3月19日，中江地產(chǎn)[簡介 最新動態(tài)]刊登繼續(xù)停牌提示性公告，稱接到控股股東江西中江集團(tuán)有限責(zé)任公司的通知：江西省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會正在有序推進(jìn)本公司控股股東中江集團(tuán)的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，涉及本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)的清產(chǎn)核資、財務(wù)審計及資產(chǎn)評估等相關(guān)工作已經(jīng)正式啟動。

 

《中國經(jīng)營報》記者通過采訪發(fā)現(xiàn)，中江地產(chǎn)的重組表面上看似乎箭在弦上，但由于中江地產(chǎn)在處理紫金城項目上已經(jīng)耗費(fèi)了江中集團(tuán)大量資金，且從去年年底開始的退鋪“風(fēng)波”懸而未決，致使很可能無法滿足接盤人未來商業(yè)運(yùn)作的需要，看上去緊鑼密鼓的重組進(jìn)程隨時會戛然而止，屆時，江中集團(tuán)能否自保同樣會被打上一個大大的問號。

 

兵敗多元化，苦　 江中集團(tuán)經(jīng)過多年的深耕經(jīng)營，成就了國內(nèi)制藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭地位，在制藥行業(yè)的發(fā)展可謂順風(fēng)順?biāo)鋮s在2004年兼并江紙后沖進(jìn)了并不熟悉的房地產(chǎn)行業(yè)。希望產(chǎn)業(yè)發(fā)展多元化無可厚非，未想?yún)s成為江中集團(tuán)噩夢的開始?，F(xiàn)在，這個錯誤已經(jīng)像癌癥一樣瘋狂地擠壓著江中集團(tuán)的現(xiàn)實生存。

 

通過梳理公開信息不難發(fā)現(xiàn)，江中2004年以承債式方式重組江西紙業(yè)時背負(fù)了20多億元債務(wù)（銀行負(fù)債14億元，社會負(fù)債2億元，職工安置5億余元），且基本依靠貸款來清償，每年由此增加利息至少1億元。

 

這樣分?jǐn)傁聛?，江中拿地的每畝土地成本高達(dá)400多萬元，而當(dāng)時同一地段掛牌價才70萬元/畝，由于拿地成本畸高，中江地產(chǎn)選擇了開發(fā)商鋪項目“紫金城”。

 

資料顯示，紫金城項目為江中集團(tuán)公司原控股上市子公司中江地產(chǎn)開發(fā)，包括商品房和1~5層多層式商鋪，商鋪面積有22萬平方米。2006年開始，中江地產(chǎn)將其中7萬余平方米商鋪售出，再由江中集團(tuán)子公司時商公司托管返租。當(dāng)時鋪面銷售均價約為每平方米1.6萬元，涉及業(yè)主超過3000戶。

 

極度分散的商鋪產(chǎn)權(quán)格局，導(dǎo)致招商[簡介 最新動態(tài)]工作屢次受挫。2006年以來，紫金城商業(yè)項目一直無法開業(yè)。受紫金城項目拖累，包括承擔(dān)的利息、占用的沉淀資金及支付的商鋪租金、回購資金等在內(nèi)，江中集團(tuán)在這個項目上始終處于只出不進(jìn)的財務(wù)狀態(tài)。

 

缺乏地產(chǎn)投資開發(fā)經(jīng)驗而盲目進(jìn)軍房地產(chǎn)，在房地產(chǎn)調(diào)控日緊的情況下啟動高端商業(yè)地產(chǎn)，隨之對商鋪投資人許以高額回報將商鋪分散售出，這些都犯下商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)作大忌，直到今天，徹底把自己逼上了“退鋪”絕路，自嘗苦果。圍繞江中集團(tuán)多元化戰(zhàn)略，當(dāng)初管理層的一系列決策令人匪夷所思。

 

資金鏈繃緊，懸

 

目前，江中集團(tuán)在沒租金收益的情況下，已按照之前與紫金城商鋪業(yè)主的約定，支付了兩年，共2億多元租金。此次中江地產(chǎn)重組，無論誰來接盤，勢必要求中江地產(chǎn)把紫金城項目的業(yè)主分散問題解決，對于江中集團(tuán)而言，回購商鋪需要巨額資金，按150%回購條件將新增虧損6個億，這還不包括已支付的2億多元租金虧損。

 

退鋪啟動后，需大筆資金回購，江中集團(tuán)破斧沉舟，通過質(zhì)押“中江地產(chǎn)”和“江中藥業(yè)”股權(quán)籌資以應(yīng)對巨額退鋪資金，自身資產(chǎn)負(fù)債率從70%多上升到100%。綜合計算，受紫金城地產(chǎn)項目拖累，包括此次回購商鋪需要支付的款項，江中集團(tuán)及下屬的中江地產(chǎn)自2004年重組至今，一直承受的資金壓力總計高達(dá)50億~60億元，其中，用于商鋪回收從銀行獲得過橋貸款18個億，中江地產(chǎn)負(fù)債13個億，項目資金沉淀15億元，江中集團(tuán)自身貸款八九個億。記者從側(cè)面了解到，6月份江中集團(tuán)將面臨六七個億的貸款到期，這無疑對江中集團(tuán)本已繃緊的資金鏈條是一個重壓。試想，彼時哪家銀行敢給這樣的公司貸款？如果沒有投資人接盤，這些到期貸款江中集團(tuán)拿什么還？

 

江中集團(tuán)財務(wù)困境顯然會直接影響到中江地產(chǎn)的重組進(jìn)程。

 

根據(jù)記者對相關(guān)部門的暗訪，目前的商鋪回購已近七成，也就是，所斥巨資只完成了2000多戶商鋪的回購，剩下1000多戶回購的資金從哪里來？難道真是賣殼套現(xiàn)，舍命一搏！可以看到，紫金城商業(yè)項目至今無人問津，中江地產(chǎn)已停牌多日，江中集團(tuán)斷臂之后，是逃過一劫還是轟然倒塌？一切都還是未知數(shù)。