9月10日，央行發(fā)布的8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，多項(xiàng)增速指標(biāo)創(chuàng)年內(nèi)新低。

從貨幣供應(yīng)量上來看，8月末，M2同比增長8.2%，增速較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.2個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長4.2%，增速比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低3.8個(gè)百分點(diǎn)。

社會(huì)融資規(guī)模方面，8月末，社會(huì)融資規(guī)模增量為2.96萬億元，環(huán)比多增約1.9萬億，同比少增6295億；8月末存量社會(huì)融資規(guī)模305.28萬億，同比增長10.3%，增速比上月末和上年同期分別低0.4和3.0個(gè)百分點(diǎn)。

人民幣貸款增速也有所下降。8月新增金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款1.22萬億，環(huán)比多增1400億，同比少增631億；8月末人民幣貸款余額增速12.1%，分別比上月末和上年同期低0.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，年初以來持續(xù)“緊信用”的過程，以及近期經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，都是8月金融數(shù)據(jù)偏弱的重要原因。“而另外一個(gè)原因是時(shí)滯效應(yīng)：央行7月降準(zhǔn)，8月召開貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)，以及近期新增3000億再貸款支持小微企業(yè)，可以說‘寬信用’信號(hào)已經(jīng)發(fā)出；但歷史數(shù)據(jù)顯示，從政策信號(hào)釋放到寬信用效果顯現(xiàn)，往往會(huì)有2-3個(gè)月的時(shí)滯。”

M1增速創(chuàng)新低

數(shù)據(jù)顯示，8月M1、M2增速環(huán)比、同比雙雙回落。

其中，M2同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)；M1較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，比上年同期低3.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)19個(gè)月以來新低。

對(duì)于M2同比增速略放緩的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對(duì)本報(bào)記者表示，主要受去年高基數(shù)以及企業(yè)、居民信貸同比下降，相應(yīng)拖累存款表現(xiàn)，但從8.2%增速及參考兩年均值看，目前貨幣信貸環(huán)境整體保持合理適度，并沒有大幅趨緊。

而8月末M1同比增速較上月末下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，在上月已處明顯低位的增速基礎(chǔ)上進(jìn)一步較快下滑。

王青分析認(rèn)為，直接原因是8月房地產(chǎn)市場顯著降溫所致。“歷史數(shù)據(jù)顯示，M1增速與房地產(chǎn)市場熱度存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)。另外，8月官方制造業(yè)及非制造業(yè)PMI均現(xiàn)不同程度回落，特別是服務(wù)業(yè)PMI降入收縮區(qū)間，表明受汛情、疫情影響，近期實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度下降，也是拖累M1增速下行的部分原因。”

“近期M1增速較快下滑且已明顯處于偏低水平，在某種程度上折射出經(jīng)濟(jì)下行壓力確實(shí)有所加大。”王青補(bǔ)充道。

四季度或回升

此外，數(shù)據(jù)顯示，8月份，人民幣貸款增加1.22萬億元，比上年同期少增631億元。

分部門看，住戶貸款增加5755億元，其中，短期貸款增加1496億元，中長期貸款增加4259億元；企（事）業(yè)單位貸款增加6963億元，其中，短期貸款減少1149億元，中長期貸款增加5215億元，票據(jù)融資增加2813億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少681億元。

從增速來看，8月末人民幣貸款余額187.8萬億元，同比增長12.1%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

談及新增信貸同比少增的原因，周茂華認(rèn)為，一方面是去年基數(shù)高，尤其體現(xiàn)在企業(yè)新增信貸方面，去年下半年大幅增加；另一方面國內(nèi)房地產(chǎn)金融監(jiān)管趨嚴(yán)，體現(xiàn)在居民信貸增量同比明顯少增。

與此同時(shí)，數(shù)據(jù)還是反映兩方面信息：一是居民短期信貸同比萎縮，顯示短期散發(fā)病例及防疫措施對(duì)短期消費(fèi)需求仍存在抑制作用；二是企業(yè)短期票據(jù)融資需求強(qiáng)勁，可能一定程度反映部分房企由銀行信貸部門轉(zhuǎn)戰(zhàn)票據(jù)融資可能。

王青則認(rèn)為，7月全面降準(zhǔn)落地、8月下旬央行召開信貸座談會(huì)要求銀行加大信貸投放力度，直接帶動(dòng)銀行放貸能力和意愿增強(qiáng)，但因城投、房地產(chǎn)融資嚴(yán)監(jiān)管，以及經(jīng)濟(jì)下行背景下企業(yè)信貸需求有所減弱，8月信貸表現(xiàn)依然偏弱，且存在較為明顯的票據(jù)沖量現(xiàn)象。

展望下階段，周茂華稱，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，同時(shí)從全球經(jīng)濟(jì)來看，盡管面臨疫情拖累，但全球疫苗接種還在繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)解封和內(nèi)需支持政策等對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有支撐，利好外需。反觀國內(nèi)，在保持總量政策合理適度同時(shí)，更多在政策結(jié)構(gòu)著力，平衡經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與防風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于資金面短期擾動(dòng)因素，央行將采取結(jié)構(gòu)工具靈活對(duì)沖，確保流動(dòng)性保持合理充裕格局。

王青則判斷，8月金融數(shù)據(jù)基本觸及本輪“緊信用”過程的底部區(qū)域，9月有望企穩(wěn)，四季度信貸、社融及M2增速都將進(jìn)入一個(gè)小幅回升過程。

“未來金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，將主要取決于國內(nèi)外疫情演化牽動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。在我國貨幣政策空間充裕的背景下，政策面將相機(jī)而動(dòng)，未來全面降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)及MLF操作等政策工具都有發(fā)力空間。”王青稱。