”定位，緊緊圍繞穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的目標(biāo)全面落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，加強(qiáng)房地產(chǎn)金融管理，重點(diǎn)開(kāi)展了幾方面的工作。

第一，加強(qiáng)了房地產(chǎn)的金融調(diào)控。牽頭金融部門(mén)加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)資金流入房地產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，引導(dǎo)商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款合理增長(zhǎng)，推動(dòng)金融資源更多流向制造業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。去年房地產(chǎn)貸款增速8年來(lái)首次低于各項(xiàng)貸款增速，新增房地產(chǎn)貸款占各項(xiàng)貸款比重從2016年的44.8%下降到去年的28%。

第二，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度。一是落實(shí)長(zhǎng)效機(jī)制，因城施策，實(shí)施好差別化住房信貸政策。二是按照規(guī)則化、透明化方向，形成了重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則。三是建立健全房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理制度。

第三，完善住房租賃金融政策。按照“租購(gòu)并舉”的方向，加快研究金融支持住房租賃市場(chǎng)的政策。近期將公開(kāi)征求社會(huì)意見(jiàn)。

鄒瀾指出，下一步，人民銀行將認(rèn)真貫徹落實(shí)十九屆五中全會(huì)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，堅(jiān)持“房住不炒”定位，租購(gòu)并舉，因城施策，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，穩(wěn)妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的金融支持，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

3、人民幣匯率有升有貶，雙向浮動(dòng)將成為常態(tài)

孫國(guó)峰表示，2020年末，人民幣對(duì)美元匯率較上年末升值6.9%，波動(dòng)幅度沒(méi)有超過(guò)歷史水平，比如2007年、2008年的波動(dòng)幅度；人民幣對(duì)一攬子貨幣升值約4%，從歷史上看年度的波動(dòng)幅度也是處于中游。全年人民銀行對(duì)美元匯率均值為6.90元，和2019年均值也是持平的。

他認(rèn)為，總的來(lái)看，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，與我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)基本面是相符的。與其他主要貨幣相比，人民幣對(duì)美元匯率升值幅度也較為適中。在更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制下，人民幣匯率處于合理均衡水平，匯率變動(dòng)對(duì)出口和經(jīng)濟(jì)的正負(fù)影響基本相互抵消。

孫國(guó)峰指出，未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)取決于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際收支狀況和國(guó)際外匯市場(chǎng)變化等因素。總的看，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動(dòng)將成為常態(tài)，既不會(huì)持續(xù)升值也不會(huì)持續(xù)貶值，將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

4、小微企業(yè)融資取得“量增、價(jià)降、面擴(kuò)”效果

支持小微企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展是人民銀行和金融系統(tǒng)工作當(dāng)中的一個(gè)重中之重。陳雨露表示，小微企業(yè)是穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的關(guān)鍵的市場(chǎng)主體。人民銀行會(huì)同相關(guān)部委及時(shí)出臺(tái)了四個(gè)方面的政策措施，堅(jiān)定的支持小微企業(yè)的融資和穩(wěn)定發(fā)展。概括來(lái)說(shuō)：一是創(chuàng)新了兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。二是加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域小微企業(yè)的普惠性政策支持。三是提升商業(yè)銀行自身小微企業(yè)的金融服務(wù)能力。四是發(fā)揮“幾家抬”的政策合力。

總體來(lái)看，去年小微企業(yè)融資取得了“量增、價(jià)降、面擴(kuò)”的顯著效果，截至去年年底普惠小微企業(yè)余額15.1萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)30%。12月新發(fā)放普惠小微貸款的利率是5.08%，比上年同期下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。2020年全年共支持3228萬(wàn)戶(hù)的經(jīng)營(yíng)主體，比上年增加524萬(wàn)戶(hù)。

陳雨露表示，下一步，人民銀行將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署保持好政策連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和精準(zhǔn)滴管的信貸政策，發(fā)揮好全國(guó)應(yīng)收賬款融資平臺(tái)、動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保統(tǒng)一登記平臺(tái)的支持作用，加大對(duì)小微企業(yè)發(fā)展的金融支持力度。

5、貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭，不轉(zhuǎn)急彎

孫國(guó)峰表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)向常態(tài)回歸，內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn)，當(dāng)前疫情變化和外部環(huán)境存在諸多的不確定性，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，貨幣政策在有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)要處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

因此，2021年貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把握好時(shí)度效，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。

在總量方面，綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、再貸款再貼現(xiàn)、中期信貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，根據(jù)形勢(shì)變化靈活調(diào)整政策力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

在結(jié)構(gòu)方面，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，一方面穩(wěn)妥調(diào)整和接續(xù)特殊時(shí)期出臺(tái)的應(yīng)急政策，延續(xù)實(shí)施兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。另一方面，要?jiǎng)?chuàng)新和運(yùn)用好貨幣政策工具，加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)任務(wù)的金融支持。

在傳導(dǎo)方面，深化利率匯率市場(chǎng)化改革，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)綜合融資成本穩(wěn)中有降，深化LPR改革，鞏固貸款實(shí)際利率下降成果，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

6、有降準(zhǔn)和利率下調(diào)的空間嗎？

關(guān)于利率的問(wèn)題，孫國(guó)峰認(rèn)為，“在觀察利率水平的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注實(shí)際發(fā)生利率的變化。2020年以來(lái)，人民銀行以改革方式降低企業(yè)綜合融資成本，取得明顯效果。”

他表示，2020年12月企業(yè)貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。此外，貸款利率下行引導(dǎo)銀行降低負(fù)債成本，推動(dòng)存款利率下行。2020年12月三年期和五年期存款加權(quán)平均利率分別為3.67%和3.9%，分別較上年末下降5個(gè)基點(diǎn)和16個(gè)基點(diǎn)，目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)信貸需求強(qiáng)勁，貨幣信貸合理增長(zhǎng)，說(shuō)明當(dāng)前利率水平是合適的。

關(guān)于存款準(zhǔn)備金率，2020年人民銀行3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，共釋放長(zhǎng)期資金約1.75萬(wàn)億元。2018年以來(lái)，人民銀行10次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，共釋放長(zhǎng)期資金約8萬(wàn)億元。目前金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率為9.4%，其中超過(guò)4000家的中小存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為6%，不論與其他發(fā)展中國(guó)家相比還是與我國(guó)歷史上的準(zhǔn)備金率相比，目前的存款準(zhǔn)備金率水平都不高。

孫國(guó)峰表示，下一步，人民銀行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化靈活調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具向銀行體系提供短期、中期、長(zhǎng)期流動(dòng)性，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，鞏固貸款實(shí)際利率下降成果，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供良好的貨幣環(huán)境。