就在上周，恒大大量買入萬科股份的舉動引發(fā)了市場的高度關注，舉牌概念股在市場整體表現(xiàn)不活躍的情況下，開始強勢回歸，連續(xù)幾日成為吸金大戶。在去年的市場低點出現(xiàn)舉牌潮后，很多前期被舉牌的個股經(jīng)歷了短期上漲，股價也趨于平靜。每經(jīng)注意到，在前期舉牌高潮之后，有人名利雙收，也有很多至今被套，甚至有人“虧到破產”。而如今由寶萬之爭再度引發(fā)舉牌概念股爆炒，還能不能追呢？業(yè)內人士認為，舉牌概念股炒作短期升溫，但不宜追高。

A股市場舉牌潮起云涌險資私募齊上陣

在恒大買入萬科的消息發(fā)布后，萬科A上周延續(xù)之前的大漲，股價在8月8日逼近停牌前的歷史高位。就在周日晚間，廊坊發(fā)展也披露股權變動，數(shù)據(jù)顯示恒大在上周買入萬科的同時，也在同步增持廊坊發(fā)展。每經(jīng)注意到，自去年寶能舉牌萬科以來，市場對舉牌概念關注度持續(xù)升溫。今年企業(yè)舉牌潮持續(xù)，僅4月以來就有廊坊發(fā)展等22家公司被舉牌，地產、零售等傳統(tǒng)企業(yè)相對占比較大。而對于投資者來說，出現(xiàn)舉牌意味著投資機會凸顯。

星石投資總經(jīng)理楊玲表示，近期舉牌概念股受到市場的追捧,其背后最根本的邏輯在于：在資產配置荒的時代，資金不斷追逐優(yōu)質資產獲得盈利。而經(jīng)過過去一年時間的調整，很多公司的股價處于明顯的低估，不少價值股的投資價值凸顯，成為資金布局的對象。當然不同機構舉牌的目的不一：有的機構是為了財務投資的需要，看好某一公司的發(fā)展，通過獲得股權獲得長期收益；有的機構只是為了高賣低買獲得短期收益；當然也有機構為了長期的資本需要，通過多次舉牌、增持等獲得上市公司的經(jīng)營權甚至控制權；也有一些險資機構主要是為了資產配置的需要等。

險資頻舉牌或為避免“資產荒”

為何萬科會如此搶手？引來如此多的野蠻人。對此有私募人士表示，房地產和零售行業(yè)因其凈資產收益率較高、估值在低位的房企成為了舉牌資金的圍獵對象。此次寶萬之爭，從資本運作的角度，舉牌方看重的是萬科的優(yōu)質現(xiàn)金流和極低負債比。而從凈資產收益率的角度來看，像萬科、保利、華僑城等房企均在10%以上，萬科的凈資產收益率更是達到18%。對此也有券商分析也指出，險資舉牌地產一是看好其擁有優(yōu)質土地儲備等資產，二是這些地產股PB（市凈率）相對偏低，相對于收購大宗物業(yè)，入股更劃算一些。

有市場分析人士認為，當前保險公司運營更加注重資產配置，保險產品的期限錯配和保費增長的壓力也促使保險公司將更多資金投入到股票資產之中，以求解決投資端的資產稀缺問題，這意味著傳統(tǒng)險企資本運作的方式正在發(fā)生轉變。以安邦保險、前海人壽等為代表的新興保險公司成為上市公司舉牌大戶，這成為險企運作模式轉變的又一特點。

在私募人士看來，險資舉牌是有計劃有目的的。從目前來看，舉牌的企業(yè)主要是金融類、地產類、商業(yè)類、消費類。這些公司都有個共同的特點——除了估值優(yōu)勢外，通常股息率比較高，分紅比較穩(wěn)定，而市值并不是重要的考慮因素。

旭誠資產陳贇指出，各路資本紛紛舉牌背后都存在著邏輯，首先對于保險資金舉牌上市公司的行為主要歸結于保險公司規(guī)模保費呈現(xiàn)高速增長之勢，但受無風險利率下行影響，在“優(yōu)質資產荒”的大背景下，保險公司不得不通過提高權益投資的占比，配置一些優(yōu)質上市公司，股息率高、現(xiàn)金流充足、變現(xiàn)能力強的上市公司都會得到保險資金的青睞。

私募舉牌概念股“扯眼球”

