日前，中國人民銀行發(fā)布公告，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))，共計釋放長期資金約1.2萬億元(人民幣，下同)。
這是今年7月全面降準(zhǔn)后，央行今年第二次全面降準(zhǔn)。此次降準(zhǔn)有何考量？未來都有哪些期待？
此時降準(zhǔn)有何深意？
日前，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率答記者問時表示，此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長期資金，更好滿足市場主體需求。
“此次央行全面降準(zhǔn)主要解決流動性問題。”浙江工商大學(xué)副校長趙英軍表示，新冠肺炎疫情影響下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在緩慢復(fù)蘇，臨近年末，流動性又受到影響，再疊加當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險暴露，央行大力度降準(zhǔn)背后，寬松信號明確。
趙英軍認(rèn)為，在實現(xiàn)流動性寬松之外，銀行信貸利率仍需下降，特別是實體經(jīng)濟(jì)的融資成本要真正降低，才能將政策效果傳遞到實體企業(yè)，達(dá)成預(yù)想目標(biāo)。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)增長是當(dāng)前貨幣政策的首要目標(biāo)，通過降準(zhǔn)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力正當(dāng)其時。而全面降準(zhǔn)更便于各金融機(jī)構(gòu)置換MLF到期量，有助于全面支持實體經(jīng)濟(jì)，包括緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力及降低實體融資成本。
浙江省人民政府特約研究員、民進(jìn)中央經(jīng)濟(jì)委員會副主任周德文認(rèn)為，在新冠肺炎疫情和國際復(fù)雜形勢的雙重影響下，市場流動資金趨于緊張，中小企業(yè)經(jīng)營比較困難，亟需政府扶持，央行此時降準(zhǔn)正當(dāng)其時。
周德文說，浙江是民營經(jīng)濟(jì)大省，此次全面降準(zhǔn)釋放的流動性，能有效解決當(dāng)下浙江域內(nèi)中小企業(yè)困境。
2017年3月以來，中國制造業(yè)PMI及其生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)情況。 浙商證券研究所供圖
2017年3月以來，中國制造業(yè)PMI及其生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)情況。 浙商證券研究所供圖
全面降準(zhǔn)將有何成效？
中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)的目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟(jì)。
李超認(rèn)為，穩(wěn)增長已成為中國貨幣政策的首要目標(biāo)，未來重點發(fā)力方向在于“寬信用”，2022年一季度將實現(xiàn)“四箭齊發(fā)”寬信用，即制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款。
“‘新能源 ’領(lǐng)域投資已逐漸成為中國經(jīng)濟(jì)的核心驅(qū)動力，在碳減排支持工具助力下，制造業(yè)投資及碳減排領(lǐng)域的資金需求將持續(xù)釋放。”李超表示，預(yù)計2022年第一季度社會融資當(dāng)季新增規(guī)模將達(dá)到11.3萬億元，達(dá)歷史社會融資季度增量峰值，超2020年同期水平。
此外，李超認(rèn)為，企業(yè)綜合融資成本將實現(xiàn)穩(wěn)中有降。他解釋說，此次央行通過降準(zhǔn)資金置換部分到期MLF，相比沒有降準(zhǔn)、完全續(xù)作到期MLF而言，有助于降低銀行負(fù)債端資金成本，進(jìn)而利于向資產(chǎn)端傳導(dǎo)，為實體部門降低綜合融資成本。
浙江省公共政策研究院研究員景乃權(quán)認(rèn)為，此次全面降準(zhǔn)起到作用的關(guān)鍵在于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否改善、企業(yè)運營狀況是否改善，否則即使資金使用成本下降，企業(yè)也沒有動力去擴(kuò)大運營規(guī)模、推動技術(shù)創(chuàng)新、增加投資。
立足浙江實際，景乃權(quán)認(rèn)為，浙江經(jīng)濟(jì)以民營企業(yè)為主導(dǎo)，是中國經(jīng)濟(jì)最活躍的省份之一，但資金價格在全國范圍來看，一直處于高位，降準(zhǔn)有助于降低浙江企業(yè)運營成本，增加企業(yè)收益，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。但同時，要防止企業(yè)無序擴(kuò)張，利用低成本資金挪用轉(zhuǎn)貸，造成更大風(fēng)險。
還將推出哪些配套措施？
“中國穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。”中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，央行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
此次全面降準(zhǔn)如何實現(xiàn)“支持實體經(jīng)濟(jì)”的目標(biāo)，未來還將推出哪些配套措施？
李超分析認(rèn)為，2022年可能在強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈加強(qiáng)制造業(yè)投資、通過保障房建設(shè)和首套房放松維穩(wěn)地產(chǎn)投資兩方面著重發(fā)力，實現(xiàn)促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。
李超解釋說，在“雙循環(huán)”推進(jìn)過程中，內(nèi)循環(huán)政策將重點表現(xiàn)在高端制造業(yè)領(lǐng)域相關(guān)投資上，預(yù)計2022年制造業(yè)投資增速可能達(dá)到11%。
景乃權(quán)認(rèn)為，降準(zhǔn)是一種比較溫和的貨幣政策，在增加市場資金流動性的同時，配套的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該要“降溫”，防止經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致通貨膨脹，這也會對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響。
“企業(yè)在有形市場‘真刀真槍’拼搏的時候，政策這‘無形的手’要從市場服務(wù)、土地政策、稅收政策、補(bǔ)貼政策等方面更加優(yōu)化，營造良好的外部環(huán)境，使企業(yè)敢于投資，增強(qiáng)轉(zhuǎn)型升級的動力，加大科研投入。”景乃權(quán)說。
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