每經(jīng)注意到，恒大購入萬科的消息，讓萬科A經(jīng)歷了復盤以來第一個漲停板，此后不但在上周五盤中觸及了漲停，而且在此后的8月8日盤中也出現(xiàn)觸及漲停。受此影響，恒大舉牌的嘉凱城連續(xù)三個交易日出現(xiàn)漲停板，而廊坊發(fā)展在上周一公告恒大持有股份增加至10%以后，從8月1日至8月9日，累計漲幅達66.51%。這也刺激了恒順眾昪、西藏發(fā)展、新世界等被舉牌股股價大幅飆升。

據(jù)每經(jīng)不完全統(tǒng)計，今年以來A股已經(jīng)發(fā)生了62起舉牌事件，涉及恒順眾昇等35家公司。而去年6月之前的一年時間里，只有不到30次上市公司公告舉牌。近期A股被舉牌現(xiàn)象呈現(xiàn)飆升勢頭，在8月份第一周己有恒大購入萬科A、恒大增持廊坊發(fā)展股份到10%、青島城投增持恒順眾昇股份到15%等事件，7月份，海欣股份、津勸業(yè)、匯源通信、莫高股份等7家公司先后公告被舉牌。而在6月份，僅有博信股份、西藏發(fā)展等5家公司宣布被舉牌。

在前期舉牌的資本中，除了險資之外，每經(jīng)發(fā)現(xiàn)，重量級私募頻頻舉牌上市公司也成為市場一道靚麗的風景線。事實上，和產業(yè)資本長線布局不同，私募以快進快出風格見長。而陽光私募以舉牌的形式強勢介入上市公司，對于二級市場的投資者來說，在目前市場環(huán)境下，私募舉牌概念股能否值得關注呢？

在舉牌標的選擇上，新價值的羅偉廣的評價標準是“市值小、質地不差，但所處行業(yè)有轉型壓力的公司。”每經(jīng)注意到，在2015年以來，新價值已通過陽光舉牌基金潛入十余家上市公司股東榜，包括科斯伍德、金宇車城、天廣消防、新海股份等。但值得注意的是，在不到半月的時間里，羅偉廣就舉牌了4家上市公司。此前，大東海、科恒股份于2015年11月7日同步公告被新價值舉牌。此后11月9日，新價值通過旗下產品累計買入科斯伍德達到5%以上。在2015年11月13日，天興儀表公告稱，新價值旗下的產品累計買入股份占公司總股本5.06%。在這些舉牌的個股中，科恒股份因為涉及重組股價暴漲，其中科恒股份今年以來截至6月28日，股價漲幅就達到109%。

對此有私募人士表示，私募通過舉牌可獲得股價增值。目前單純依靠二級市場無法保證股價一定上漲，但通過舉牌之后，督促上市公司通過并購重組可以使基本面變好，此外對于有產業(yè)轉型升級需要的企業(yè)，可以加速企業(yè)自身的轉型和升級，目的在于公司的產業(yè)整合，因為這部分企業(yè)有拓展上下游關聯(lián)業(yè)務的需求。也有私募人士表示，分析私募舉牌概念股可以發(fā)現(xiàn)，被舉牌的上市公司特點較為集中，多為小市值、股權分散、有重組預期、國企改革題材等。從股價短期表現(xiàn)來看，私募大規(guī)模舉牌上市公司，幾乎每一次都對上市公司股價產生巨大提振作用，上市公司的關注度明顯上升。而對于其舉牌后的投資機會，投資者可重點關注被連續(xù)多次大手筆舉牌的個股，特別是目前被舉牌個股的股價跌至機構舉牌價格之下的。

市場觀察

有名利雙收有“虧到破產”參與舉牌概念風險成本高

每經(jīng)注意到，舉牌者耗費巨資獲得上市公司股權后，有的舉牌方名利雙收之后開始撤退，而有的則被套至今，甚至有的舉牌方虧到破產。

據(jù)格上理財分析報告顯示，舉牌上市公司主要有三種玩法：一是看中上市公司的資源，如自由現(xiàn)金流、具有升值空間的土地等等，期望為己所用；二是舉牌后大玩資本運作，搭乘并購重組熱潮，同時在二級市場買賣，通過兩級市場聯(lián)動賺取價差；三是希望深入上市公司管理層，改善管理經(jīng)營模式，提升核心競爭力，實現(xiàn)價值投資的目的。

自去年股災以來，二級市場上掀起了一陣舉牌狂潮。從目前來看，資本大鱷通過舉牌，多數(shù)獲得了可觀的短期收益，有的開始撤退。數(shù)據(jù)顯示，鼎泰新材曾被兩度舉牌，如今舉牌方已經(jīng)大舉撤離。鼎泰新材近期發(fā)布公告，接到公司持股5%以上股東中科匯通的減持計劃書，中科匯通擬6個月內減持鼎泰新材不超過2552.957萬股，即不超過公司總股本的10.93%。早在2015年7月8日，中科匯通以27.44元的價格增持鼎泰新材397.61萬股，此后又繼續(xù)增持，最終中科匯通持有1168萬股，占比為10.01%。最后在順豐控股借殼上市的利好刺激下，復牌之后公司股價連續(xù)12個交易日漲停。截至8月3日收盤，鼎泰新材的收盤價為41.14元，中科匯通持有市值約為10.5億元。粗略估算，若按照持股成本均價30元（送股前）計算，中科匯通經(jīng)過一年多的長期潛伏，所持鼎泰新材股份浮盈超6億元。

但是并非所有的舉牌方都有中科匯通這樣的“運氣”，在*欣泰被證監(jiān)會立案調查存退市風險的情況下，創(chuàng)勢翔逆勢斥資2.34億元，兩次增持*欣泰股票。創(chuàng)勢翔給出的理由是，出于對A股市場未來的樂觀判斷，以及對上市公司發(fā)展前景的看好。然而*欣泰因欺詐發(fā)行而將被強制退市，最終沒有出現(xiàn)奇跡，創(chuàng)勢翔在*欣泰復牌之后賬面浮虧達到了驚人的80.68%；更為糟糕的是，因為按照程序，創(chuàng)勢翔舉牌買入的股票因不滿6個月而不得出售，其目前持有的1715萬股*欣泰或遭遇“悶殺”。

對此業(yè)內人士指出，實際上這樣的案例不在少數(shù)，跟風炒作的投資者被套的大有人在，投資者跟風參加舉牌概念股炒作，風險成本很高。市場上很多舉牌都是沒有參考價值的，部分舉牌本身就帶有投機性，可能有些舉牌動機是好的，但并不一定給企業(yè)帶來新的商機。除非企業(yè)通過舉牌取得實質性突破，對企業(yè)未來發(fā)展有幫助，否則舉牌對于個人投資者的參考意義并不是很大。

市場策略

私募：舉牌概念炒作升溫但不宜追高

由于A股近來舉牌事件頻發(fā)，舉牌已經(jīng)成了最吸引眼球的一個概念板塊。二級市場上，舉牌對股價的刺激作用非常明顯。一方面，在正式舉牌前，相關資金逢低買入封殺了股價大跌的空間，在買入比例超過舉牌線以后，“利好”曝光往往會推動相關股票在短期內受到跟風資金的追捧。但是目前很多參與舉牌的產業(yè)資本意在長遠，其長線布局，可能會改變二級市場的投資者預期。

目前，A股的舉牌概念股有很多，被舉牌標的也從一些體量不足百億元的中小盤股轉移到銀行、地產、券商這樣的大盤股。對此旭誠資產陳贇表示，近期舉牌概念股表現(xiàn)相對活躍，個股均出現(xiàn)不同幅度的上漲，但如果絕對漲幅過大不建議追高，漲幅過大會嚴重壓縮后續(xù)的空間。目前的行情以震蕩為主，個股的上漲空間不是單純依靠舉牌就能夠打開，更多的是依靠上市公司基本面改觀和上市公司通過加強經(jīng)營管理來實現(xiàn)業(yè)績增長。

此外陳贇還表示，私募資金舉牌，首先是為了尋求與上市公司有更深層次的合作，他們更喜歡一些小市值、待轉型的上市公司，通過并購重組等資本運作手段來實現(xiàn)收益最大化；但從產業(yè)資本來看，產業(yè)并購基金背后的資產與上市公司的主業(yè)有一定的相關協(xié)同性，產業(yè)資本通過舉牌上市公司，更有利于把相關的資產注入上市公司，這和未來重組政策相吻合。

而星石投資總經(jīng)理楊玲表示，盡管近期的舉牌概念股受追捧，但并不意味著散戶投資被舉牌的上市公司都會獲益。由于信息的不對稱，個人投資者很難跟上市場的節(jié)奏，稍有不慎有可能成為“接盤俠”。另外舉牌與否并不能作為判斷該公司是否具有投資價值的依據(jù)，所以在選擇這類標的的時候還是要慎重，需要從基本面的研究出發(fā)，不要盲目追高。